我国中小型科技企业发展启示

摘要：中小型科技企业是经济发展和创新的主体，本文借鉴成功在美国上市的容联云与声网两家中小型科技企业，利用财务数据与案例分析相结合的方法，构建“增长—现金储备—效率”发展模型，旨在为中小型科技企业良好发展提供启示。

关键词：中小型科技企业；科技创新；容联云；声网

我国高度重视经济发展与建设，而中小型企业逐步成为推动国民经济发展与社会进步的重要力量。科技是第一生产力，而中小型科技企业如何发展，如何提升其生存能力与活力，确保其健康、稳定发展，成为提升社会生产效率的关键要素，成为重要研究课题，而深刻剖析优秀且卓越的公司和案例是解决这一问题的一条重要途径。

一、案例选取

本文主要选取在美国成功上市的两家中国中小型科技公司——容联云与声网，回顾其历史发展轨迹，旨在汲取成功经验，沉淀与深化中小企业发展框架。

容联云是我国多业务云通讯第一家美国上市的云科技公司，主要业务是通讯服务平台（智能营销短信和语音），智能客服呼叫中心，与协同办公等技术服务，在美国募集3.68亿美金（当时折合人民币26.01亿）。

声网是我国实时互动通讯第一家美国上市的云科技公司，主要业务是构建实时传输的技术解决方案，在美国募集3.5亿美金（当时折合人民币24.76亿人民币）。

二、研究方法

本文主要采用定性与定量相结合的方法，利用财务业绩数据分析等量化方法，结合“双胞胎”对照案例研究等定性研究方法，展开案例研究。双胞胎研究方法，即寻找对标公司，并利用对标公司进行比较，寻找差异点。本次案例研究选取容联云与声网作为“双胞胎”研究对标案例。

基于投融资经验与企业经营管理经验，企业发展的核心框架是增长、效率和现金流三个方面。增长，是业务营收和增长潜力；效率，是企业组织资源运转能力的体现，也是价值增值的核心论证；现金流，是企业可持续发展的核心保障，尤其是对于科技型企业，常处于发展初期、盈利模式尚不稳定的阶段，深厚的现金储备可以为业务发展保驾护航。

三、研究发现

（一）高速的增长势头来源于技术深度储备以及精准科学的战略规划

如图1所示，容联云与声网营业收入都呈现快速增长态势，容联云从2018年5亿元增长至2021年10.7亿元，增长速度平均在29%，声网从2018年3亿元增长至2021年10.7亿元，增长速度平均在56%。毫无疑问，快速和强劲的增长营收表现，为其成功上市融资奠定了基础。

深入研究发现，良好的营收表现，具有以下原因：

1.深厚的技术沉淀与储备

容联云主要营收构成来自短信发送与语音呼叫业务，创始人孙昌勋拥有20年的技术研发经验，2006年曾是中国移动语音增值服务的平台总设计师。声网主要收入来源构成来自实时通讯技术能力，尤其是对实时语音和实时图像的网络传输能力，创始人赵斌1997年曾参与音视频编解码技术的创业，拥有近25年的技术沉淀。两家公司均拥有深厚的技术积累，能深刻洞见用户的痛点，深度理解技术难点并进行攻坚与创新，进而满足客户快速增长的需求。

2.科学精准构建战略规划

容联云深度战略布局其语音和短信主营业务，第一，充分利用语音和短信等营销方式的效率创新与迭代，快速开拓新兴行业和大客户，围绕移动互联网的推广与发展，迅速开展滴滴、美团等互联网行业巨头，围绕银行客户的营销和服务需求，开拓金融行业场景和需求，丰富其产品矩阵。第二，通过并购等措施，紧密建设战略高度协同的智能客服呼叫中心与客户管理系统、协同办公平台等业务形态以及关注海外市场，积极挖掘海外客户需求，寻求海外营收增长。声网主要依赖实时传输和编解码的产品技术能力，主营业务收入占比95%以上，一方面，自2020年以来，各行业出现远程办公、远程教育和远程会议沟通的需求，声网紧密关注与部署这一领域，构建实时音视频传输的技术平台，快速开辟在线教育、社交平台等技术产品；另一方面，战略布局国际化，积极开拓东南亚、欧洲与美国等海外市场，尤其是2018～2021年，东南亚平均增长率为75%，2018～2021年，美国市场增速平均增长率为54%。此外，布局元宇宙、生态平台等第二条增长曲线，创新业务增速非常惊人，2018年只有351万元的营业收入，而到了2021年已创造了5125万元的营收，2018～2021年的平均增速达到195%。当市场和行业需求快速增长时，精准的战略布局，投入充分组织资源，利用自有的技术能力，生产相应的产品和服务，满足客户需求，让企业的业绩能力和结果实现飞跃式的增长。

（二）经营效率印证企业管理水平和管理能力

毛利率的高低主要取决于产品与服务的科技创新能力以及产品标准化能力，科学技术能力越强，不可替代性越强，毛利率越高，同时，标准化能力较强，定制化与交付投入相对较少，毛利率较高。如图2所示，声网的技术创新能力较强，毛利率达到60%以上，但受竞争环境影响与客户成本压力，毛利率由71%持续下降至62%，说明经营效率在下降。而容联云毛利率保持在40%，由于定制化项目较多，短信和语音等成本相对固化，同业竞争日趋激烈。针对科技型企业，核心的商业模式依赖科技能力和创新能力的产品化、标准化和规模化，但随着市场环境和竞争水平，为了确保客户粘性，也会选择价格水平的回落以及相应的定制化支出和服务，进一步压缩毛利率空间。

