ＰＴ为什么

中国证券市场没有退出机制，这是一个不争的事实。从ST（特别处理）到PT（特别转让），劣质公司们都是死而不僵；哪怕成了琼民源，最后还是可以变成中关村，成为龙头股的候选。

PT（特别转让）出台3个月了。管理层这一可谓用心良苦的举措，造成了令人啼笑皆非的结果——PT公司成了人人争购的抢手货，动辄以涨停报收，其股价丝毫不比那些每年都有进步的公司来得差。“特别转让”服务实施不到两个月的时间内，PT板块便在深沪两市“鹤立鸡群”，在大盘持续盘整热点匮乏之时，PT家族表现出强劲上升趋势。从7月9日第一个特别处理交易日后，PT渝钛白自7月9日的4.09元涨至8月27日的5.26元；PT农商社从5.62涨至7.00元；PT双鹿从7.95元最高涨至9.25元；PT苏三山的表现略差一些，但也出现了连续四个涨停板的强劲反弹趋势。

走势如此强劲的PT家族，究竟是什么样的公司？本刊特别委托国泰君安证券研究所专家所作的PT研究报告中有如此意见：“毫不夸张地说，如果按照正常的公司持续经营法则，除了苏三山之外，其它PT公司恐怕早已在破产企业之列了，它们的存在已经没有任何意义。”

投资者们惟一能期待的是 “乌鸡”变“凤凰”的喜剧再次上演——PT公司虽然暂时一文不值，可谁又能说它们将来不会摇身一变呢？“琼民源”变得，PT怎么就变不得？

在委托国泰君安研究所撰写PT研究报告的同时，本刊派出记者逐一走访了四家PT公司。“乌鸡”究竟能不能变“凤凰”，就让本刊记者从现场发回的文章告诉你。

——编者