ＰＴ农商社：无人问津

PT农商社同样位于上海天山路上，与PT双鹿仅百米之遥。临街公司办公大楼的底层是多家商店的门脸。从此经过，如果不留意的话，很难发现这里“藏”着一家上市公司。

比起PT双鹿来，同在天山路上的PT农商社“运气”要差很多。到目前为止，既没有人“慧眼识珠”，更没有人肯“仗义相救”。原因当然是多方面的，但看一看PT农商社1999年中报便不难发现，资产质量恶劣、债务数额庞大、严重资不抵债，恐怕是其“嫁不出去”的主要因素。

公司一位管理层人士反复向记者陈说，公司目前经营正常，运行良好。他强调只是由于公司债务太多，利润不够还银行贷款的利息，所以账面显示依然亏损。

PT农商社全名是上海市农垦农工商综合商社股份有限公司，是全国农垦系统首家上市公司。有关资料显示，农垦商社系脱胎于老国有企业，改制时并未经过资产重组，不良资产存留在公司，正所谓“先天不足”。

据记者了解，农商社下属子公司最多时达到100多家，因大量为各子公司贷款作担保，结果带来一大堆诉讼——数十起官司缠身、背负巨大的债务负担。现在子公司倒是已缩减为十几个，但能产生利润的屈指可数。目前，公司只有医药批发、建必依（保健口服液）、绿化工程和参股出租公司这几个项目经营情况还算不错，每年能给农商社带来大约共四五百万元的利润。但这点儿利润对农商社来说显然是杯水车薪。公司一位知情人士透露，仅去年一年农商社就与几十家公司就重组问题有所接触，但结果都是空欢喜一场。农垦商社的巨额债务如何解决是能否重组成功的关键。有人推测，目前上海市政府的态度是倾向于由农商社的第一大股东——持股74.89％的上海市农工商（集团）总公司来重组农商社。但农工商（集团）总公司自己也难处颇多，更何谈有余力来解救农商社。农商社要等待的，是奇迹。

关于PT的研究报告之二

PT农商社是上海本地的一家上市公司，主要从事商业、实业投资、农、林、牧、渔、水利及其服务业。由于前几年公司负债过度，盲目发展，造成财务费用居高不下，企业不堪重负。尽管公司上下努力，增加经营收入、压缩各项费用，但仍无力消化巨额负债所形成的财务费用；公司是以商贸为主的企业，受传统的计划经济影响，企业单一贸易、经营分散，缺乏实业基地的支撑，形成不了产业优势，在市场经营环境变化中，缺乏竞争能力；作为上市公司，“多级法人、多级管理”的体制没有得到改变，使企业管理严重失控，造成大量投资失误，给企业带来相当的损失；公司部分企业由于经营管理不善，处于亏损状态，为了制止产生新的出血点，公司已对亏损企业进行了“关停并转”，并在调整清理中产生了较大的损失。

截至1999年6月30日，PT农商社涉及经济纠纷77起，涉及诉讼标的人民币逾23175万元，美金逾55万元，港币逾3500万元；11.18亿元总资产中有12.91亿元负债，期末每股净资产为－2.65元，企业早已处于资不抵债的破产境地。