产融结合是军工产业加快发展的必由之路

■ 林左鸣

资本市场是市场经济条件下企业快速发展、规范运作的重要平台，是西方军工企业长期立于不败之地的重要原因之一，也是建立现代企业制度的重要外部条件。改革开放以来，我国资本市场有力地促进了各行各业的发展，其中也包括军工企业的一些民品业务。我国军工产业要加快发展，必须要充分借助资本市场的功能，一方面降低融资成本、增强“造血”机制和自我发展能力，另一方面通过资本市场的刚性约束，强力推进军工企业转型。

当前，我国面临着加快转变经济发展方式的艰巨任务，如果军工产业不能从根本上解决体制机制问题，武器装备的发展仍然单纯依赖政府投资，国家财政将不堪重负，势必危及国民经济的正常发展。这从国家战略上讲，就要陷入被动和导致失败，前苏联即是前车之鉴。我们要充分借鉴欧美军工产业发展的成功经验，通过政策引导和支持，推动军工产业整体上市，实现资本证券化，这是吸引民间资本进入国防工业，集聚社会资源甚至全球资源发展国防工业的最有效形式，也是军工产业加快转变经济发展方式的最有力措施。

为了确保国家对上市军工企业的绝对控制权，可以引入国家“主权基金”或“社保基金”的“社会公益基金”作为主要战略投资者，并带动民间资本积极参与；也可以借鉴西方国家的经验，由政府持有象征性的“金股”来实施体现国家意志的管控权。这样既能确保国家对军工产业的有效控制，又能让军工产业实现市场化运营，完成由单纯需求牵引向需求牵引与资本市场驱动相结合的重要转型。

国际经验表明，产业资本和金融资本的融合是企业加快发展的最佳途径。全球500强企业中2/3以上都有自己的金融财务公司，福特、摩托罗拉、爱立信、西门子等公司的金融业盈利能力都很强。对这些企业而言，金融业不仅是重要的业务板块，更是确保现代制造业商业成功的金融杠杆，从而形成了产融结合的新型商业模式和超强竞争力。

国外军工企业也普遍采用产融结合的发展模式，美国GE、波音公司就是典型代表。GE金融业务年收入占 GE公司整体收入的近40%，利润占50%左右，仅次于花旗银行；凭借金融支持涉足航空租赁，拥有1200多架大型飞机，全部选用了GE公司的发动机，极大拉动了GE航空主业发展；利用低成本资金优势，强力支撑了GE公司大规模的兼并重组、快速扩张。可以说，如果不采用产融结合的产业发展模式，西方军工产业绝不会有今天的辉煌。

特别是在今天的武器装备产业发展中，一定要加强国际军贸市场的拓展，才能使武器装备通过规模化发展，降低盈亏平衡点，提高武器装备产品的市场竞争力，也只有这样才能使我军拥有成本较低、买得起、用得起的优良装备。而要大力开拓国际军贸市场，所需的研发资金甚至卖方信贷等等，都离不开强有力的金融支持，尤其是离不开受产业集团控制的金融运作的支撑。同时，在产融结合的环境下，更有利于吸引和留住高端人才。因此，在现有的经营环境下，我国军工产业要做大做强、问鼎世界强者的地位，没有内部金融业务的支持是难以想象的。因此，国家在推进金融业改革调整中，应该出台有关政策支持像军工这样的特定行业实施产融结合发展，引导和指导大型企业集团特别是军工企业集团有序发展金融业务，促进我国军工产业全球竞争力的提升。