换股
- 我国上市公司换股并购的法律规范问题研究
创新发展，推出了换股并购的方式，很多公司都开始使用换股并购。我国关于换股并购的立法仅有短短十来年，也在相关法律条例中肯定了换股并购的法律地位，然而我国法律针对换股并购等形式尚未系统地立法，相关规定和要求散乱地分布在多部法律法规之中，且其立法层次不高，可以说关于换股并购的立法尚未跟上资本市场的发展趋势。基于上述情况，有关部门应当基于我国上市公司换股并购发展的具体状况，不断优化和完善相关法律法规，提高换股并购立法的可行性与适用性。从而有效促进我国资本市场的健康
中国民商 2023年2期2023-04-15
- 可交换债渐成机构赚钱“新密码” 高配正当时2025年前A股“有黄金”
的可交换公司债券换股已完成。该债发行于2020年10月28日，2022年8月9日全部完成换股，换股价22元，期间股价最高达49.49元，最高换股收益率125%，在近期的低迷股市中收益颇为亮眼，尤其是相对股票二级市场来讲，可交换债过滤掉了期间的股价波动和下跌回撤，投资性价比更是难能可贵。虽然相较于定增和可转债，可交换债对于很多投资者来说相对陌生，但它卻正逐渐成为机构赚钱的“新密码”。那可交换债到底是什么？相较于股票二级、定增、可转债，有何异同？又该如何来筛选
证券市场红周刊 2022年36期2022-09-19
- 上市公司国有股东换股初探
、定向增发、股东换股等多种方式实现股权结构优化，公司治理水平提升。在改革实践中，部分国有企业和民营企业为加强战略合作、发挥产业协同效应，通过规范运作方式实现了交叉持股。例如，2019年9月，东航集团和均瑶集团通过参与对方所属上市公司定增方式实现交叉股权，东航集团及所属企业合计持有吉祥航空15%的股份，均瑶集团及附属企业则合计持有东方航空10%的股份。对于上市公司国有股东来说，鉴于国有股份的特点，除了市场化操作方式外，还可以通过换股操作方式，以达到交叉持股，
石油化工管理干部学院学报 2022年3期2022-02-06
- 凯撒旅业“牵手”众信旅游的前景如何
以发行A股的方式换股吸收合并另一家出境游龙头企业众信旅游，交易完成后，众信旅游将终止上市并注销法人资格，凯撒旅业将承继或承接众信旅游的全部资产、负债等。然而，凯撒旅业吸收合并众信旅游不仅面临第二大股东的3 名董事反对，深交所也就本次交易下发了重组问询函，要求凯撒旅业、众信旅游说明本次换股吸收合并的必要性，合并后控股股东、实控人的情况以及换股是否存在法律障碍等情形。此次合并问题重重，凯撒旅业合并重组众信旅游能否如愿以偿？重组面临股东分歧6 月29 日凯撒旅业
企业文化 2021年26期2021-10-20
- Say Goodbye，葛洲坝
3996.HK）换股吸收合并终于靴子落地。该合并事项自去年10月13日筹划启动，葛洲坝股票涨幅已超60%。停牌，终止上市根据葛洲坝发布的最新合并方案，中国能源建设拟通过向葛洲坝除其控股股东中国葛洲坝集团有限公司（以下简称“葛洲坝集团”）以外的股东，以发行A股股票的方式换股吸收合并葛洲坝。本次合并不会导致实际控制人变更，原因在于合并双方的实际控制人均为国务院国资委。交易完成后，实际控制人仍为国务院国资委。合并完成后，葛洲坝将终止上市，并注销法人资格。中国能源
支点 2021年10期2021-10-13
- 葛洲坝的最后一份年报
中国能源建设”）换股吸收合并葛洲坝暨关联交易报告书（草案）摘要（以下简称“吸收合并总体方案”）。根据该方案，中国能源建设拟以换股方式吸收合并葛洲坝。本次合并完成后，葛洲坝将终止上市，并注销法人资格。而中国能源建设已于2015年在港交所上市，股票代码03996。届时，中国能源建设将成为A+H上市公司。不出意外，这将是最后一份以“葛洲坝”命名的年报。多元化发展的葛洲坝提起葛洲坝，为人所熟知的是它以水电建设起家。万里长江第一坝——葛洲坝工程由它独家承建；世界最大
支点 2021年5期2021-05-23
- 中国港航股指走势月度分析（2020年9月）
