私募基金行业监管趋势洞察

近年来，随着国家宏观经济的转型和调整，金融领域各类风险凸显。而私募基金相对于传统金融行业，由于发展阶段较新、非标业务相对较多、行业监管相对不够完善，成为风险相对集中的重点领域，受到监管部门的重点关注。从2020年底开始，中国证监会、中基协以及国务院先后出台《关于加强私募投资基金监管的若干规定》《私募投资基金登记备案办法》及《私募投资基金监督管理条例》等相关规定，不断强化对私募基金行业的监管，强监管在未来的很长一段时间内都将成为行业“新常态”。

在过去的几年里，随着国家和行业监管的不断深入，大量私募机构受到监管处罚甚至直接撤销展业资格，合规建设成为行业健康发展的重中之重。面对外部监管环境的变化，每一位从业者都应高度重视，认真研判当前监管形式，准确把握监管重点，防范化解各类风险。

根据中基协网站官方公布信息，经不完全统计，2021年1月至2024年5月，中基协对私募基金行业共出具罚单共689份，其中机构罚单252份，涉及机构246家（6家机构先后两次被罚）；个人罚单437份，涉及197家私募机构的相关人员。

2021年至2024年5月

中基协罚单数量统计表

序号 罚单类型 数量 占比

1 机构罚单 252 36.57%

2 个人罚单 437 63.43%

合计 689 100%

从涉案机构区域分布看，被处罚机构涉及全国22个省份及地区，尤其以上海、北京、深圳、浙江、福建、广东等发达地区为主，一方面说明上述地区私募行业较发达，本身私募机构数量较多，另一方也侧面反映上述经济发达地区，监管水平也相对较高，监管处罚力度也相对较大。

2021年至2024年5月

被罚机构地区分布图

从违规事由看，246家被处罚机构所涉及的违规事由共739项，涉及基金募集、基金备案、基金运营、信息披露、基金公司管理等方方面面。其中，基金募集、基金备案、基金运营等问题最为集中。

从处罚结果看，246家机构所接受的处罚从公开谴责、暂停备案、警告到取消会员资格、撤销管理人登记等均有涉及，且多数机构所接受的为组合处罚。其中，60家机构被撤销管理人登记。

2021年至2024年5月

机构处罚措施统计图

另外，在受到处罚的246家机构中，有197家机构的法人代表、董事长、高管等人共437人次同时被处罚，处罚措施涉及公开谴责、警告、加入黑名单、取消基金从业资格等多种处罚。

总体看来，随着监管制度的不断完善，证监会和中基协对私募行业的处罚力度也不断在增加，在罚单数量和处罚深度上都达到空前程度。从查处问题类型看，随着近年来国家对金融领域防范化解重大风险要求的不断深入，证监会和中基协对私募行业的监管要求仍然围绕“规范募集”“打破刚兑”“合规运作”等正本清源的监管思路。

罚单数量和涉及地区数量呈现双增长趋势。经不完全统计，2021年至2024年，无论从罚单数量，还是涉及地区数量，均呈现逐年增长的趋势，尤其是罚单开具数量，2023年呈现陡增趋势，一方面由于之前受疫情影响，相关执法工作未能有效开展；另一方面也充分说明2023年《私募投资基金登记备案办法》和《私募投资基金监督管理条例》出台的同时，监管也同步跟进。

2021年至2024年5月罚单数量与被处罚机构涉及地区分布图

尤其关注的是，2023年罚单数量较以前年度陡增，2024年前5个月，机构罚单数量就达68份，呈明显上升趋势。另外，2024年前五个月所处罚机构涉及的地区已到达18个，涉及地域更加广泛，充分彰显监管部门的监管决心。

处罚措施从重从严，并开始加大对个人处罚力度。梳理发现，监管部门对私募基金行业处罚呈现从重从严趋势。根据《中国证券投资基金业协会纪律处分实施办法（试行）》第五条的规定，中基协对违反纪律的会员机构的处罚从轻到重共有十三类措施，可与单独适用也可以组合适用。

2021年至2024年上半年中基协开具的机构罚单中，几乎全部为从重处罚（取消会员资格、撤销管理人登记、暂停产品备案）。其中，机构被取消会员资格和撤销管理人登记的数量合计为128例，占比51%，被暂停备案的数量为95例，占比38%。

2021年至2024年5月

机构从重处罚措施统计分布图

其中，2024年1月至5月所开出的68份机构罚单中，68%为实质性处罚，32%的机构被处以非实质性的处罚（13家机构被公开谴责，9家机构被警告），在被处以实质性处罚的机构中，17家机构暂停备案，29家机构撤销管理人登记。

2024年1月至5月

机构处罚统计分布图

另外，在监管处罚过程中，逐渐开始相关人员进行处罚，整体看来，对单位进行处罚的同时一并处罚个人的“双罚”模式越来越普遍，尤其是对私募基金公司法人代表、总经理、合规风控负责人的处罚更加集中。

2021年至2024年5月

中基协“双罚”情况统计图

2021年至2024年5月

个人处罚情况分布图

检查重点日益突出，私募基金合规经营将常抓不懈。从公布的违规事由看，中基协处罚的重点仍然聚焦在基金的业务端，尤其是基金募集、基金运营、基金备案等方面相对集中，经统计，739项目违规事项中，基金募集、基金备案、基金运营分别占违规事项的23%、23%和19%，应予以重点关注。

2021年至2024年5月

被罚机构违规领域分布图

首先，在基金募集方面，合规募集永远是监管重点，其中，未完全履行投资者适当性义务、承诺及变相承诺保本保收益主要违规领域，合计占比66%。

基金募集违规事由统计分布图

其次，在基金运营方面，目前监管重点对基金管理人内部人控制、未尽到勤勉尽责义务等方面予以关注。如，未履行勤勉义务、违规诚实信用原则、未按合同约定履行管理职责、出借基金账户、违反专业化经营等方面问题相对集中。

基金运营违规事项统计分布图

在基金备案方面，目前实务中，为规避监管，基金不备案情况较为普遍。基金备案问题也成为监管打击与关注的重点。

基金备案违规事项统计分布图

监管手段愈发多样，运用大数据技术开展监管已广泛普及。近年来，随着大数据技术的应用与推广，监管部门的监管手段也在不断创新，除了传统的现场核查和要求机构自查以外，利用大数据技术进行外部核查越来越普及，利用大数据技术通过对外围数据进行分析即可精准锁定疑点问题，如，通过公安系统的涉非数据库可以锁定基金管理人涉非情况、通过全国企业信用公示系统可以分析基金投资者情况和多只基金入股同一项目情况、通过公安户籍系统可以锁定年龄异常投资者、通过行政工商司法等数据库可以检索失信情况等等。另外，通过各种外围数据库对碰、央行反洗钱系统的账户流水情况等更可精准锁定问题和问题资金流。需在日常业务开展中，时刻绷紧合规意识。

作为私募基金行业从业者，在实务中，要认清当前的监管形势，摒弃侥幸心理，严守底线，不踩红线，不断树立合规经营意识：严格按照相关要求履行投资者适当性管理职责，规范募集行为，合理宣传公司基金产品，履行对投资者穿透核查的义务；认真履行勤勉尽责义务，规范基金投资与运营，立足私募基金的投资属性，严禁开展各类禁止性业务，使私募基金回归真正的投资属性，保障投资人合法权益；严格履行基金的相关备案要求，对于基金重大事项的变化及时按规定报告披露，确保合规经营，长远发展。