温州小微企业融资环境及能力分析

应晓君　项康丽

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摘要：本文以温州50家小微企业2009—2014年的数据为样本，建立多元回归模型，提出外源融资与盈利能力、抗风险能力、成长性等关系的假设，分金融综合改革前、中、后三个阶段进行实证检验，并结合温州融资环境的现状以及小微企业的显著特点，对实证结果进行了详尽的分析和解释。

关键词：小微企业 融资环境 融资能力 实证研究

一、引言

目前，温州大约有14万家左右的小微企业，为温州贡献了96%的工业产值、75%的税收和95%的外贸出口，并吸纳了80%的人员就业。可见，小微企业在国民经济和社会发展过程中占据重要地位，是支撑经济社会发展的基石，是推动产业结构升级的有生力量。

小微企业融资环境是指能够影响和制约小微企业融资选择与运行过程的各种内外部因素的总和，分为内部融资环境和外部融资环境。内部融资环境是指对小微企业筹资管理有重要影响的内部因素总和，如企业规模、企业偿债能力、企业科技水平、企业经营者的能力、企业管理水平和人力资源开发、企业对融资专业知识的掌握程度、企业信用等。外部融资环境是指对小微企业筹资管理有重要影响的外部因素总和，如法律政策环境、金融环境、经济环境等。而企业融资能力是指在一定的经济金融条件下，一个企业可能融通资金规模的大小。融资能力是企业持续获取长期优质资本的能力，是企业快速发展的关键因素，融资可以为企业创造更多的价值。

借着金融综合改革的东风，近几年来，浙江省和温州市相继出台了一系列的制度、法规、政策、措施来解决小微企业融资难问题。小微企业在此利好的外部融资环境下，其融资能力如何？小微企业一般通过两种方式获取资金：一是内源融资；二是外源融资。在经济日益市场化、信用化和证券化的过程中，外源融资将成为企业获取资金的主要方式。

二、研究设计

（一）研究假设。Barbosa和Moraes（2003）对巴西三类制造业企业（服装、家具和食品）的回归分析表明，企业规模、资产构成和经营周期是企业资本结构三个最主要的决定因素，其他影响因素还包括：企业经营风险、盈利性、增长率、所属行业、通胀率以及所有者的风险容忍度等，企业年龄与资本结构的关系则未被发现。因此，本文认为影响内源融资的主要因素有盈利能力和抗风险能力；影响外源融资的主要因素有企业规模、资产担保价值、企业成长性和企业竞争力。提出以下假设：

假设1：盈利能力与外源融资负相关。生命周期理论与融资次序理论的分析角度和方法虽然略有差异，但两种理论综合起来反映出：企业发展初期通常先使用内部资金，在内部资金不足且条件允许的情况下才会使用外部资金。Titman和Wessels（1998）、Booth（2001）也证明了盈利能力与外源融资负相关。

假设2：抗风险能力与内、外源融资正相关，用速动比率指标来表示，它衡量企业用速动资产偿还流动负债的能力，也反映企业抵御风险和利用资金的能力。速动比率对融资的影响有两方面：首先，企业抵御风险的能力越强，资产越安全，越容易获得银行等金融机构的信任而获得贷款；其次，企业营运资金能力越强，越容易通过自身经营获得内部融资，降低对银行贷款等外源融资的依赖。

假设3：企业规模与外源融资正相关。规模较大的企业较规模较小的企业信息透明度更高，经营风险小，符合银行等金融机构的贷款条件，能够获得债权人较多的投资和贷款支持。

假设4：资产担保价值与外源融资正相关。由于债权人和债务人之间存在严重的信息不对称，如果企业具有足够的可担保资产，对债权人而言，其所承担的风险会降低。因此，企业资产担保价值对企业外源融资能力具有正向的影响。Joseph E.Stiglitz和Andrew Weiss（1981）的均衡信贷配给理论也证实了这一点。他们在考察银行与企业信贷博弈的过程中，引入了不对称信息和道德风险因素，提出了均衡信贷配给理论：银行尤其是大型银行贷款对象倾向于能够提供充足、有效抵押的企业或项目。而中小企业难以提供足够的抵押和担保，因此较难获取商业银行信贷。

假设5：企业成长性与外源融资正相关。在信息不对称的情况下，债权人考察企业信用时，一般认为具有较强竞争力和较好成长前景的企业具有较好的信用状况。因此，企业成长性在一定程度上可以反映出企业外源融资能力的大小。

假设6：企业竞争力与外源融资正相关。企业竞争力往往通过企业品牌竞争力、营销能力（可用市场占有率衡量）和荣誉度等来表现。银行等金融机构较容易获得企业竞争力的信息。可以认为，企业竞争力有助于提升企业外源融资能力。

（二）样本选择。本文以温州50家小微企业2009—2014年连续6年的财务数据为研究样本，将2010—2011年的数据作为金融综合改革前的数据，将2012年的数据作为改革中的数据，将2013—2014年的数据作为改革后的数据，分阶段进行对比分析。

（三）模型构建。本文构建的模型主要为了分析影响中小企业融资能力的各项因素，并分析这些影响因素在金融综合改革前后对企业融资能力影响程度的变化。Berger和Udell（1998）的研究认为，英、美等国的中小企业最重要的外部融资渠道仍是银行贷款。此外，根据Bernanke和Blinder（1992）的研究结果：银行贷款在解决中小企业资金不足、融资困难方面起着重要作用。目前，小微企业仍然将债权性融资作为最主要的外源融资方式之一，企业的融资能力很大程度上决定了企业的债权融资比例。因此，本文选取资产负债率（TDR）指标作为被解释变量，衡量企业的融资能力。其他解释变量如表1所示。本文设定的关于资产负债率和解释变量之间的线性模型如下：