港务股份有限公司换股吸收合并协议之补充协议》，大连港股份有限公司将以向营口港务股份有限公司所有换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并营口港务股份有限公司，并将采用询价方式向不超过35名特定投资者非公开发行A股股份，以募集配套资金不超过21亿元人民币。本次换股吸收合并完成后，营口港务股份有限公司将终止上市并注销法人资格，大连港股份有限公司或其全资子公司将承继及承接营口港务股份有限公司的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利和义务。大连港股份有限公司为
集装箱化 2020年10期2020-12-21
- 葛洲坝：超27%套利方案值博率较高（一）
建设股份有限公司换股吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司暨关联交易预案》（以下简称“预案”），这标志着国企改革三年行动方案启动后，首个改革案例正式面世。葛洲坝的换股价格为8.76元，可获得4.4242股合并上市的中国能源建设的股票，以2020年11月18日葛洲坝收盘价格6.85计算，如果假定中国能建上市当日平开平收，则“无风险”套利空间高达27.88%，即使首发当日大跌10%，依旧有15.09%的收益，天下能有这样好的事情？搞不搞？掉馅儿饼：27.88%“无
股市动态分析 2020年23期2020-12-07
- 基于减持动机的可交换债券研究
司的股权持有者，换股时的股权是其持有且已流通的股权，所以可交换债券换股的过程也是一个发行方股权减持的过程。2008年中国证监会才提出可交换债券，主要是为了解决“大小非”减持过程中对股价产生的负面影响，以此稳固当年动荡的资本市场，给散户投资者和投资机构更多的信心，促进资本市场健康发展[1]。由于可交换债券中含有认股期权，发行利率一般会大幅低于普通公司债利率或同期银行贷款利率，发行方可以节约大量融资成本，而且可以通过一定结构设计达到溢价减持的目的。从购买方来说
管理案例研究与评论 2020年2期2020-06-09
- 基于石化行业案例的公募可交换债券投资分析
债券持有人可以在换股期内按照约定的条件交换成发债人抵押的上市公司股票。债券发行人抵押的是其持有的股票，因此，可交换债的发行不影响存量股票规模。根据发行方式的不同，可以分为公募可交换债券和私募可交换债券。本文主要分析公募可交换债券。可交换债券的特征：1.内嵌标的股票的看涨期权。虽然可交换债券的票面利率低于同等期限和评级的纯债，但是赋予了持有人一定的看涨期权，具有“进可攻、退可守”的优势。2.交换的股票为标的公司的存量股票。可交换债的发行人和标的股票的发行人分
环球市场 2020年13期2020-01-18
- 基于L-G模型对换股吸收合并中换股比例区间的测算
万凤举一、换股吸收合并概述企业选择并购的主要原因是利用并购之后的协同效应实现资源的高效整合,为企业节省成本从而提高企业的盈利水平,使企业在竞争激烈的市场经济中,拥有比竞争对手更强的竞争力,在资产结构、产业规模、产业关联效应以及成本控制方面获得较大优势。兼并和收购是公司提高其盈利能力的扩张战略和方式。兼并是指通过现金、证券或其它方式购买目标公司的所有权,使目标公司失去法人资格,或者变更法人,并能够控制目标企业决策的行为。收购是指以现金或者债券收购目标企业的部
中国农业会计 2019年10期2020-01-01
- 企业换股并购中换股比例的确定方法探析
以分为现金并购、换股并购、债券并购以及期权并购等。换股并购是将目标公司的股权按一定比例转换为主并公司的股权，从而取得目标公司的控制权。换股并购不需要支付大量现金，不会对主并公司的财务状况造成负面影响，而目标公司股东也不会失去其所有者权益，不仅有助于资源合理配置、扩大经营规模、改善经营管理，而且能够合理避税，因此换股并购是目前资本市场上最具代表性的一种支付方式。换股比例是指为换取一股目标公司股份所需付出的主并公司股份数量，换股比例的设定是否合理，是合并能否得
理财·市场版 2019年7期2019-09-10
- 美的集团为何在合并前“分光”小天鹅？
开信息，发现本次换股合并尚有数个疑问待解。例如，美的集团并未详细解释为何在换股合并之前提议小天鹅进行史无前例、自己又将是最大受益者的巨额分红;为何在2018年度业绩公布前，自己每股收益增速逐渐放缓、小天鹅快速增加并有望追上之时，选择启动换股合并;公司高管提前透露公司业绩信息是否违规等。《中国经济周刊》记者就上述问题向美的集团发出采访函，截至发稿，未接到美的集团答复。不管换股合并是否成功，美的都是赢家美的集团不缺现金，但却在换股合并前提议小天鹅做出两公司历史
