管理层收购与上市公司治理绩效研究

黄小花　李林初

摘要：本文从理论上论证管理层收购与公司治理绩效的关系，并在考察与借鉴国外管理层收购对公司治理绩效影响的基础上，建立数学模型，选取国内诸多上市公司作为样本，对我国管理层收购与上市公司治理绩效的相关性进行实证研究，研究结果表明，管理层持股比例在0％—4．41％的范围内与公司治理绩效正相关，在4．41％与32．88％之间时，关联程度还有所加强。而如果管理层持股比率大于32．88％则与公司治理绩效负相关。中国内地上市公司管理层持股的比例仅为0．017％，已完成M刃的上市公司中管理层持股比例的均值也仅达8．30％，更多的上市公司中管理层基本上不持有公司股票，在建立与完善企业健康发展的良好环境及有效监管体系基础上，管理层收购在我国有着广阔的发展空间。

关键词：管理层收购；公司治理；实证研究

中图分类号：F830．91

文献标识码：A

文章编号：1003—7217(2004)01—0052—06