誓死看空 招行两款理财产品收益不及定存

吴辉

“这回亏大发了，原本指望着能获得10%的高收益，结果只有0.5%的收益，还不如存在银行呢。”买了招商银行一款“焦点联动系列理财产品”的网友王先生在论坛吐槽，他在去年8月7日，花10万元买了招行的一款名叫“招商银行焦点联动系列之A50中国指数基金表现联动理财计划（104022）”的产品，产品预期年化收益率为10%。哪知道6个月后到期时，只实现了0.5%的年化收益率，与预期相差十万八千里。

据招商银行官网公告显示，“招商银行焦点联动系列之A50中国指数基金表现联动理财计划（104022）”的产品说明书约定，该产品是保本浮动收益类型，期限为181天。销售起始日在2012年8月6日至8月9日，委托起始金额5万元起，1万元递增。挂钩标的是A50中国指数基金的价格水平，理财收益率根据到期时，挂钩标的表现水平来确定。如果A50中国指数基金期末价格和期初价格相比，跌幅大于或等于10%，投资者获得10%年收益率；如果跌幅小于10%但大于、等于5%，投资者可获得6%的年收益率；如果跌幅不足5%，则只有0.5%的年收益率。

A50中国指数基金，是首只供国际投资者投资中国A股市场的ETF产品，2004年11月18日在香港证券交易所上市（港交易所代码：2823.HK）。该基金的十大持股者包括万科、中信证券、招商银行、民生银行、中国平安、宝钢、长江电力、大秦铁路、深发展、工商银行。

从其近一年实际运行的轨迹来看，A50指数基金的价格水平在2012年的八九月份处于较低谷，到了2013年一二月份，价格一路上涨至高峰。据悉，该款产品设定的期初价格为9.94元，产品到期时，A50中国指数基金的收盘价格为11.84元。期末价格和期初相比，不但没有下跌，反而大涨19%，最后投资者只能获得0.5%的最低收益率。

除了这款产品外，招商银行同期发行的另外一款6个月期限产品“2012年焦点联动系列之A50中国指数基金表现联动理财计划（104020）”，也无缘10%的预期年收益，只实现了0.5%的年收益。

公开资料显示，该产品是结构性产品，收益类型为保本浮动，期限为181天。销售起始日在2012年7月30日至8月2日。理财收益与安硕新华富时A50中国指数基金的价格水平挂钩。若A50中国指数基金表现小于或等于90.00%，则理财年收益率为10.00%；若A50中国指数基金表现大于90.00%并小于或等于95.00%，则理财年收益率为6.00%；若A50中国指数基金表现大于95.00%，则理财年收益率为0.50%。

很明显，招行的这两款产品都是在A50基金的价格水平处于低谷时期发行，看跌A50中国指数基金走势，预期最高年收益率为10%。结果A50基金的价格水平总体是上涨的，实际到期收益率只有0.5%，严重缩水了近20倍，远不及同期限的定存利率。

普益财富分析师表示，由于经济回暖，A股、基金近来表现还不错，但招商银行错估了A50指数基金的走势，导致该产品不能实现最高收益率。同时，他指出，对标的金融工具市场判断失误或时点选择错误，是结构性产品到期无法实现最高预期收益率的主要原因。