中国经济周刊 2019年5期2019-03-17
- 国企换股并购及价值效应分析
背景下钢铁行业的换股合并问题，主要研究分析了双方并购的内外部动因，以及通过各自的财务报表数据分析并购给企业带来的价值效应，并对此次交易进行评价，为以后国企换股合并提供相关参考。换股合并 价值效应 并购合并案例双方简介宝山钢铁股份有限公司（证券代码：600019）于2000年2月由上海宝钢集团公司创立，是全球领先的特大型钢铁企业，专注于钢铁业，在汽车板、电工钢、能源等产品领域也处于国内市场领先地位。武汉钢铁股份有限公司（证券代码：600005）由武汉钢铁（集
财讯 2018年16期2018-05-14
- 布局优质股，静待收获季
仓，一定不要频繁换股，尤其不可卖出已经深跌的股票去追逐热点。这样的操作，很可能割肉卖出后，新买入的所谓的热点股却开始补跌，使你陷入“买啥啥跌”的怪圈。所以有股票的，个人不建议割肉，没有十足把握，也不建议换股。因为你买入的股票一定是你曾经看好的，只要看好的理由还在就该持股，股价下跌一定不是换股的理由。如果你没有满仓或者还有可追加的不急用的资金可以入市，那么现在正是买入的好时机。目前两市几乎遍地黄金，很多股票都在“打折销售”，不少绩优蓝筹股出现了6折优惠，小盤
证券市场红周刊 2018年34期2018-05-14
- 商务部10号文下跨境换股的案例研究
》。其中对于跨境换股的规定：跨境换股涉及的境外标的公司应符合如下条件：第一，合法设立；第二，注册地具有完善的公司法律制度；第三，公司及其管理层最近3年未受到监管机构的处罚；第四，除规定的特殊目的公司外，境外公司应为上市公司，其上市所在地应具有完善的证券交易制度。其中特殊目的公司是指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司。特殊目的公司为实现在境外上市，其股东以其所持公司股权，或者特殊目的公司以其增发的股份，作
时代金融 2018年8期2018-05-02
- 企业换股并购中的所得税法律问题浅析
要分为现金并购和换股并购。时至今日，以股票作为支付手段逐渐成为一种主流的并购方式，根据换股方式的不同，又分为母子公司交叉换股、库存股换股、增资换股等。母子公司交叉换股的特点是收购公司本身、其母公司和目标公司之间都存在换股的交叉关系，通常在换股之后，目标公司或消亡或成为收购公司的子公司，或成为其母公司的子公司；库存股换股及收购公司可用其库存的那部分股票用来替代目标公司股票；而增资换股是指收购公司用发行的新股来替代目标公司的股票。一、我国换股并购企业所得税法律
福建质量管理 2018年7期2018-04-02
- 可交换债条款设置见端倪
债条款分析（一）换股价溢价率宝钢可交换债的换股价为43.28元，相较于发行公告前一日的42.40元仅溢價2.08%。根据国外文献，美国在1970—1990 年间发行的可交换债的平均换股溢价率约为20%，其中最大值可达90%。根据Wind中的数据统计，我国已发行的私募EB 的初始换股溢价率区在-4%--93%，考虑交易所规定换股价最低值（折价10%）的条件后，实际上私募EB 的换股溢价率较基准值高6%--103%。宝钢可交换债2.08%的换股溢价率相较于我国
商情 2017年14期2017-06-09
- 浅析可交换债券
的基本条款(一)换股期限公开发行的换股期限为发行结束之日起一年后。非公开则为发行结束之日起六个月后。(二)换股价格换股价格应当不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。(三)补偿利率图1表1 公开、非公开发行可交换债对于发行主体的要求表2 公开、非公开发行可交换债对于标的股票的要求在债券到期后，对于未交换成股票的债券进行一次性的利率补偿。(四)赎回条款发行人在证券公司的建议下，个性化制定。举例：换股期前30个交易日以及换股期内，
环球市场 2017年4期2017-04-08
- 并购风险
