中小企业融资模式研究

河南工程学院会计学院 孙蕾

1 我国中小企业现有融资模式

1.1 企业内融资模式

企业内融资模式，其资金主要来源于它的范围内，其与公司内融通的资金方式的本质和布局是一致的。一般而言，企业内部融资就是指可流动的资金与沉淀资金加一起。所谓的沉淀资金就是指刚开始投资、公积金和公益金以及还没分配的利润等储备收益的总和。企业内融资是刚起步的中小企业开始运行的融资方式，由于途径比较单一，所对应的融资成本也不高，筹资规模也并不算大，所以根本没办法解决企业发展壮大所需花费的资金要求。

1.2 财政融资模式

所谓财政融资就是通过政府财政性扶持。这种方式的性质不但无需还偿、时间也久，同时还可以体现政府政策导向，有示范和榜样的作用。从方式上来讲，财政融资分为两种模式，一种是企业直接从财政得到拨款；另一种则是企业少交纳税，延期纳税或管理费。从1986年开始，实施了拨改贷政策，财政直接投入向企业拨款的方式已经取消，财政融资模式也改变了，现改为短期免息、出口货物退税以及高科技技术专项资金补贴，由此可见财政融资模式对于中小企业的帮助则很有限，只能作为融资体系的补充。

1.3 银行融资模式

银行融资模式的意义，指企业从银行或非银行金融机构以贷款的方法取得所需要的资金模式。企业因获取自身所需的资金而与银行等金融机构签署借款协议且在规定的时间内还清贷款和利息。银行贷款不仅在中国，在国外也是中小企业与私人企业取得资金的主要途径之一。在我国贷款的方式有两种：第一种是信用借款；另一种是担保借款。就目前而言，信用借款主要是针对国企和大型企业的，对于中小企业而言，通过信用借贷的方式获取企业所需的运行资金是较为困难的。迄今，银行为了防范贷款风险，对贷款的监管越来越严，对信用借款的投放有一定的数量限定，又因贷款需要有抵押或者担保，而相对于国企，私人的中小企业规模远远不够，无抵押资本，也缺乏为他们担保的人，所以，建立中小企业信用的担保系统，拓展中小企业向银行等金融机构贷款的途径，是从根本上帮助中小企业获取资金的显著方法。

1.4 商业融资模式

所谓的商业融资模式是指，企业与别家企业以达成交易或者是商业信用的方式解决资金缺乏问题，那么商业信用又是什么？商业信用指的是企业与其合作企业在交易的过程之中，以延缓交货时间和延缓支付时间所形成的借贷关系，属于它们之间的一种直接信用关系。商业信用可对企业资金不足的情况有一定的缓解作用，可以对产品的销售以及采购原材料有很大的帮助，对产品的生产过程也起到显著的作用。当然，商业信用也是需依靠企业彼此间的关系的，由于这些企业之间对对方的经营现状和信用状况也相互有所了解，在业务上，彼此间也有着长期的往来，无形中便形成了一种抵押。因此，商业信用融资模式，可以适当地缓解这些企业间的融资困境。不过，这种融资的规模与发展，往往与企业的信用相关，采用商业信用会让企业的资金回转更加困难，所以在决定采用商业信用融资模式之前，一定要以好的社会信用机制作为保障。

1.5 证券融资模式

所谓的证券融资模式就是指，资金需求者将自己的股票、债券等证券形式给予资金供给者获取资金的方式。证券是指所有财产所有权的凭证。从广义上分，证券可分为两大类：资本证券和货币证券。资本证券是指投入企业的资金或提供给企业或国家的资金以书面文件证明的方式，其包括弃权证券和债券证券。货币证券是指可以用来代替货币使用的有价证券，即商业信用工具，主要用于企业之间的商品交易、劳务报酬的支付和债权债务的清算等，常见的有期票、汇票、本票、支票等。通过股票发行等方式获取企业所需的资金，从性质上而言其属于企业的自有资本。但是如果其债权融资是对外发放的，在性质上是企业的对外负责。企业可以根据自己资金的需求量以及使用的时间选择发行短期债券和长期债券，但有一点需要注意，无论是选择哪一种，在债券到期后都要将本金和利息一并还上。

