陕西省银行信贷支出与经济增长相关性分析

卢仲青赟 杨谦

【摘要】本文对陕西省1978—2010年间贷款余额与经济增长的时间序列数据进行了协整检验和格兰杰因果检验。结果表明，陕西省信贷支出与经济增长之间存在长期的稳定关系，信贷支出是经济增长的格兰杰原因，而经济增长对信贷支出的作用并不显著。最后，根据检验结果提出了相应的政策建议，以使信贷政策能够更好的为经济发展服务。

【关键词】贷款余额经济增长协整检验格兰杰因果检验

一、引言

长期以来，陕西省最为重要的融资渠道是间接融资，因而以银行为主导的金融体系决定了银行信贷是陕西省投资的主要来源。在此背景下，考察银行信贷与经济增长之间的关系，对陕西省具有重要的政策含义。本文选取银行信贷中的贷款余额来检验陕西省银行信贷与经济增长的相关关系与因果关系，从而提出相应的政策建议，以使信贷政策能够更好的为经济发展服务。

二、文献综述

国内近年来有不少学者对银行信贷与经济增长的关系进行了实证分析。其中针对于陕西的研究有：钟世和（2007）对陕西省1981—2005年间的数据进行实证分析后得出，陕西省经济增长与银行信贷之间存在着明显的正相关，但陕西省银行信贷对经济增长的贡献度很低且不稳定，具体表现为，1981—1998年间陕西省银行信贷与经济增长的相关性系数为0.7946，而1990—2005年间，二者的相关性系数提高到0.9155[1]。韦艳宁（2010）指出，陕西省金融机构贷款额的系数为0.444，说明金融机构贷款对于陕西省经济增长具有一定的推动作用[2]。

对于整个西北地区来说，经济发展水平相当，因此，针对于西部其他地区的研究对于陕西省有借鉴意义。何初阳等（2008）得出青海省1978—2005年鉴贷款与经济增长之间存在稳定的动态均衡关系，且贷款余额每增加1个单位，引起GDP增加0.258个单位[3]。高树棠和周雪梅（2009）[4]、付海龙（2009）[5]认为，甘肃省1978—2007年间信贷投放规模与经济增长之间存在长期稳定关系，在其他条件不变时，信贷投放每增加1个单位，将拉动经济增长0.6634个单位，而贷款余额与经济增长有单向的格兰杰因果关系，即甘肃省信贷投放对经济增长具有推动作用，而甘肃省经济增长对信贷市场的推动作用则不明显。另外还得出，甘肃省信贷投放对经济增长的作用存在一定的滞后效应，滞后期大约为4年。

综上所述，针对于陕西省的研究成果中，多数学者都将信贷作为金融发展的一个指标，来研究其与经济增长之间的相关性，而直接针对陕西省银行信贷与经济增长之间关系的研究较少，且就二者之间关系的结论没有一个统一的认识，因此很难看出，陕西省银行信贷与经济增长之间的关系到底是什么，以及二者之间是否存在因果关系。在针对于西部其他地区的研究中，普遍得出结论，银行信贷支出与经济增长之间是长期稳定相关的，并且二者之间存在单向的因果关系，这一结果将对本文的研究具有借鉴意义。因此，本文将重点研究陕西省的银行信贷与经济增长之间是否具有长期相关性以及二者具有怎样的因果关系。

三、数据、模型和实证分析

（一）指标选取、样本数据及处理

本文采用陕西省国内生产总值（下文以GDP表示）衡量陕西经济发展水平，采用陕西省金融机构贷款余额表示信贷的投放总量，数据均来源于《陕西省统计年鉴（1991-2011）》和《陕西省金融年鉴（1986-2009）》。

由于年鉴中的统计数据多是以当年价格的形式公布的，为了更好的让数据表现宏观经济运行情况，本文对数据进行以下处理：首先，将名义数据转换为实际数据。根据年鉴中公布的环比价格指数，将1978—2010年间的名义GDP转换为以上一年为基期价格计算的实际GDP；贷款余额也根据《陕西省统计年鉴》公布的居民消费价格环比指数，将1978—2010年度的贷款余额转换为以上一年为基期价格计算的实际贷款余额。由于处理后的数据具有异方差性，为了消除数据的异方差性，对处理后的GDP和贷款余额取对数形式，以和表示。将作为被解释变量，以作为解释变量，建立模型，运用Eviews6.0，得到以下回归模型：

(17.93164)(32.94698)

，说明模型的拟合优度比较好，变量的系数的统计量为32.94698，表明信贷支出对GDP增长有较为明显的影响。而方程F=1085.503，表示方程总体通过检验。

（二）单位根检验和协整检验

本节采用的和两组数据均为时间序列数据，需要先判断这两个数列的平稳性。本文用ADF单位根检验法对和进行平稳性检验，最佳滞后阶数根据AIC和SC准则判定。

由表1可以看出，和为非平稳数列，而在一阶差分情况下，GDP和贷款余额的检验值都拒绝单位根假设，即和均为平稳的时间序列，说明和为一阶单整序列。

由于这两个变量均为一阶单整变量，因此可以对其进行协整检验，本文将采用Johansen检验法。须先确定合理的滞后阶数，采用AIC信息准则和SC准则对滞后阶数进行选择，当二者同时为最小时的阶数即为最优滞后阶数，根据该准则得到最优滞后阶数为1。在确定了滞后阶数后，对和这两个变量进行Johansen极大似然估计检验，得到JJ协整关系检验值如表2所示。