风险的手段（一）换股支付并购方在收购并购目标时，将目标公司的股权按一定比例折算成本公司股权，并以本公司股权支付并购交易价款。1.应对估值风险。本支付手段主要是应对估值风险导致的过度支付情况，符合Robert G.Hansen提出的风险分承假说，目标企业的领导者在缺少相关信息、无法准确评估并购目标价值时，倾向于选择换股支付，并购交易完成后原目标企业的股东将通过“换股”成为并购方股东。并购方通过这样一种利益捆绑手段，迫使并购目标在一定程度上分担风险。1）学生参
经济研究导刊 2016年25期2016-12-30
- “中国神钢”来了
份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方，预计不会导致公司最终控制权发生变更，也不会构成借壳上市。@曹山石：计划合并宝钢和武钢，创建南方钢铁集团；计划合并首钢和河钢，创建北方钢铁集团——今后就是中国南钢和北钢。如果需要，再过一段时间，可以组成地道中国神钢（中钢已经没落了）。@投资界微博：【一年爆亏75亿，新中国第一家特大钢厂谢幕……】“中国神钢”合并传闻终于成真，宝钢与武钢整合的路径
证券市场周刊 2016年36期2016-09-29
- 新三板公司君实生物换股吸收众合医药案例研究
三板公司君实生物换股吸收众合医药案例研究赵 珅(上海大学 上海 200444)最近几年，A股上市公司并购重组掀起热潮，新三板挂牌公司巨大的商业价值成为A股上市公司竞相追逐的目标。随着新三板自身交易的活跃，越来越多的新三板公司开始主动出击，并购A股上市公司或者其他新三板公司。2015年12月，新三板挂牌公司上海君实生物将通过换股吸收合并众合医药，向众合医药发行735万人民币普通股股票，成为新三板首例换股吸收合并案。本文将从并购手段选择、并购过程、并购动因、以
福建质量管理 2016年12期2016-08-16
- 换股合并中的换股比例探究
曹影【摘要】换股比例作为换股合并中的核心内容，影响着双方股东的利益，其主要取决于合并双方的价值，同时也伴随着二者的博弈和利益诉求，因此是该并购形式下最受关注，也最易引起争议的地方。本文对广州药业吸收合并白云山A的案例经过以及有关换股比例的争议进行梳理，并结合案例的具体情况分析了确定换股比例的四种方法。通过比较和分析，本文认为通过股价来确认换股比例是较为合适的，但也需要借助其他指标进行适当调整。【关键词】换股合并 换股比例一、案例介绍（一）案例主体一是广州医
时代金融 2016年8期2016-05-14
- 《华尔街日报》IHS收购Markit
3月21日宣布以换股形式吸收合并Markit，新公司总市值将超过130亿美元，成为全球又一起金融基建企业合并交易。根据合并协议，每1股IHS股票将获得3.56股新公司股票，即对Markit的估值为每股31.13美元，而协议公布之前其收盘价为29.49美元，合并消息公布后其股价一度达到33.75美元。IHS和Markit股东将分别持有新公司57%和43%的股权，而Markit的现有股东包括通用亚特兰大公司、新加坡淡马锡公司以及加拿大养老金投资计划委员会。
证券市场周刊 2016年12期2016-03-29
- 调仓换股要理性
在此时，如果选择换股，则更是要谨慎行事，本文整理了在震荡筑底阶段换股的四大原则，希望能给投资者以参考。一、换股一定要准确研判市场整体趋势发展方向以及热点的轮换和分化现象，不要漫无目标的随意追涨杀跌，而要做到有的放矢。只有认清趋势并确认股指运行于上涨趋势中，而打算换入的股票价格离底部区域不远时，才适宜使用换股策略。在大盘处于下跌通道中，如果手中持有套牢的股，应该采取坐等和斩仓方式，切不可急于换股，只有等到股指确认企稳，才能考虑换股。二、换股需要准确地选股，要
人生与伴侣·共同关注 2016年4期2016-03-04
- 对我国企业换股IPO 整体上市模式的研究
收购母公司模式、换股吸收合并模式、换股IPO模式四种模式。所谓换股IPO模式，就是集团公司与所属上市公司公众股东以一定比例换股，吸收合并所属上市公司，同时发行新股。本文以TCL集团为例，对换股IPO模式的特点、影响因素、适用范围进行了分析。一、案例分析（一）TCL基本概况。TCL集团创办于1981年，2002年2月，整体改制为TCL集团股份有限公司。2002年，TCL集团在全国电子信息百强企业中名列第四，是国内领先的消费电子及通讯产品综合制造商，业务主要涉
