基于ESG 理念的H 企业信息披露质量评价

马佳璇

（作者单位：西安理工大学）

一、研究背景

ESG模式涵盖了环境、社会与公司治理(Environmental,Social and Governance)，从环境、社会与公司治理三个层面来评价公司业务的可持续性，及其对公司价值观念的影响。在来势汹汹的新型冠状病毒感染、气候变化、劳资矛盾激化等全球性风险频发的严重冲击下，可持续发展的风潮迅速蔓延至全球各地，可持续发展的理念也日益获得了国内外机构和公司的青睐。同时，“双碳”目标的推进，也加速驱动着国内ESG 发展迅速进入快车道[1]。

“十三五”规划以来，国民电力需求激增，能源消费和环境污染问题加剧，践行ESG 理念对促进中国电力行业可持续发展至关重要。实现电力生产与环境责任、社会责任和企业治理之间的平衡仍然任重道远。当前国内ESG 的研究较为落后，国内专门针对上市公司ESG 指标，进行综合评价的研究相对来说比较匮乏，缺乏相对完善的ESG 披露及评价体系。因此，有必要加强ESG 评级体系的建设，完善企业、社会和各政府机构之间的联系、沟通和合作，促进ESG 体系在企业发展中的作用。

华电国际电力股份有限公司，连同其附属公司为中华人民共和国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤、燃气发电机组及多项可再生能源项目，本文选取了该公司作为研究案例，结合公司披露的数据，运用ESG 评价系统对其进行企业信息披露质量评价，对结果进行多角度分析并提出建议。

二、企业ESG 信息披露评级指标选取和评级体系的运用

（一）企业ESG 评级指标的选取

PSR“压力-状态-响应”理论模型是一种评估生态健康的常用模型，本文以PSR 理论模型为基础，以E、S、G 为一级指标，从E、S、G 三个角度出发，以PSR 为二级指标，分别从压力（Pressure）、状态（State）、响应情况（Response）三个角度针对指标进行细化，紧接着再以多个电力公司披露的具体指标作为三级指标，三级指标均可以找到企业实际的具体数据，然后结合行业标准值和权重，计算每个部分的ESG 得分[2]。

1.环境维度

中国电力公司的环保绩效是其ESG 披露的重要内容，同时也是公众、投资者、其他利益相关者、监管机构所特别关注的焦点，本文在环境维度按照2021 年12 月我国政府生态环境部印发的《企业环境信息依法披露管理办法》、2023 年联合国专门机构世界气象组织发布的报告等选取相应指标，以衡量企业对于环境责任的付出和重视程度，具体的环境维度评价指标见表1 。

表1 公司关于环境维度的信息评价指标

2.社会维度

企业作为经济和社会的重要组成部分，履行社会责任是环境保护和可持续发展的关键，因此，鼓励企业履行社会责任具有重要意义[3]。本文在社会维度选取的三级指标，结合电力企业行业的特殊性及参考了Wind ESG 评级机构和华证评级机构在社会状态层面的评级指标，能够反映企业对于员工权益的保护情况和企业积极履行社会责任的程度，具体社会维度评价指标见表2 。

表2 公司社会维度的信息评价指标

3.治理维度

公司治理结构的合理性和科学性，是企业能否长期进行稳定经营的重要影响因素。因企业公司治理信息披露数据的限制，本文将公司治理分为治理状态和治理响应两个层面，进行评价指标的细分，指标着重反映了企业在治理方面负责任的态度和公司对于治理层面的响应效果，具体的公司治理维度评价指标见表3。

表3 公司治理维度的信息评价指标

（二）华电国际ESG 信息披露评价体系的运用

选好评价指标后，通过层次分析法计算出公司各个指标的权重，然后便是计算各个指标的得分，因为评级指标计量单位（量纲）不完全相同，不同指标间不具有可比性，所以，要获得 ESG 评分，需要对各项指标按照其实际值与标准值进行无量纲化，使得指标之间具有可比性。本文采用比例方法，对具体的评级指标进行无量纲化处理，首先将27 个指标分为正负指标，正负指标是指指标数值越大评级越好，负指标是指指标数值越小最终评级越好[4]，正负不同的指标其处理方式也不同，正负指标的处理方式见公式（1），正负指标的处理方式是指指标数值越小评级越好，正负负性指标的处理方法可以参考公式（2）。

本文参考我国电力企业指标标准值，并参考华电国际本年披露的财务报告、社会责任报告、证券市场相关披露信息等资料，来确定各个指标的实际值，并据此设定定量指标评价标准式中的xi是第i个指标实际值的意思，yi是第i个指标标准值的意思，p(xi)是该评价指标的无量纲化值，将各个三级指标的无量纲化值乘以100 便是各个细分指标的具体得分，见表4，再将得分乘以相应部分权重并进行相加，就得到了综合ESG 评级得分。

