加强常州市创业投资发展的对策研究

赵心悦

(南京大学工程管理学院，江苏 南京 210093)

创业投资是一种向科技型高成长性企业、中小型企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在企业发展成熟后，通过企业上市、管理层收购、公开出售等股权转让获得中长期资本增值收益的投资行为。近年来，常州市的创业投资发展势头良好，对中小企业发展起到了较好的催化作用，但在发展中也暴露出了较多的问题。

一、常州市创业投资发展情况

常州创业投资起步于20世纪90年代，2000年就成立了常州市高新技术风险投资有限公司，但受当时创业投资政策不明朗以及资本市场发展低迷等因素影响，创业投资发展一直未能有较大突破。随着近年来国家相关政策的逐步出台，特别是高新技术产业的发展呼唤创业投资的配合和发展，常州市抓住时机，加大了对创业投资引导推进力度，创业投资呈现出快速发展势头。

到2008年底，常州市已有16家创业投资企业，注册资本15.4亿元，其中民营企业10家，国有企业2家，国有和民营混合所有制企业3家。仅2008年一年常州市就新增创投企业9家，注册资本8.8 亿元。通过政府的强力推进，江苏高投、深圳创投等国内知名创业投资机构还在常州发起设立了4个创投基金。此外，一批民营创业投资企业正在筹建过程中。随着创投机构和资本的较快增加，在经过一段时间的项目准备后，常州市创业投资机构投资进程开始加快，投资的项目数量和资本规模也迅速放大。据常州市发改委统计，截至2008年底，常州市16家创投企业累计投资了51个项目，投资总额为6.1亿元。其中，在本市累计投资了42个项目，投资额为5.4亿元，占实际投资总额的89%。2008年一年中，常州市16家创投企业共投资了24个项目，投资额为4.6亿元，投资额是2007年的4倍。此外，从地区看，常州市创投项目分布相对集中、总体均衡，其中武进区18个，新北区17个，天宁区7个，钟楼区7个，金坛市8个，溧阳市6个，戚墅堰区1个。

目前，常州市省级以上经济开发区、国家级软件园、国家动画产业基地、常州科教城，以及各辖市创新创业平台建设取得了较大的成效，培育了一大批科技含量高、发展前景好的创业投资项目源企业，为创业投资提供了广阔舞台和发展空间。常州市良好的产业基础和优质的企业资源吸引了广大境内外投资机构的关注，美林、麦顿、江苏高投、深圳创投等知名创投机构都在积极开展与常州市相关创业投资机构和企业的合作，这必将有效促进常州创业投资市场的发展壮大。

二、常州市创业投资发展中存在的问题

尽管常州市创业投资近年来取得了快速发展，但由于在规模、人才、中介服务以及政策、机制上的不足，使得创投规模与常州市经济发展总量相比，规模还是太小，其作用和优势还未得到充分发挥。主要存在着以下几方面的问题：

(一) 资本规模还不够大

目前常州16家创业投资企业注册资本额仅15亿元，平均注册资本不足1亿元，累计投资项目51个，平均每个项目投资额仅为1 000万元。这与周边城市相比还是较少，如苏州创业投资集团注册资本达30亿元，募集管理的资金超过100亿元。常州现有的创业投资企业资本主要来源于企业自有资金，规模庞大的民间资本的积极性还未充分调动起来，境外资本引入规模更小，银行等金融机构涉足创业投资领域的还比较少。资本规模太小，影响了创业投资对地方企业发展的支持。

(二)人才储备不足

出色的创业投资从业人员或团队应当具备资本运作、财务管理、技术评估、法律研究、商务谈判等多种知识和技能，能为企业提供全方位的管理及增值服务。对于常州来讲，随着常州市创业投资产业发展进程的加快，目前专业创投人才紧缺的矛盾十分突出。尤其是高层次的金融、管理人才及其专业团队更是稀缺。

(三)中介服务难以满足要求

由于创业投资是一项涉及多领域、多行业、多部门，且交叉性极强的产业，因此，在创业投资运作的整个链条中，始终离不开中介机构的服务。在政府与创业投资机构之间、创业投资与创业者之间、创业投资机构与市场之间，都需要中介机构发挥“润滑剂”和“催化剂”的作用。但目前，常州市在为创业投资各个参与方提供必要的技术、市场等方面的咨询，为客户提供技术鉴定意见、技术价值评估报告、市场调查等诸多科技中介服务缺乏，特别是能帮助企业长远发展及对企业项目、产品前景进行规划、设计方面的评估、筛选、考察、分析以及沟通交流的相关配套服务机构严重不足，这些都制约着常州市创业投资的进一步发展。