1.6 民间融资模式

民间金融包括所有未经注册、在央行控制之外的各种金融形式。民间融资是指出资人与受资人之间，在国家法定金融机构之外，以取得高额利息与取得资金使用权并支付约定利息为目的，采用民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和社会集资等形式，从而改变资金使用权的金融行为。

民间借贷与民间金融是我国民间金融的两大形式。其中常听到的是当店、私人贷款、金融公司、信息服务、互助基金会等借贷的形式。而民间金融就是与民间金融组织或者个体资金盈余的途径。包含：个人间的借贷、公司间的借贷、公司内部筹集等方式。综上所述，可以看出民间融资模式就是通过民间金融组织或资金盈余个体等途径进行的融资方式，特点：(1)有偿性；(2)有限性；(3)期限短。

1.7 风险融资模式

所谓的风险融资模式，顾名思义就是指一种对高风险性企业投资来筹集资金的方式。目前风险投资属于刚兴起的较高级的融资方式，即损失融资，是指获取资金、用来支付或抵偿外汇风险损失的各种手段。广义上解释风险融资就是指所有一切具有高风险、高收益的投资；狭义上解释则是投资于以高科技技术及新型的技术所生产和经营技术密集型产品。

风险融资模式特性与传统权资和债券投资有明显的区别：(1)风险高。比一般普通的企业风险高出很多。(2)回报高。风险融资投资模式所得到的回报比一般的证券会高出两倍。(3)投资具有限制性。主要投资于高科技中小企业。(4)稳定性高。相对于其他的投资模式，投资风险投资是股权投资形式，具有期限较长、不加重企业的债务负担的特点。技术创新的高收益性正是风险投资所看好的主要原因。风险投资的出资者同时加入融资的技术创新型企业的策划与管理指导。风险投资为融资企业提供的增值服务，不仅有助于中小企业改善治理、规范企业的经营管理，同时还能提高企业的素质和综合竞争力。

2 制约中国中小企业融资的瓶颈问题

2.1 债券发行难

我国《证券法》规定，公司公开发行债券，必须符合以下条件：(1)净财产在6千万人民币以上的有限责任公司；(2)在3千万以上的净资产的股份有限公司；(3)债券累计额度在公司净资产的40%之内。数据显示，日前全国所有发行债券及拟发行债券的企业中，企业中总资产规模在50亿人民币之下的仅一家。特大型企业的标准则是公司总资产至少为50亿元，由此可见，发行债券与拟发行债券在我国主要以特大企业为主，换言而之，中小企业想利用债券发行的渠道来筹集资金非常困难，概率几乎为零。

2.2 融资贷款繁琐

中国小企业融资贷款难的主要原因有以下几点：(1)办理程序复杂繁多以及办理时间久。即便贷款的数额不大也至少需办理十几道手续，至少需花费一周的时间，有的甚至需好几个月，因此现在很多的中小企业宁愿承受处罚的利息也不愿意办理续借贷款手续。可是如果这样做则会使得企业的信誉受损，随之会降低企业的信用等级，再向银行申请贷款将更难通过审核。(2)办理贷款前需要前往多个评估登记部门，其办理的手续繁多且收取的费用相对较高，所需要的花费甚至比正常的货款利息超出很多，这对于中小企业来说是无法承受的。(3)银行贷款需有抵押，而中小企业可以抵押的物品相对比较少，而且所抵押的物品折扣率非常高。