TDR=α+β1ROA+β2QR+β3SIZE+β4CG+β5MBPM+β6GROW+ε

三、实证分析

从以上实证结果可以看出，总资产收益率由金融综合改革前的显著正相关到改革中的不相关以及改革后的显著负相关，说明改革前盈利能力越强的企业越容易受到银行等金融机构的青睐，从而获得外源融资，因此盈利能力与小微企业外源融资能力呈显著正相关。而改革后随着企业盈利能力的不断增强，可以依靠自身经营的利润积累和留存收益进行内源融资，减少对外源融资的依赖，因此盈利能力与小微企业外源融资能力呈显著负相关。

摘要：本文结合实例就不同销售方式的会计处理提出自己的见解，并且合理、正确计算增值税应纳税额。

关键词：促销 会计处理

一、购物送物

例：某服装品牌夏末推出了服装“买一赠一”活动，购买一件正价服饰，就可以获赠一件小于其价格的服饰。增值税税率为17%。某顾客购买了一件200元的上衣A，此上衣进价为100元，并获赠了一件标价100元的T恤B，进价为30元。

解析：按照国税函[2008]875号规定：企业以买一赠一等方式组合销售本企业商品的，不属于捐赠，应将总的销售金额按各项商品的公允价值的比例来分摊确认各项销售收入。

1.会计处理。

借：库存现金 200.00

贷：主营业务收入——A （170.94×200/300）113.96

主营业务收入——B （170.94×100/300）56.98

应交税费——应交增值税（销项税额） 29.06

借：主营业务成本 130

贷：库存商品——A 100

库存商品——B 30

2.开票处理。需将销售货物和随同销售赠送的货物品名、数量以及按各项商品公允价值的比例分摊确认的价格（折扣价格）和销售价格在同一发票上注明。A的销售价格为200元，折扣价格为113.96元，B的销售价格100元，折扣价格56.98元。否则税务机关将认定该行为为无偿赠送行为，需要视同销售缴纳增值税。

二、购物送券

购物赠券是商家为了吸引顾客，在顾客购买指定价格的商品以后，赠送一定数额的购物券，顾客可以在下次购物时使用此购物券抵减相应数额的现金，也称代金券，但此购物券必须在指定的期限内使用。

例2：接上例，购物满200元送50元代金券，次日，客户使用50元代金券，50元现金购买进价30元，售价为100元的商品。有三种处理方法：

1.发放代金券做备查处理，使用代金券时注销代金券，即代金券丝毫不影响税收。

（1）只确认正常销售，发放代金券只做备查记录。

借：库存现金 200.00

贷：主营业务收入 170.94

贷：应交税费——应交增值税（销项税额） 29.06

借：主营业务成本 100

贷：库存商品 100

（2）收回代金券，做注销处理。

借：库存现金 50.00

贷：主营业务收入 42.73

应交税费——应交增值税（销项税额）7.27

借：主营业务成本 30

贷：库存商品 30

2.送赠券销售其实质是降价销售，应将归属赠券的货款计入“递延收益”，使用赠券时再由“递延收益”转入“主营业务收入”。

借：库存现金 200.00

贷：主营业务收入 113.68

应交税费——应交增值税（销项税额） 36.32

递延收益 50.00

开票处理：备注赠送代金券。

借：递延收益 50.00

库存现金 50.00

贷：主营业务收入 85.47

应交税费——应交增值税（销项税额） 14.53

3.送赠券意味着企业未来经济利益的减少，认为是企业的一项负债，发放代金券时计入“预计负债”，使用代金券时将其转入“主营业务收入”。

（1）发放赠券：

借：销售费用 50

贷：预计负债——购物赠券 50

（2）使用赠券：

借：库存现金 50.00

预计负债 50.00

贷：主营业务收入 85.47

应交税费——应交增值税（销项税额） 14.53

三种方式下，第一种方式销项税额为36.33元，第二种方式销售税额为50.85元，第三种方式销项税额为14.53元。

三、充值购物

先花钱买购物卡（或充值购物卡），再消费。比如先充值300元，再消费100元。

借：库存现金 300

贷：其他应付款——购物卡 300

借：其他应付款 100.00

贷：主营业务收入 85.47

应交税费——应交增值税（销项税额）14.53

四、购物送积分

商家为鼓励顾客消费，规定每消费1元，送积分1分，累计1 000分，送现金10元，即购买价值为100元的商品，只需要90元。相当于现金折扣销售。

借：库存现金 90.00

销售费用 10.00

贷：主营业务收入 85.47

应交税费——应交增值税（销项税额） 14.53

五、 购物折扣销售

折扣销售是指商家为了达到促销目的，对消费者欲购买的物品提供相应的折扣，主要包括会员折扣、限时销售、降价销售、买满减现金等方式。即购买价值为100元的商品，现9折（90元）销售，且折扣后的金额和原金额反映在一张发票上。故按90元计征增值税。

借：库存现金 90.00

贷：主营业务收入 76.92

应交税费——应交增值税（销项税额）13.08

六、 购物抽奖

购物送抽奖券，公司对累积消费达到一定额度的顾客，给予额外抽奖机会。

如公司对顾客赠送抽奖券，将抽取其中的2名消费者赠送价值2万元的韩国游。《增值税暂行条例实施细则》规定，单位将购进的货物无偿赠送他人，视同销售货物，所以公司支付的旅游费用视同销售，计提销项税金。对中奖的顾客来说，韩国游属于“偶然所得”，应缴个人所得税，由公司代扣代缴。