中国货币政策的特征及其转型逻辑——评《货币政策三重福利约束与中介目标选择——基于中国转轨经济的理论与实证研究》

书名：《货币政策三重福利约束与中介目标选择——基于中国转轨经济的理论与实证研究》作者：万建军，涂颖清出版社：经济科学出版社ISBN：978-7-5218-4239-5出版时间：2023 年1 月定价：68 元

货币政策作为调控经济的重要手段，对于维持经济稳定、推动经济增长起着至关重要的作用。中国的货币政策在过去几十年中经历了不断地调整和转型，以适应国内外经济环境的变化和中国经济体制改革的需要。由万建军、涂颖清著，经济科学出版社出版的《货币政策三重福利约束与中介目标选择——基于中国转轨经济的理论与实证研究》一书，结合货币政策中介目标与最终目标详细分析了中国经济转轨过程中货币政策表现出的明显特征与转型逻辑，从金融部门和实体部门“双轨制”视角出发，以理论和经验结合的形式阐明了两个部门的不稳定性嬗变，分析了在其影响下中国货币政策在金融稳定、价格稳定和经济增长“三重福利约束”的变迁。

根据书中理论研究和实践经验分析可知，中国货币政策的特征可归纳为灵活性、稳健性和适应性。具体体现为货币政策具备高度灵活应对能力，能够稳定金融体系和经济发展，同时也能根据经济形势和大环境变化进行适应性调整，使得中国货币政策能够适应经济发展的需要，保持金融稳定，促进经济的健康发展。首先，中国经济发展速度快、结构独特，在发展过程中面临着不同的挑战和压力，因此货币政策需具备灵活应对的能力。这一能力主要体现在政策工具的多样性和政策调整的及时性方面：一是中国货币政策采取了数量型和价格型多种工具混用的形式，如利率调控、汇率调控、存款准备金率等，以应对不同的经济状况和需求。二是政策制定者会根据经济数据和风险状况及时作出调整，保持政策的灵活性。其次，中国货币政策注重稳定金融体系和经济的发展。中国货币政策的稳健性主要体现在保持金融体系的安全稳定和控制通货膨胀的目标上。中国货币政策制定者始终保持警惕防范金融风险，以避免金融危机的发生，与此同时还注重对通货膨胀的控制，以保持物价的稳定和经济的健康发展。最后，中国货币政策能够根据经济形势和大环境变化，及时调整政策方向和措施。中国经济发展之快，外部环境之变化，对货币政策提出了更高要求。政策制定者需密切关注国内外经济动向，及时作出适应性调整。例如，在全球金融危机期间，中国货币政策大力推动投资和消费，提振经济增长，但随着经济的转型升级，中国货币政策逐步着眼于稳定和结构性改革，以适应新的经济发展阶段。

根据书中描述，中国货币政策的转型目标是实现经济稳定增长、保持金融市场稳定，并推动经济结构调整和转型升级。为了实现这些目标，中国货币政策将逐步从数量调控向价格调控转变、从单一目标向多目标转变、从集中决策向市场化决策转变。首先，在过去，中国货币政策主要依靠数量调控，通过控制货币供应量和信贷规模来影响经济运行。然而，随着市场经济的发展，数量调控的局限性逐渐显现，无法适应市场需求的复杂变化。因此，中国货币政策逐渐转向价格调控，强调利用货币市场工具和金融市场机制，通过调节利率水平和汇率水平等手段来影响市场供求关系和价格水平，以实现货币政策目标。这种转变有助于提高货币政策的灵活性和适应性，促进金融市场的健康发展。其次，过去中国货币政策主要以物价稳定为中心目标，即以控制通货膨胀为主要任务。然而，在经济转型和发展过程中，以物价稳定为中心目标的货币政策出现了经济结构性问题、市场风险以及金融稳定等许多新的挑战和困境。因此，中国货币政策逐渐转向多目标导向，除了关注物价稳定，还注重经济增长、金融稳定等方面的影响，能够更全面地考虑各种因素，灵活制定和调整货币政策，以促进经济稳定和可持续发展。最后，过去中国货币政策由中央集中决策，制定者对经济运行的判断和政策的调整主要基于中央对信息的获取和判断。然而，在市场经济条件下，信息分散、市场需求多样，单一的集中决策难以满足需求。因此，中国货币政策逐渐向市场化决策转变，强调更加广泛的信息采集和市场参与，借助市场机制实现货币政策的决策过程。市场化决策能够更好地反映市场需求和经济运行状况，提高决策的科学性和决策的透明度，使政策制定更加科学和有效。

该书通过理论分析和实证研究，深入探讨了中国货币政策在转轨经济中的特征和转型逻辑，对于了解中国货币政策的演变和发展具有重要的参考价值。随着中国经济的进一步发展和结构性改革的推进，货币政策需更加注重宏观审慎管理，避免过度宽松或紧缩，也需更加注重与全球经济和金融市场的互动，为中国经济高质量发展提供保障。