调整会有反复本月下旬变盘

陈亮

市场三大指数自5月下旬以来一直处于震荡回落的过程当中。三大指数整体的下跌速度和下跌空间上不算太大，相对来说比较温和。这主要得益于权重股表现得坚持一些，而相反，一些中小微盘题材类指数则大幅下跌，跌幅不小。

在最近两个交易周当中，三大指数同步向下，整体并没有太大的区别。市场强烈的反差是大小盘股的分化（也就是通达信行情软件分时图中黄线和白线的分化）。权重类指数，比如上证50指数、沪深300指数等表现得稍微强势一些，虽然整体也是向下运行，但总体上来看跌得不多。反观以国证2000指数和中证1000指数为代表的中小微盘题材股，则跌势剧烈许多，个股跌幅相当地大。

对于上述现象，如果一直留意笔者观点的读者并不会感到奇怪，也会相应地进行风险规避。笔者早在2024年元旦前就开始从战略大方向上提出了重要的判断：中长期角度，中小微盘题材类指数没有任何参与价值，当然，若以短期、波段角度那则另当别论，因为弹性大，不排除短期会有较大利润。笔者反复地提及这个观点。

从基本面、政策面角度分析，市场要向前大踏步迈向成熟市场，必然会形成以业绩增长为根本驱动力的股票定价模式，而非以前那种垃圾、题材炒作上天，大量的中小盘个股会陷入流动性陷阱，等等，不赘述。其实就是在走欧美港成熟市场上世纪90年代的成长阶段。

从技术角度来看，笔者在元旦前后重点分析了国证2000指数。从月线角度来看，2015年最高点下跌来的大C浪正在运行当中，始于2022年1月份，按最簡单的直接对称或间接对称的关系来看，那也至少还有12个月的运行时间。如果从空间来看，那大A浪下跌的空间4541点总是要下破的。

上证指数自2635点以来，经过了短暂的快速拉升后，自2月下旬开始一直运行在一个小角度向上的窄幅空间内（形态有点像上升楔形），在这个空间内持续运行了近三个半月的时间。期间，指数在5月中旬有短暂的向上突破上轨，最高点上打到了3174点，关于这个突破，时间超过了三个交易日，但空间上还是很难说其是否属于真正的有效的向上突破。上证指数在6月6日向下跌破了区间下轨（约3065点前后）的支撑，又向下破位了。

所以，从这个角度来看，笔者前期一直坚持的两点，即从右侧交易角度分析得出不加仓的结论是完全正确的，此前预测不能彻底完全排除是否还有小5浪（5月中旬，认为再破2635点没时间了）的观点也是完全正确的。

我们继续分析，往后看，笔者预期接下来的市场仍然处于调整运行过程当中。当然，不可能一直这样阴跌。从上证指数角度分析，自5月20日以来已经阴跌了约十三个交易日了，中间应该相应地会有反弹出现。总体上来说，上证指数第一个重要的低点还是要看6 月下旬了，至于是不是此轮调整结束的低点，笔者认为概率大，就算不是，也是调整ABC 中A 浪的低点。

一句话总结：调整过程会有反复，重点关注6月下旬的日线变盘时间。