2.3 融资担保难

数据显示，在我国如今各类的中小企业贷款担保机构已经在32个省建立了5000家，这些机构筹集担保金额3000亿元，从理论上来说，他们也是可以为1万亿元的贷款提供担保。可是对于中小企业，担保机构发挥的作用并不是十分理想。在我国，企业向银行申请贷款必须提供抵押、质押等担保，极少数的场合对极少数的企业可进行信用贷款，但是调查发现，目前至少78.6%的中小企业从未找过担保机构，与担保机构成功达成协议的仅占中小企业贷款数的6%。这主要与以下几点因素有关：(1)符合担保条件的担保人非常难找；(2)银行对于抵押物限制高；(3)办理抵押担保程序繁琐并且费用高。

2.4 民间借贷难

民间借贷多具有风险大、投机、隐蔽以及暗箱操作等特征，而政府对此难以掌控。由于有关民间借款的法律体系也十分薄弱，在缺乏法律的规范性下，借贷中出现纠纷也难以利用法律来保护自己的利益。又因为民间借贷不再属金融监管的范围之内，因此，外部审计所所有的风险需自己承担，在没有金融机构的管理下，不管是资金所需方，还是资金供给方都需承受不确定因素的风险，由于双方的信用都很难建立起来，所以民间借贷在某种程度上受到限制，长期或大规模进行民间融资模式是比较困难的。

2.5 上市融资要求条件高

据中国人民共和国的《公司法》对企业上市的规定：公司股本总额需在5千万人民币以上，公司工龄至少三年并且达到最近三年内均为盈利。此外，还需达到公司至少1000人的股东手里持有超出1千元的股票面值，且对外公开发行的股份数必须超过公司股份总数的25%。这些条件是很多中小企业所达不到的，据数据显示，目前我国上市公司的总资产主要在5亿到20亿之间，也就是说我国的上市公司以大中型企业为主。从2004年5月的中小企业版推出以来，306家中小企业上市融资发展比较成功，其融资在1203亿元，而这仅仅占我国所有中小企业户数的0.03%，再一次说明中小企业难以达到上市的要求。

3 我国中小企业融资的路径和方式

3.1 遵循选择融资模式对应原则

上述介绍的各种不同形式的融资机构理论以及各种企业融资模式，对目前我国中小企业如何正确选择适合自身企业筹资的融资方式，都将起到非常重要的向导性作用。除此之外，中小企业在融资时，需了解如何正确地选择融资模式，怎样利用时机、条件、成本和风险来把握融资规模以及各种融资方式，可见在选择融资模式前，中小企业需认真、全方面的分析和研究。

3.2 融资时需遵循适合自身的企业原则

企业在获取资金的过程中需要结合自身企业的经营需求以及企业规模合理的制定方案。不宜筹集过多，过多的资金会导致融资成本不必要的增多，增加企业风险，致使企业负债也随之增加；但是如果筹资少，那么对投资计划和生产经营会造成一定影响。所以，根据自己的企业经营情况合理筹集。

3.3 选择最佳资本结构

中小企业在选择融资的模式时，不仅仅是考虑融资的成本，同时需要了解其选择的融资模式所潜在性的风险，做好相关的措施。从全方位考虑融资模式，尽可能地选择稳健的方式，从而达到企业长期发展的运行目的，所以企业在选择哪种融资模式时，要注意融资存在的风险，对于其价值进行一个最大化的均衡，即选择最适合企业的资本结构。

3.4 遵循融资收益大于融资总成本原则

中小企业在选择融资前需了解：中小企业决定进行融资前的前提条件是，预期企业在进行融资后企业所得到的盈利。融资不但需支付恒定的利息与本金，还需承担一定数额的融资费用以及不确定的偿债风险资金。因此，在确实融资的金额小于预期收益的情况下，再考虑选择哪种融资模式进行筹资。

[1] 马静婷.金融危机下我国中小企业融资模式选择影响因素分析[J].经济研究导刊,2010(08).

[2] 兰州银行课题组,房向阳.甘肃省中小企业集群融资模式研究[J].甘肃金融,2013(01).

[3] 李战杰.韩国中小企业债券融资模式研究及对我国的启示[J].中央财经大学学报,2009(03).