利君股份:国内粉磨辊压机先驱

王剑

投资要点：

1、公司是为水泥粉磨系统提供整体解决方案的高新技术企业，研发能力优秀；

2、公司具备细分市场先入优势，市场占有率高达48%，龙头效应明显。

即将登陆中小板的成都利君实业股份有限公司（下称“利君股份”，代码002651）是一家主要面向水泥粉磨系统提供配套设备选粉机及整体解决方案的高新技术企业，公司多年来专注于高效、节能、环保的辊压机及其配套设备的研发、制造，是国内领先的辊压机设备专业制造商，可为客户提供高效节能的粉磨系统装备及配套技术服务。

财务数据表明，利君股份2008-2010年的营业收入及净利润年均复合增长率分别高达68.93%、84.04%，2011年上半年营业收入及净利润则分别为7.66亿元、2.95亿元。凭借优秀的管理能力和良好的市场前景，利君股份业绩实现了平稳增长，不过由于公司产能相对不足，加上研发条件有待进一步提升，因此，利君股份在市场拓展中出现了一定的瓶颈，但募投项目却可以集中解决上述问题。

技术驱动成长 研发能力优秀

经过多年的努力，利君股份已在材料的耐磨性方面取得了突破性进展，是国内首家将辊压机成功应用于水泥生料、并率先应用于矿山粉磨的企业，由于技术过硬，利君股份拥有27项核心技术获得了5项国家专利技术，是四川省2008年第一批通过认定的高新技术企业。

利君股份在辊压机设备的研发、制造及系统工艺设计方面具有多项创新，如公司开发的“复合辊面”取代了整体辊子制造方法，将辊子分离成轴芯和轴套，使轴芯具有较高的机械性能。再如，利君股份自主研发并获得发明专利的耐磨复合辊、板及其制造方法操作简单，维修周期短，提高了辊压机的作业率，是公司参与矿山辊压机市场竞争的核心优势之一。

此外，利君股份在粉磨工艺系统方面亦具备独到的创新能力，公司针对不同的工况条件和矿石类别研发设计了水泥熟料联合粉磨系统、水泥生料终粉磨系统等一揽子系统，并同时研发设计了与前述系统配套的一系列设备和子系统，如V型选粉机、电气控制系统等，保证了辊压机高效节能的特质。

挖掘细分市场 先入优势明显

公司研发制造的辊压机于2007年即被国家质检总局评为“中国名牌产品”，远销东南亚、西亚、非洲、东欧等多个国家和地区。此外，公司被拉法基、西迈克斯等客户认定为其合格供应商，在水泥建材市场树立了良好的品牌形象。2009-2010年，利君股份在水泥熟料辊压机市场占有率分别为33%和48%，处于行业主导地位。

利君股份的成长史可视为行业的发展史，公司的历次创新均对行业产生极为深远的推动作用。利君股份自成立以来，不断提高产品附加值，并率先进军多个细分市场，目前已在水泥、矿山等多个领域处于领先地位。

2007年，利君股份首次将辊压机应用于水泥生料粉磨中，突破了之前辊压机只能在水泥熟料粉磨中成熟应用的局限，拓宽了辊压机的使用范围，打破了立磨机在水泥生料粉磨细分市场的垄断地位。而在2009年，利君股份的复合辊面材料，大幅提高了辊面材料在矿石粉磨中的耐磨性，使辊压机成功应用于矿山行业。作为国内同行业中率先将辊压机应用于矿山行业的企业，在该细分市场，公司亦有较为明显的市场先入优势。

为了进一步提高市场份额，利君股份在产能及技改两方面均有相关的投入计划，辊压机系统产业化基地建设项目、辊压机粉磨技术中心等项目可集中解决公司产能略显不足的问题，利君股份未来的市场号召力将进一步增强。