商业会计 2015年17期2015-11-28
- 城投控股：创新性合并分立分拆环保板块上市
目前公司正在进行换股吸收合并阳晨B股及分立上市的重大资产重组事项，方案概述为：城投控股向阳晨B股全体股东发行A股股份，以换股方式吸收合并阳晨B股。紧随本次合并生效实施后，城投控股将环境集团以存续分立的方式实施分立。作为本次分立的存续方，城投控股（存续方）继续运营房地产资产和业务以及其他股权投资业务；作为本次分立的分立主体，环境集团全部股权由城投控股于分立实施股权登记日登记在册的全体股东按持股比例取得及变更为股份有限公司（即上海环境），并申请其股份在上交所上
股市动态分析 2015年46期2015-09-10
- 企业并购支付方式及财务问题分析
主要有现金支付和换股支付两种形式，而债务支付形式作为一种企业并购支付方式，最终仍是以现金支付或股权交换支付形式实现，因此，债务支付并非一种独立的企业并购财务策略。针对这种情况，在进行企业并购支付方式以及财务问题的研究分析中，重点是进行现金支付和股权交换支付财务问题与解决策略的分析研究。二、企业并购的现金支付方式与财务问题分析通常情况下，在以现金作为支付方式的企业并购行为中，主要存在着估价和融资两个方面的问题。首先，估价就是对于企业并购价值的确定，以为企业并
财经界(学术版) 2015年16期2015-03-18
- 提前“堵漏”可交换债
债券期限为三年，换股期限为发行结束日满12个月后的第一个交易日起至可交换公司债券到期日止，本次债券的标的股票初始换股价格为43.28元/股。笔者认为，应鼓励可交换债这个金融创新，但也要进一步完善相关制度。可交换债券，是指上市公司的股东通过抵押其持有的上市公司股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人将来可用债券换取发债人抵押的上市公司股票。在A股市场，人们将可交换债券的主要功能聚焦在股东减持上。首先，发行人（股东）付息压力较小。与普通债券相比，由于可
董事会 2015年1期2015-01-28
- 其他
再交易，直至实施换股后，转换成温氏集团股票在深圳证券交易所创业板上市及挂牌交易。2015年10月16日为公司股票最后一个交易日。大华农股票停牌后将直接进入终止上市程序，原大华农股东持有的大华农股份将按照换股比例转换为温氏集团股份。在换股股权登记日(具体时间另行公告)收市后，如投资者已提交本公司股票作为融资融券交易的担保物，则证券转换后作为担保物的大华农股份将转换为温氏集团股份。大华农股票退市后，将由温氏集团负责向原大华农投资者派发其在退市前尚未领取的现金红
中国饲料 2015年20期2015-01-25
- 出版企业兼并重组的几个问题
产所涉及的税负。换股收购是常用方式。换股又称股权置换，兼并公司购入被兼并公司股权，支付的对价并不是现金，而是兼并公司的股权。这种情况也可以看作，被兼并公司的股东将其所持的被兼并公司的股权，作为出资投入兼并公司，使兼并公司股本相应增大，新增部分发给被兼并公司的股东，使他们成为兼并公司的新股东。换股收购的一大优势就是避免动用现金，大大减轻了企业现金流的压力。另外还有一种特殊形式，就是兼并公司不是购入被兼并公司的股权，而是对其增资，直至实现控股。这种情况有人称作
出版参考 2014年24期2015-01-14
- 南北车合并方案初定 或更名为中车集团
份，并按照商定的换股比例转换为中国南车的股份。换股吸收合并完成后，中国北车的资产、负债、业务和人员全部进入中国南车。用户2828770600：合并不利于发展，没有竞争了。我在修火车：应该通过改革好好整合一下，让旗下的子公司都有发展，而不是就那么几个吃饱，其余等死。遥遥轩哥：希望能真正实现资源整合，做大做强。HD郑三炮：合并有利于对外竞争，以免“鹬蚌相争，渔人得利”，投标时被人分化瓦解，从而自相残杀，这是合并的好处。开心lvcl：真正该合并的不是南北车，而是
投资者报 2014年48期2014-12-18
- 携程去哪儿百亿并购博弈：两CEO争主导权
