企业资本运作的风险控制要点分析

孙翔宇

在经济全球化的影响下，我国的市场经济环境日趋复杂，来自世界各地的资本进入中国市场，这在繁荣经济的同时，也为企业的资本运作活动带来了诸多风险影响，有越来越多的企业因为不合理的资本运作活动出现生存危机。之所以企业选择进行资本运作是由于可以提升企业对市场的适应能力，同时合理的资本运作还可增强企业经营效益，资本运作的初衷是强化企业市场竞争力，促进企业自身的长效发展。而现实情况却是在诸多风险因素影响下，导致资本运作受阻，对企业自身经营效益也会带来不利影响。为能改变此种工作现状，下文在分析资本运作模式后，探究企业资本运作的常见风险因素，并对风险控制的要点进行梳理。

企业资本运作可以被视作一种新型经营模式，是传统企业尽快适应新市场环境的有效途径。目前来看，两种常见的资本运作模式基本可以囊括大部分资本运作活动，企业为了达成增值资本的目标，采取资本扩张或者收缩资本的方式来获取更大的经济效益，但在资本运作过程中的影响因素众多，其中最直观的影响因素便是市场因素和管理因素，其中市场环境处于变动状态下，很可能造成资本运作成本增大的问题，而管理因素则是指因管理不到位，盲目扩张资本的状况。这两类问题的产生均会严重威胁企业资本运作实效，因此研究资本运作风险控制策略对于促进企业健康发展具有重要的意义。

企业资本运作模式

扩张型 扩张型模式指的是，基于现有的资本规模，采取追加投资或收购、并购等手段对现有资本规模进行扩张的资本运作模式。以产权流动为参考进行分类，可以将此种资本运作模式分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张三大类：1）横向扩张是指进行资本运作时的交易双方属于同类产业或者部门，且主营的产品类目相同或者相似，主要是为了扩大公司经营规模所进行的资本运作活动。此举的作用表现为减少竞争对手，增强自身的市场份额；2）纵向扩张是指交易双方虽然不属于同类产业和部门，但处于同一个产业链上，具备投入产出关系的状况，此种扩张方式可实现对关键产出或者投入关系的有效控制；3）混合扩张是指交易双方既不属于同一行业和部门，也不具备产出和投入关系的状况，可以将该种资本运作模式看作是战略扩张手段，通过此种扩张方式能够实现企业多元经营的目标，使企业自身的业务范围得到有效扩大，提升市场适应能力。

收缩型 收缩型模式指的是，在合法范围内将企业本身的资产、部门或者业务转移至企业之外，实现缩小企业规模的目标。此举的主要目的是将一部分协同性较小的业务放弃，使企业资源向核心业务倾斜，提高企业核心竞争力。常见的运作形式有如下几种：一种是资产剥离。主要指的是将与企业战略发展方向相悖或者对核心业务产生干扰的部分资产采取转移、出售等手段进行剥离，实际上就是通过对不良资产的处理来减低企业经营风险；第二种是分立子公司。是按照比例将子公司股权划分至母公司的股东名下，在法律层面上则认为子公司与母公司分离了。但实际上，分立之后母公司的市值没有发生改变，但子公司则同时拥有了市场资源；第三种是分拆上市。指的是将业务或者公司从已经上市或者还未上市的公司中独立出来进行单独上市的状况，成功上市之后往往能够给母公司带来更大的投资收益；第四种是股份回购。通过回购股份的方式不仅可以达成重组企业资产的目标，还可有效提升企业自身的控制权。

企业资本運作中的常见风险因素

管理因素 管理工作是保障企业健康发展和有序经营的重要前提，企业管理工作的开展不仅可以帮助企业明确自身的经营目标，强化企业的经营收益，还可对企业员工形成良好的约束作用，规范企业各个岗位的作业行为。尤其是企业的资本运作活动中，管理工作发挥着突出的作用，一方面能够有效调动员工工作积极性，一方面能够帮助企业明确好资本运作的目标，确保企业资本运作活动有计划的实施，从而降低风险影响。但实际上，部分企业的管理工作不到位，致使企业存在盲目竞争行为，在未对企业发展进行长期规划的情况下，便盲目收购和扩张企业规模，扩大业务范围，导致在后期经营中暴露出一系列问题，不仅无法获得良好的市场竞争优势，还可能拖累母公司，造成一系列不必要的风险问题。