表2Johansen协整检验结果

协整方程

个数 Eigen

value 迹统计检验 极大特征值检验

Trace

统计量 0.05%

临界值 Max-Eigen

统计量 0.05%

临界值

None 0.357181 14.76959 12.32090 13.25678 11.22480

At most 1 0.049177 1.512812 4.129906 1.512812 4.129906

表2的结果表明，不管是迹检验还是极大特征值检验都表明，信贷增长和经济增长之间存在协整关系，即和之间存在长期的均衡关系。

（三）Granger因果检验

由上述分析可得，陕西省贷款余额与经济增长之间具有长期的均衡关系，但是到底是经济增长带动信贷扩张，还是信贷扩张引起经济增长，尚需要做进一步的分析。所以下面将对变量和进行格兰杰因果检验。由前面的协整检验结果表明，确定格兰杰因果检验的最佳滞后期应为滞后1期，因此格兰杰因果检验的结果如表3所示。

表3和的格兰杰因果检验结果

Sample:1978 2010

Lags:1

Null Hypothesis Obs F-Statistic Prob.

lnloan does not Granger Cause lngdp 32 11.8496 0.0018

lngdp does not Granger Cause lnloan 0.09572 0.7593

由表3可以看出，在样本区间为1978—2010年的情况下，在置信度为95%的水平下，陕西省贷款余额与经济增长之间存在单向的格兰杰原因，即在之后1期时，接受“经济增长不是贷款余额的Granger原因”的假设，其正确率为75.93%，同时接受“贷款余额不是经济增长的Granger原因”的假设，正确率为0.18%，即认为贷款余额是经济增长的Granger原因的正确率为99.82%。这一结果表明，陕西省贷款余额是经济增长的Granger原因，而陕西省的经济增长对贷款余额的促进作用不显著。

四、结论及政策建议

本文利用协整关系检验和格兰杰因果关系检验分别对陕西省信贷支出与经济增长之间的相关关系和因果关系进行了检验，检验结果如下：

第一，协整关系检验结果显示，陕西省银行信贷支出与经济增长之间存在显著的长期关系。且其他条件不变，贷款余额每增加1个单位，经济将增长0.585246个单位。这表明，在陕西省的经济增长中，信贷支出的增长占有非常重要的地位，银行信贷发展与经济增长之间关系密切，其联系也是全方位的。

第二，通过格兰杰因果检验不难看出，陕西省银行信贷支出与经济增长之间的因果关系是单向的，即陕西省信贷支出是经济增长的格兰杰原因，而经济增长对信贷支出的促进作用并不显著。原因可能在于陕西省经济环境和金融生态环境不佳，造成金融积聚功能弱、金融效率低，缺乏一个良好的信贷环境。要保持陕西省经济的稳定增长就必须深入进行银行业的改革，更好地发挥银行业的信用中介作用，保证金融资源进入实体经济渠道的顺畅。

第三，通过检验结果可以看出，陕西省银行信贷对经济增长的影响作用具有滞后效应，且滞后期大概为1年。这说明，贷款对当期经济增长和后面第1年的影响较大，并且第1年的影响大于当年的影响，说明信贷投放对经济增长的作用具有一定的时间间隔性。

为促进陕西省能够更好地在西部地区崛起，提出以下建议：

第一，陕西省经济欠发达，信贷资金投放的边际收益率较低，导致有效信贷需求无法得到满足。因此，实施信贷支持政策，建立稳定增长的信贷投放长效机制，对于增强金融发展动力具有重大意义。将信贷支持政策的扶持重点放在中小企业贷款和农业贷款，鼓励股份制商业银行的服务网点拓展到县域甚至农村，积极引导它们向中小企业和农村经济融资。改革现有的城市商业银行和农村信用社，使它们逐步建立针对小额贷款的经营架构。鼓励引导商业银行向陕西省的新兴行业融资，促进经济的多元化发展。

第二，防止信贷萎缩，保持信贷支出平稳适度增长。实证结果表明，陕西省信贷支出对经济增长具有较强的推动作用，且伴随着经济增长方式的转变，信贷支出对经济增长的贡献度势必也会加强，因此，防止信贷萎缩将是实现经济稳定发展的重要前提。较大的存贷款差额将导致大量社会资金闲置，严重影响了资金的利用效率，因此可以从缩小存贷款差着手，从金融机构内部发掘信贷资源，对合理的资金保持必要的信贷支持力度。

第三，近几年，中长期贷款的迅速增长挤占了短期贷款的信贷规模，导致短期贷款的即时效应无法体现，从而使得贷款支出对经济增长的影响具有滞后性。因此要缩短贷款支出对经济增长影响的滞后期，必须加大短期贷款的投放力度，减少中长期贷款的投入。

参考文献

[1]钟世和.陕西省银行信贷对经济增长的贡献度分析[J].西安金融,2007（2），42-43.

[2]韦艳宁.陕西省金融支持与经济增长实证分析[J].经济纵横,2010（9），81.

[3]何初阳,袁春力,鞠海龙.青海省贷款与经济增长实证研究—协整分析与误差修正模型[J].经济研究导刊,2008（21）,154-155.

[4]高树棠,周雪梅.甘肃省信贷投放与经济增长关系的实证分析[J].广西财经学院学报,2009（3），24-26.

[5]付海龙.甘肃省经济增长中的信贷投放问题研究[D].兰州商学院硕士学位论文,2009.

作者简介：卢仲青赟（1986-），女，汉族，就读于兰州商学院统计学院，研究方向：金融计量经济分析；杨谦（1984-），男，汉族，就读于兰州商学院统计学院，研究方向：金融计量经济分析。

（责任编辑：赵春辉）