双方将以100%换股的方式合并，并已达成1：2换股合并协议。去哪儿或将退市，公司并入携程。届时，将会诞生一个百亿美元规模的公司。对此，携程CEO梁建章和去哪儿CEO庄辰超在4月15日掀起“邮件大战”。两人在邮件中均未直接否认传闻，但措辞针锋相对，均声称并购谈判将以各自主导为前提。对战略规划和执行主导权的争夺，似乎成为了携程和去哪儿联姻的最大阻碍。实际上，“此次交易的关键仍在百度”。有接近交易的人士表示，目前，百度拥有去哪儿54.8%股权。“无论是出让去哪儿
投资者报 2014年15期2014-05-06
- 中国资本市场换股并购现金选择权问题研究
5)中国资本市场换股并购现金选择权问题研究王月溪，姜 盼(东北财经大学 金融学院，辽宁 大连 116025)现金选择权制度是我国资本市场的一项制度创新，当公司发生重大重组事项时可以保护中小股东权益。但由于缺乏相关法规的制约，现金选择权制度在实践中过于自由。业界对现金选择权制度有很多不同的理解，引发了诸多矛盾。现金选择权制度设计上存在的缺陷，削弱了中小股东的利益保护功能，有违现金选择权制度的初衷。因此，针对我国已经完成的25起换股并购现金选择权案例，在对现金
郑州航空工业管理学院学报 2013年4期2013-11-30
- 换股并购在我国的应用及发展
东摘要：近年来，换股吸收合并已逐渐成为我国上市公司集团重组、资源整合的重要方式。采取这一方式的优势在于：合并方可以避免因吸收合并过程中而产生大量的现金流出，提高合并成功的可能性，保持存续公司的实力，有利于其长远发展。本文通过对我国上市公司大量换股合并案例的梳理和总结，揭示了换股并购在我国的应用及发展情况。关键词：换股；并购；换股吸收合并自1998年清华同方吸收合并鲁颖电子开创了我国换股合并的先河以来，截止到2011年底发布的公告，在我国成功实施的上市公司直
中国经贸 2013年1期2013-04-07
- 换股交易竖起双赢新旗帜
本刊记者 牟雪江换股交易竖起双赢新旗帜□ 文/本刊记者 牟雪江际石油公司之间与股票交易挂钩的标志着首个国有石油公司和国重要合作伙伴关系已经建立。辨风看向：3月24日瑞典斯德哥尔摩仲裁院做出裁决，否决了俄罗斯石油公司（简称“俄油”）和BP公司的换股协议，认为未经秋明-BP合资公司许可，BP公司无权单独与俄境内能源公司换股。今年1月中旬，BP石油公司和俄油曾达成协议换股，并结成战略同盟共同开发北极资源，该交易得到俄政府和普京总理本人的支持。风向解析：对此，俄能
中国石油企业 2011年4期2011-08-15
- 上市公司换股并购中的换股比率确定模型
061）一、引言换股并购是上市公司并购的一种重要形式，并购方并购目标企业时不是支付现金，而是由并购方向目标企业定向发行新股，以新发行的股票替换目标公司的股票。换股并购相对于现金并购而言，并购方不会因为并购行为产生大量现金流出，而目标公司股东也不会失去他们所拥有的所有者权益。换股并购是企业实现资源合理有效配置、扩大经营规模、改善经营管理、实现协同效益的有效手段，并已成为成熟资本市场常用的并购手段。在换股并购中，换股比率是指为换取一股目标公司的股份而需付出的并
当代经济 2011年19期2011-06-01
- 换股并购的动因及其在我国企业并购中的实证分析
司 黄珏一、引言换股并购是指主并购公司通过将目标公司的股票按一定比例换成本公司股票，目标公司被终止，或成为主并购公司的子公司的方式而进行的并购。可见，换股并购是以股票作为并购的支付手段。通常在换股并购之后，目标公司消亡或成为并购公司的子公司，或是其母公司的子公司。换股并购是企业并购的一种特殊形式，它具有企业并购的所有共性。在成熟的资本市场上，换股并购方式非常普遍。伴随着全流通时代的到来，可以预期由于换股并购独特的优势，换股并购方式在我国必将受到更多的青睐，
财经界(学术版) 2010年9期2010-06-22
- 换股并购：全流通时代新玩法
量涌现，此时解禁换股并购无疑给并购市场带来政策暖风股权分置改革后的资本市场仅仅是“大病初愈”，其未来的生机与活力来自哪里是每个市场参与者关心的话题。笔者认为，这一话题必将落在“并购”这个关键词上。扫清并购障碍在股权分置时代，上市公司的股份分为国家股、法人股等非流通股和可流通的社会公众股两类。由于非流通股的转让以每股净资产为底限，而流通股的转让以二级市场价格为准，从而导致了“同股不同价”。“同股不同价”使得并购过程中各方股东的利益很难平衡，并购价格难以确定。
新财经 2006年10期2006-10-26