开放经济内外失衡的类型及宏观调控的效应分析

谢芳芳

（长春金融高等专科学校 金融系，吉林 长春 130028）

开放经济内外失衡的类型及宏观调控的效应分析

谢芳芳

（长春金融高等专科学校 金融系，吉林 长春 130028）

开放经济内外失衡的类型，要综合考虑内部失衡和外部失衡两种状态的结合。在经济实际运行中，开放经济内外失衡主要包括四种类型：一是内部过热，外部顺差；二是内部萧条，外部顺差；三是内部过热，外部逆差；四是内部萧条，外部逆差。为了对开放经济内外失衡的四种类型进行科学合理的分析，应分别从固定汇率制下和浮动汇率制下的宏观经济均衡调整中，逐一通过货币政策的效应和财政政策的效应进行分析。

内外失衡；顺差；逆差；货币政策；财政政策

一、开放经济内外失衡的类型

开放经济内外失衡的类型，要综合考虑内部失衡和外部失衡两种状态的结合。内部失衡主要是实际产出高于或低于均衡产出，外部失衡主要包括顺差和逆差两种状态。［1］考虑到内部均衡、外部均衡均为理想状态，因此在经济实际运行中开放经济内外失衡主要包括四种类型：一是内部过热，外部顺差；二是内部萧条，外部顺差；三是内部过热，外部逆差；四是内部萧条，外部逆差。从汇率制度和资本流动性方面进一步分析，开放经济的内外失衡又可以细分为16种（见表1）。

表1 开放经济内外失衡的16种类型

因此，下文将针对汇率制度的不同和资本流动性的差异进行宏观调控的效应分析。

二、固定汇率制下的宏观经济均衡调整

（一）资本完全流动时的宏观经济政策效应

1.货币政策的效应

在资本完全流动条件下，极小的利率差也会引起巨大的资本流动。由于资本完全流动，BP曲线仅受利率水平影响。它意味着只有在国内利率等于国外利率时，该国才能实现国际收支平衡。在任何其它利率水平上，资本都会发生流动，以至该国的国际收支无法实现均衡。而国际收支的失衡会导致本国的货币面临着升值或贬值的压力，为了保持汇率固定，该国货币当局不得不采取某种政策进行干预。这些干预在理论都会使LM曲线发生移动。

假定一国最初处于内外部同时均衡，现在该国为了推动经济增长而采取了货币政策，这就使得LM曲线向右移动。此时的内部均衡点将由于利率降低引发了资本的大量外流导致国际收支出现赤字，该国面临着本国货币贬值、汇率上升的压力。为了稳定汇率，货币当局必须进行干预，在本国外汇市场上抛售外国货币，同时购回本国货币。［2］这样，本国货币供给减少，结果使LM曲线又向左移动，一直持续到最初在均衡点得到恢复为止。同样的机制也可以说明，货币当局实行任何紧缩性货币政策都将是无效的。由此，在固定汇率制下，当资本完全流动时，采用货币政策调控经济，最终将是无效的。同理，在资本流动性较强时，在固定汇率制下，货币政策仍然可以认为是无效的。

2.财政政策的效应

在最初均衡点上，当政府采取扩张性财政政策时，IS曲线将右移。此时，国民收入暂时提高，利率也会上升。尽管国民收入增加会使进口增加，但是由于资本具有完全的流动性，所以利率的上升会使资本大量流入，国际收支出现顺差，对本国货币的需求增加，本币出现升值压力。为了保持汇率不变，货币当局必须干预外汇市场，购入外汇，增加本币的供给。这种干预会使LM曲线右移，最终再达到新的内外均衡点。由此可见，在固定汇率制且资本具有完全流动性时，财政政策调节经济的效果十分显著。同理，在资本流动性较强时，在固定汇率制下，财政政策的作用效果也是较为显著。

（二）资本完全不流动时的政策效应

1.货币政策的效应

如果货币当局在资本完全不流动条件下采用扩张性货币政策，其作用机制和效果如下。

当货币当局采用扩张性货币政策时，LM曲线将向右移动，并达到新的内部均衡点。在这一过程中，国民收入暂时提高，利率下降。新的均衡点，在资本完全不流动时，会使商品和劳务的进口增加，从而形成国际收支逆差。此时，外汇市场对外国货币的需求增加，汇率上升，本币贬值。中央银行为维持汇率不变，就必须采用抛售外币、回购本币的手段来调节外汇市场的供求。在这一过程中，货币的供给量会减少，从而使LM曲线左移，直到回到原来位置，经济又重新回到原来的内外部同时均衡点。由此可以看出，在固定汇率制和资本完全不流动条件下，货币政策最终将是完全无效的。同样，可以认为在资本流动性较弱时，在固定汇率条件下，货币政策的效果将不显著或者无效。

2.财政政策的效应

如果政府在资本完全不流动条件下采用扩张性财政政策，曲线IS将右移动，并与LM曲线相交于新的内部均衡点。在这一过程中，国民收入暂时提高，利率上升。在新均衡点上，由于在资本完全不流动，却会使商品和劳务的进口增加，从而形成国际收支逆差。此时，外汇市场对外国货币的需求增加，汇率上升，本币贬值。中央银行为维持汇率不变，就必须采用抛售外币，回购本币的手段来调节外汇市场的供求。在这一过程中，货币的供给量会减少，从而使LM曲线左移，直到与变化后的IS曲线及BP曲线重新交于内外部均衡点，经济又再一次达到新的均衡。与原均衡相比，国民收入并没有增加，但利率有所上升。

由此可以看出，在固定汇率制和资本完全不流动条件下，财政政策除了使利率和外汇存量变动以外，对国民收入和就业水平没有任何影响。

三、浮动汇率制下的宏观经济调整

在完全浮动汇率制下，汇率由外汇市场的供求决定，政府不需要为维持汇率的稳定而采取干预政策。［3］这时，货币政策和财政政策的效果将与固定汇率制下的情况有所不同。

（一）资本完全流动时的政策效应

1.货币政策的效应

实施模块化设计是一个动态过程.模块化过程并非孤立的、一成不变的,而是随着情况不断变化的过程[10].模块化过程既包含了模块的设计和制造过程,又包括对生产技术的规划、实施、协调等过程.设备模块系列也跟随着研发水平的发展而实时更新,其流程如图3所示.