从净利率看，无论是容联云还是声网都有恶化态势，亏损加大，主要考虑股份支付的账面影响，核心人员的股权激励按照公允价值计量以及财务权责发生制原则，需要进行费用的计提，进而导致账面亏损加大。例如，剔除股份支付影响以及利息，税金及折旧摊销影响，利用EBITDA（息税前利润+折旧+摊销）比率衡量，容联云保持相对稳定，亏损比例在20%左右，说明经营效率相对稳定。对于声网来说，经营效率呈现加速亏损的态势，2018～2020年，EBITDA经营效率为正值（2020年为+1%）或略微亏损（2019年为-9%），但2021年亏损比例加速扩大到了-34%，主要原因是声网在融资上市后进行战略扩张，招募大量研发人员，但整体研发效率并未转化营收。

企业组织依赖于“人”创造价值，公司需要为此付出人力成本，创造价值大于付出成本即称之为价值增值。而从目前经营效率看，容联云与声网均处于投入和发展阶段，创造价值无法收回付出成本，一方面，从长周期视角看待亏损，目前处于技术沉淀，待未来期间，产出营收；另一方面，不能一味追求长期的发展而忽视短期商业价值的创造，需要平衡短期内如何为客户提供价值，利用短平快的研发周期，快速验证和迭代产品与项目，进而提高效率。

（三）现金流血液充足，为企业长期发展注入信心

容联云与声网虽然持续亏损，且亏损比例持续加大，但有赖于所处整个行业的发展以及营收规模的快速增长与扩大，拥有极强的融资能力，虽然科技企业处于发展阶段，但能募集超量资金，支撑长期发展。

如表1所示，现金储备即现金和理财及短期投资之和，用来衡量企业生存能力，容联云2021年上市后，账上储备27亿元现金；声网2020年上市后，账上储备40亿元现金。容联云和声网持续加大业务投入，经营现金流持续亏损，但由于资金雄厚，仍可以支持企业10年安全发展，为其长期发展注入坚定信心，持续探索新的商业机会和方向。

企业依赖强劲的融资能力，保持丰厚的现金流能力，一方面，为业务的布局提供耐心和长期发展的支持，做好产品和技术沉淀，不会因为短期的盈利压力而改变长期发展的战略决心；但另一方面，企业不可能无限制依赖融资，必须构建合理的商业模式和商业价值，依赖正向现金流支持企业发展，在未来保持有效的利润率水平。因此，长期的战略发展必须要对行业和客户有精准的判断和思考，进而为以后的商业价值创造夯实基础，也需要不断调整与试验，在短期的经营过程中论证长期战略和价值的正确性。

四、研究启示

如图3所示，本文构建“增长—现金储备—效率”模型，支撑中小型科技企业发展。

（一）明确三者间的逻辑关系

第一，构筑合理的增长态势，为企业募集深厚的现金储备。第二，利用现金储备的深度，坚持投入与发展，支撑企业组织可持续发展。第三，深化管理与运营效率，开拓业务，打磨组织能力，提升经营运转效率，实现价值增值，即创造收益大于组织成本消耗，努力构筑正向的经营性现金流。

（二）深入理解增长、现金储备与效率的深刻内涵

第一，科学的增长是中小科技企业的核心关键。中小型科技企业的早期发展高度依赖融资，而融资依赖企业未来的发展潜力与增长。增长，首先来自行业的快速增长，容联云遇到短信营销的巨大市场潜力，声网遇到线上实时通讯的巨大商机。其次，合理的战略部署有利于把握住增长的机会。当行业快速增长，尤其要进行战略合理规划与部署，组织资源开发产品。最后，深厚的技术储备和沉淀是战略落地与增长实现的核心支撑，利用技术储备，不断优化与打磨产品以满足市场需求。

第二，充裕的现金流是企业生存与发展的基础。对于中小型科技企业，如果现金流储备不足，必然会经历裁员、缩减业务，客户丢失等现象。首先，要充分利用行业增长态势与行业技术储备，积累雄厚的融资性现金流。其次，扩展组织，持续投入资源，不断丰富与完善产品体系，抢夺市场份额。再次，需要持续提升组织运转效率，不断提升价值创造能力，为企业发展持续创造正向的现金流能力，构建良好的商业现金流循环，而避免一味“烧钱”。

第三，持续提升管理效率是提升企业核心竞争力的关键抓手。经营管理效率的提升是不断优化与帮助组织创造的价值高于组织价值消耗，创造价值远高于价值消耗的本质核心，是企业组织管理能力。企业组织由“人”构成，如何利用管理能力，需要充分调动研发人员，提升研发效率，充分调动销售人员，开拓更多客户，扩大营收规模，充分调动生产、运营与交付人员，提升运营效率，持续科学地降低成本，不断提升毛利率，获取更多的“增量”收益，助力企业可持续发展。

参考文献：

[1]Jim Collins，Jerry Porras.基业长青[M].北京：中信出版社，1994.

[2]大前研一.思考的技术[M].北京：中信出版社，2010.

作者简介：刘粟（1992），男，辽宁省沈阳市人，东北财经大学会计学硕士，中国注册会计师，中级会计师，中国注册税务师，主要研究方向为战略管理、财务分析、预算管理。