经营因素 企业完成资本运作后，后期经营中暴露出很多问题，主要表现为新收购的企业管理模式与母公司存在显著的差异，且因公司前期发展背景和环境不同，无论是资金运作模式还是业务模式均存在一定的差异。加之，公司文化理念与管理体制不同，很难实现协同运营的目标。此种状况下，虽然在短期内不会对二者的资本经营带来影响，但经过长期的发展，二者的差异愈发明显，很可能由于在企业经营方面的配合度较低而影响资金链条。资本运营受阻的状况也会直接影响企业健康可持续发展。此外，当完成兼并收购之后，母公司与子公司便形成了利益捆绑的关系，为能促进子公司的健康发展，往往会给其提供大量的资源，此时如果子公司长期经营不利，出现财务状况，则会严重影响母公司的资本运作状况。

市场因素 企业资本运作也属于市场经济活动的范畴，因此资产运作效果会受到市场变化的影响。从当前的市场发展形势来看，呈现出动态变化的特征，导致企业进行资本运作时存在很多不确定因素，极易引发资本运作风险。因市场因素引发的风险问题具体表现如下：第一，当企业对市场信息掌握不够全面，导致信息不对等问题，则会对企业资本运作产生不利影响；第二，进行企业资本运作时，由于市场出现较大变动，导致正在并购中的企业并购成本增大；第三，如企业具有并购其他企业的需求时，未能做好前期准备和调查工作，致使并购计划不够完善难以实施，则会受到被并购企业反收购政策的影响，为企业带来重大风险隐患。

多元发展因素 现代企业发展中正呈现出多元发展的态势，这主要是由于市场变化形势较为复杂，企业如不能扩大业务范围，则很难在市场中具备较好的竞争优势。可以说企业的多元发展是在市场环境、政策环境和资本条件的共同作用下产生的。一些规模偏大的企业在前期发展中积累了大量的资源和资本，使其能够始终保持在行业领先的地位。同时，其自身的市场走势判断能力较强，逐步认清了进行多元发展的重要性。为了更好的在市场中立足，采取资本运作的方式扩展自身经营业务，从表面来看，此举可以提高企业的市场环境适应能力和市场竞争力，且能够实现风险分摊，降低企业经营风险。而实际上，资本运作管理层面的风险被大幅度提升，如企业不能及时洞察风险，并及时有效的处理风险，则很可能危及企业的主营业务，严重阻碍企业健康发展。

企业资本运作风险控制要点

树立正确的资本运作理念，降低资本运作风险 企业在开展资本运作活动前，首先需要对资本运作的理论进行全面了解，并且明确好资本运作的目标，结合企业经营发展实际制定科学可行的资本运作计划，以保障后续工作的有效推进。在当前的市场环境下，市场发展趋势复杂多变，企业进行资本运作时需要摒弃传统的资本运作理念，将更多创新思维和理念应用于资本运作过程中，目标明确的对企业资本结构进行有效调节，使其能够发挥最佳的资本运营作用。特别是对于上市公司而言，其进行资本运作的目标不应该是简单的避税或者融资，此种状况下虽然能够短期获利，但对企业的长期发展十分不利。

加强人才队伍建设，提高企业的风险识别能力 企业领导者的决策能力和风险识别能力对于企业长效发展具有直接影响，一旦领导决策失误，则会使企业走下坡路，严重的情况下甚至造成企业破产的后果。此外，企业缺乏专业的风险评估人员也是导致风险隐患增多的主要因素，为能进一步强化企业的风险预见能力，则需加强人才队伍建设工作，有针对性的培养一批风险评估人才，同时鼓励领导加强自身建设，主动接触新知识，接受新观念，通过开阔自身的眼界来增强决策能力。企业领导者还需养成及时关注市场动态的好习惯，通过对市场变化趋势的分析，找准企业今后的发展方向，发挥好企业掌舵人的作用，从人才队伍建设的层面改善企业资本运作现状，提高决策活动的科学性，以降低风险发生的概率。