当政府采用扩张性货币政策时，LM曲线将右移，使国民收入暂时提高，利率暂时下降。由于资本的完全流动性，所以利率的下降使得资本流出增加。与此同时，由于收入提高，该国的进口增加，净出口减少。这两方面都会使经济产生国际收支逆差。在浮动汇率制下，本国货币贬值，带来投资的增加，从而使IS曲线右移，直到重新达成内外部一致均衡。可见在浮动汇率制和资本完全流动的情况下，货币政策将具有较好的增加国民收入的效果。同理可知，在浮动汇率制下，当资本流动性较强时，货币政策同样是比较有效的。

2.财政政策的效应

假定其它情况如前，政府若想在浮动汇率制且资本完全流动条件下采取扩张性财政政策来增加国民收入，IS曲线将右移，使国民收入暂时提高，利率也会上升。尽管国民收入增加会使进口增加，但是由于资本具有完全的流动性，所以利率的上升会使资本大量流入，超过进口增加，导致国际收支出现顺差。此时，对本国货币的需求增加超过对外币的需求增加，本币升值，带来出口减少，进口增加，从而使IS曲线左移，直到回到原来位置，最终，回到原均衡点。所以，在浮动汇率制且资本具有完全流动性条件下，财政政策将完全无效。不过在资本流动性较强时，由于BP曲线的正斜率，财政政策会有一定效果，只是效果较小而已。

（二）资本完全不流动时的政策效应

1.货币政策的效应

当货币当局采用扩张性货币政策时，LM曲线将右移，使国民收入暂时提高，利率下降。由于资本完全不流动，利率的降低并不会引起资本的流出，但国民收入的提高却会增加进口，造成国际收支逆差。在浮动汇率制下，本国货币贬值，净出口增加，使IS曲线右移。面对净出口的增加，汇率将自由调整，并最终使国际收支在一个较高水平达到平衡。与最初的均衡点相比，采取货币政策使国民收入增加了，同时，本国利率也发生变动。由此可以看出，在浮动汇率制和资本完全不流动条件下，货币政策最终将是有效的。同理，可以认为在资本流动性较弱时，货币政策也会是有效的。

2.财政政策的效应

当政府采用扩张性财政政策时，IS曲线将右移，国民收入暂时提高，利率上升。由于资本完全不流动时，利率提高并不会引起资本的流入，但国民收入的提高会增加进口，造成国际收支逆差。在浮动汇率制下，本国货币会发生贬值，出口增加，国际收支改善，IS曲线继续右移，BP曲线也右移，最终形成新的内外部均衡。与初始均衡相比，采取财政政策使国民收入增加了，同时，本国利率也上升了。由此可见，在浮动汇率制且资本完全不流动条件下，财政政策是有效的，将使国民收入和利率同时上升。同理，在资本流动性较弱时，政府财政政策也会使国民收入和利率有所增加。

四、政策效应综述

总体看来，财政政策、货币政策的调控效应受汇率制度和资本流动性影响较大（见表2）。

表2 宏观经济政策调控的有效性比较表

当前的政策效应分析，只是局限在理论层面和宏观层面的经济政策。在实际操作中，微观层面的政策措施、非经济政策均将对开放经济内外失衡造成影响，如就业政策、科技政策、社保政策、工资政策等等。［4］同时，基于均衡观点的理论分析本身就已遭到批判，过多的假设只是逻辑上的推断，现实生活虽然大多符合逻辑，但是不等于逻辑。因此，有关结论仅具有参考价值，还需要根据具体情况配合其他层面的经济政策共同实施。

［1］ 王子先.当前我国经济内外部均衡矛盾的严重性及宏观调控研究［J］.国际贸易，2007，（12）.

［2］ 李小娟.开放经济下货币政策国际传导机制分析［J］.经济问题，2009，（8）.

［3］ 何金旗，我国汇率政策与货币政策冲突及原因探究［J］.经济问题探索.2008，（11）.

［4］ 顾京.中国经济内外均衡的政策工具搭配研究［J］.上海行政学院学报，2009，（02）.

The Type of Internaland ExternalImbalances of Open Economy and the EffectAnalysis on Macro-controlEfforts

XIE Fang-fang
(Department of Finance,Changchun Finance College,Changchun 130028,China)

The type of internal and external imbalances of open economy should consider the combine with internal imbalance and external imbalances.In the economic operation,internal and external imbalances of open economy mainlyincludefourtypes:Thefirstis theinternaloverheating,externalsurplus;thesecondis theinternaldepression, external surplus;the third is the internal overheating,external deficit;the fourth is internal,external deficit slump. In order to make scientific and reasonable analysis of four types of internal and external imbalances of open economy,we should analyze from the macro economic balanced adjustment under the fixed exchange rate system and floating.And analyze the effect of monetary policy and fiscal policy one by one.

internal and external imbalances;surplus;deficit;monetary policy;fiscal policy

F291.3

A

2011-03-15

1671-6671（2011）02-0057-03

谢芳芳（1981-），女，吉林长春人，长春金融高等专科学校金融系辅导员，经济学硕士研究生，研究方向：世界经济。

杨晓丹〕