(四)政策还待进一步完善

随着常州市创投机构的迅速成长，在创投人才引进、初创项目投资激励、风险补偿、金融机构支持等方面，还缺乏相应的配套措施。

(五)金融支撑相对乏力

相对于常州作为传统工业城市在产业上的优势，其现代金融服务显得较为薄弱。常州的金融机构以国有商业银行为主，均属于上级银行的分支机构，信贷管理约束多，授信有限，在融资创新上存在体制、机制上的诸多障碍。据统计，常州市的科技与技术贷款占银行贷款余额的比重在全省各辖市中仅列第9位。

(六)退出机制还不畅通

大部分创业投资机构在投资时往往选择拟上市企业，对急需资金介入的初创期企业关注度不高，使创业投资对成长型企业的促进作用发挥不充分。此外，由于受国际金融危机影响，国内与创投密切相关的资本市场出现了较大的波动调整，直接影响到很多拟上市企业的上市进程，更对投资机构大规模持续投资带来压力，一些计划引进创投的企业也因为股权溢价迅速回落而暂缓，部分创投企业也因为看不清市场未来方向而暂缓了投资。

三、加强常州市创业投资发展的对策

当前，促进创业投资发展，不仅可以有效解决中小企业融资难的问题，而且对于培育高新技术产业、发展地方金融都有着积极的推动作用，应当在多个层面上给予鼓励和支持。

(一)加强理念引导

引导创业者改变对企业要绝对控制的思维，借助多方力量促进企业成长。引导创业投资机构着眼长远，避免急功近利，加大对初创期企业的投资。

(二)加大政策支持力度

要加快落实并认真执行财政部、国家税务总局和省、市对创业投资已出台的有关税收和财政奖励政策，尽快制定相关实施细则，指导企业做好相关准备工作；要加强政府政策资源的整合，对创投企业投资的科技成果转化项目、高新技术产业化项目要优先支持；要加强与国家、省有关部门的联系，密切关注相关配套政策的出台情况，积极争取有关专项资金和金融政策，做强做大常州创投企业。

(三)壮大资本规模

继续积极引导民间资本参与创业投资，争取形成资本规模在10亿元以上的大型民营创业投资企业。把引进境外创业投资作为招商引资的重要内容，引入具有较强资本实力和先进管理经验的国外创业投资基金。创新现有创业投资企业融资方式，鼓励银行等金融机构参与建立创业投资企业，引导企业通过设立私募基金等方式吸引社会资本。

(四)加强专业合作

积极推进地方创业投资机构与国内外专业创业投资机构的合作，这不仅可以拓宽地方创业投资资本的来源，而且能加快引进较为先进的管理模式和运作机制。通过加强与专业机构合作，充分利用品牌效应，带动更多民营资本参与地方创业投资发展。

(五)健全市场体系

加快发展投资咨询、财务咨询、法律咨询、商业咨询、担保等中介服务机构，尽可能为创业投资提供完善的中介服务。积极推动地方技术产权交易市场建设，积极帮助符合条件的被投资企业实现境内外上市。将培育、引进创业投资人才作为地方高校教育和招才引智的重点之一，对引进的高层次创业投资人才，参照科技创新海归人才的引进办法，给予奖励激励。

(六)鼓励创投企业积极进行项目投资

创业投资发展是否成功，不能仅仅以有多少创业投资机构来衡量，更主要的要看创业投资机构投了多少企业和项目，这些企业和项目是否运营成功。因此，应鼓励创业投资机构多投项目：第一，要加快促进先进制造业、现代服务业发展，为创业投资发展提供更多的优质项目源；第二，要更加充分发挥创业投资引导基金的作用和效应，积极落实促进创业投资的各种优惠政策，引导、支持创业投资企业多投项目；第三，要积极开展企业成长与创新资本的对接活动，除了加强创业投资资本与投资项目的对接，还要加强创业投资机构与银行、证券、信托等金融机构的合作，建立创业投资与金融资本对产业发展的联动机制，有效激活金融资本，促进金融资源加大对创业投资机构、创业投资项目和重点产业的支持力度。

(七)完善退出机制

退出机制是创业投资体系的关键。当前，相当数量的创业投资机构是民营企业创办的，资本规模较小，如果退出机制不健全，出现投资一个项目资金就沉淀在一个项目上的现象，这样的创业投资就缺乏活力。在国外，上市是创业投资退出，并实现投资利益的主要方式。由于国内创业板市场迟迟未能启动，导致相当一批投资机构观望或产生投资短视现象。因此在国家层面上应当尽快启动创业板市场，同时应加强场外交易市场建设，逐步建立统一互联的区域性、市场化、规范化的技术产权交易平台，为创业投资退出，也为企业产权交易、权益融资、高新技术成果转化等提供交易和服务平台。

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