动态监测市场发展规律，提高风险预警能力 市场发展动态无论是对企业自身的经营发展，还是对企业资本运作活动均会产生一定影响。因此，企业在进行资本运作时，还需将市场动态监测工作作为重点工作来开展，目的是及时发现来自市场方面的风险因素，正确处理市场发展与企业自身发展之间的关系，建立起相对完善的市场预警体制，这样当市场环境发展变化时，预警管理体系则会适时作出提醒，并指导企业及时调整资本运作模式，真正发展资本运作的作用，使企业风险降至最低。在市场风险预警管理体系的指导作用下，企业内部进行密切配合，不仅为资本运作工作创造了良好的条件，还指导企业员工围绕资本运作活动进行深入研究，明确可能引发的风险问题和主要风险因素，在企业经营中尽可能做到对风险因素的主动控制，以降低风险发生率。此外，还应该认识到市场预警管理体制十分特殊，在实际工作的推进过程中需要企业员工的全面支持，这则要求企业全员均能提高对风险问题的重视，在参与岗位工作的过程中，主动分析和识别风险，并及时做好反馈，促使企业及时发现风险，制定合理的风险防控措施，改善风险因素对企业资本运作效益的影响。

强化对经营活动的重视，严控资本运作风险 上文中提到，当企业完成并购之后，便与子公司形成了利益捆绑的关系，如果子公司的经营不利或者存在不良的财务状况，则母公司的经营状况也会受到一定影响。因此，进行资本运作活动的重点是，重视子公司的经营管理工作，先对子公司的财务状况进行全面了解，并分析子公司与母公司的企业文化差异，为能更好的协同发展，实现资源共享目标，可以采取岗位调整的方式，将母公司的员工派遣到子公司一部分，并加强人力资源管理工作，给员工提供良好的工作待遇，首先获得子公司员工的尊重与支持，为今后工作的有序开展奠定良好的基础。另外，还要主动关注当地的相关政策，通过对政策内容的正确解读判断后续的市场发展方向和行业发展方向，并做好应对预案，降低环境因素引发的风险问题。

以企业战略发展为依托，制定科学的扩张计划 企业进行资本扩张时，严禁出现盲目扩张的问题，此举是引发风险问题的主要因素之一。为能避免因资本扩张不合理引发的风险问题，需要首先明确企业的战略发展目标，并以此为依托和参考，确定符合市场发展规律以及企业自身经营状况的资本运作计划。第一方面，企业要重点审查资本运作项目，通过对具体资本运作项目的分析和评估，实现对资本运作活动的规范管理。同时，在企业内部广泛收集意见，畅通各个意见反馈渠道，综合考虑各部门提出的意见后，结合行业发展趋势制定初步的资本扩张计划；第二方面，要针对资本运作项目进行审查和分析，从更加深入的层次加以考量，对资本运作项目的可行性进行分析；第三方面，在企业内部建立信息化交流平台，主要用于进行事前意见收集，集合企业各部门的意见可有效避免盲目扩张资本的现象。进行资本运作时需要将关系风险因素的还款期和回收期作為重点考虑内容。

市场经济的高速发展为企业经营带来了众多新挑战，单一的企业经营方式已经很难适应市场的多元化发展需求。因此，资本运作成为大势所趋，但实际上，企业进行资本运作时需面临众多风险因素，如果不对企业自身经营状态和资本运作后的经济效益进行综合考虑，则很可能引发一系列风险问题，不仅无法在市场中占据更大的份额，还可能使企业原本的经营实力被减弱，对企业今后发展带来不良影响。鉴于此，建议企业在进行资本运作时，需要避免出现盲目性问题，要在明确的方案和计划指导下完成资本运行，以降低企业经营风险。