三、华电国际ESG 信息披露评价结果分析

通过结合权重算出综合得分，具体见表5。可以看出，华电国际环境维度的披露质量最好，其次是社会维度，治理维度的披露质量仍需加强，下面对华电国际各维度得分情况进行分析。

表5 华电国际ESG 信息披露综合得分表

（一）环境维度

在环境压力（EP）方面评分为满分，公司在电力生产及企业运营过程中，所产生的氮氧化物（EP1）、二氧化硫（EP2）、烟尘（EP3）、废水（EP4）等大气污染物均在标准值之下，这表明各个公司在氮氧化物、二氧化硫、污水等污染物排放管控层面表现优秀，认真响应了国家环保政策方面对于大气、水污染方面治理的严格要求，积极进行生产技术改造，严格把关好污染物排放指标，履行了公司的环境管控责任。在环境状态（ES）层面，选取了发电标准煤耗（ES1）和环保安全事故数（ES2）两个指标进行分析，公司实际值在行业标准值以下，取得了满分的评级结果，发电煤耗是可以直观衡量企业发电机组经济运行状况的重要指标，说明各公司运行情况很好，低于平均值的环保安全事故数，体现了公司环境安全事件防范方面的用心和对于员工人身安全方面的负责。但在环境响应（ER）方面，低碳清洁能源装机占比（ER1）和环保总投入占营业收入比重（ER2）评分不高，说明该企业能源转型方面完成度有待提高，在环保投入不够，也说明了企业对于环境责任的付出和重视程度不足。

（二）社会维度

其中社会压力（SP）的评分为满分，社会压力所对应的具体三级指标为重大设备事故数量（SP1）和因工伤亡事故数量（SP2），这说明企业对于生产事故的相关防范措施落实到位，能够很好地保障员工相应的权益和安全。社会状态（SS）和社会响应（SR）方面评分较低，其中女性员工占比评分低于60 分，这说明公司在员工的人员组成配比方面需要改善。人员流失率在正常水平，但人均带薪休假天数出现不足，需要公司提高关注，社会状态（SS）较低的评分，提醒公司未来需要关注员工构成和待遇，积极履行对员工应该承担的社会责任。

（三）治理维度

治理状态（GS）的评分为满分，这表明公司的董事会、监事会及下设委员会的会议召开次数表现优秀，公司治理结构设置合理，各委员会能够充分发挥专业优势，支持董事会的科学决策，保障公司顺利持续运营。公司治理维度综合评分最低，是由于治理响应（GR）方面较低的会议出席率，表明在公司治理方面公司章程制度以及强制性要求方面等不够完善。公司应进一步完善公司章程，努力提升公司治理水平。

四、华电国际ESG 信息披露优化建议

（一）公司层面

1.对相关部门加强组织培训

公司需要加强对参与ESG 信息披露的各个部门，如企业的社会责任部门或可持续发展部门等部门的组织培训，加强各部门对标学习，增强员工的责任感和相关专业能力，及时对企业ESG 信息进行披露。

2.从公司自身角度提高 ESG 信息披露意识

公司需要进一步加强对ESG 各个方面的认识，充分认识到ESG 信息披露的重要性和必要性。积极向信息高质量披露的公司学习，重视公司应该承担的责任，重视公司未来的可持续发展。同时，公司要适时地不断顺应新政策的要求，及时改良公司内部披露政策，以顺应时代发展需求。

3.从公司内部完善 ESG 信息披露规章制度

公司需要制定一套统一的规章制度，来规范每年信息披露的内容，明确披露信息必须具备的定性和定量要求，包括对信息的文字化描述、数据信息的披露、货币化信息的披露等，以便更好地进行横向、纵向的分析对比，同时增强对于规章制度履行的强制性。

（二）政府层面

1.完善 ESG 信息披露建设

中国企业ESG 信息的发布缺乏强制性和规范性，使得行业内的横向和纵向比较变得困难。建立统一的ESG 信息披露标准，这样可提高ESG 信息的有用性和可比性[5]。

2.提高相关部门重视程度

ESG 信息披露由中国生态环境部设立ESG 专项机构进行监管，政府有关部门应提高重视程度，进一步对不定期公开信息的企业加强监管，同时政府需要督促媒体积极报道企业ESG 信息的公开情况。

3.建立ESG 披露结果优劣评比制度

将发布ESG 信息披露报告的同类企业，进行信息披露规范性、完整性的优劣评比，及时公布评比结果，对信息披露质量高的企业给予表扬和宣传，对于信息披露不及时或者内容不规范的企业，进行批评并加强后续监督。