ESG对股份制银行财务绩效影响的研究

向学 长春大学经济学院

引言

ESG 是环境 E（environmental）、社会 S（social）、公司治理G（governance）的缩写，ESG是企业践行可持续发展理念的核心框架和评估体系，也是区别于传统财务指标的一项评价企业的非财务指标，它不是迎合短期潮流的“镀金”选项，而是企业实现可持续发展目标的必然选择。为了推进“双碳目标”的实现，叠加“双碳目标”实现的高难度问题，ESG便成了企业助力实现“双碳目标”的重要抓手。而且，金融机构与其他经济部门的责任有所不同，在为负有减少温室气体排放责任的各类企业提供金融和其他服务的同时，还肩负着自身运营减碳的重担，通过自身运营减碳以及为实体经济减碳提供支持，达到促进运营层面的碳中和，最终达到资产层面的碳中和，本文重点研究ESG对股份制银行财务绩效的影响，促进我国碳中和目标高质量完成。

一、研究设计

（一）样本选取及数据来源

为了研究ESG表现对股份制银行财务绩效的影响，又由于某些股份制银行的ESG评级数据缺失，本文选取了华夏银行、兴业银行、招商银行、光大银行、民生银行、平安银行、中信银行、浦发银行，8家股份制银行2016－2020年的相关数据作为研究样本，其中，数据来源于各股份制银行的年报、上海证券交易所各银行社会责任报告、可持续发展报告、ESG报告等。

（二）变量设计

为了检验ESG与不同财务绩效的量化指标关系，第一，根据财政部于2016年12月15日发布的《金融企业绩效评价办法》，银行类金融企业的财务绩效主要从盈利状况，经营增长状况，资产质量状况和偿付能力状况四方面进行评价。据此，赋予四项指标不同比重且计算其加权平均值，以此表示财务绩效的量化指标，即财务绩效的量化指标为盈利指标、经营增长指标、资产质量指标及偿付能力指标的加权平均值。第二，由于财务部关于银行类金融企业财务绩效评价办法中的四项指标在一定程度上会存在线性相关性，这种现象会影响财务绩效与ESG相关变量的关系，又由于股份制银行的资产收益率是其净利润在总资产的占比比值，可以衡量股份制银行对运用总资产创造利润的能力，因此选择资产收益率衡量财务绩效，即财务绩效的量化指标为资产收益率。

首先，将盈利指标、经营增长指标、资产质量指标和偿付能力指标四者加权平均值作为财务绩效指标，为了消除或减弱四项指标之间的线性相关性，采用主成分分析对四项指标的二级项目指标进行降维处理，并计算权重比例，最终以降维后的各项指标的加权平均值表示出财务绩效指标。

其次，如果解释变量之间也存在线性相关性，同样会影响模型的结果，为了提高模型的精确性，对E（环境）、S（社会）、G（公司）三方面的解释变量做主成分分析，对其进行降维之后得到ESG的加权平均值，以此作为回归模型的解释变量。

二、实证分析

（一）模型构建

为了研究ESG理念与股份制银行财务绩效的关系，本文将采用面板数据模型对选取的40个样本数据进行分析，构建如下模型：

其中：Y表示财务绩效指标，X表示ESG指标，α表示误差项，β为ESG指标的系数

（二）描述性统计

面板数据的描述性分析结果如表1所示，其中y1和y2反映了股份制银行的盈利能力，其中y1的标准差为0.165，表示各银行间的资产收益率差别很小，即总资产创造利润的能力差距较小；y3和y4反映了股份制银行的经营增长状况，这两者的标准差较大，表明股份制银行间的经营增长状况差距较大；y5-y8反映了股份制银行的资产质量状况，其中y5的最大值为2.14，并且标准差仅为0.223，表明股份制银行系统的不良贷款率整体较低且系统内各家差距很小；y9-y11反映了股份制银行的偿付能力，这三个指标是对资产充足率的描述，其中资本充足率的最小值为10.8%，符合巴塞尔协议中的资本充足率不低于8%的规定。另外，x1和x2反映的是环境投入，x3和x4反映了社会责任的履行情况，x5-x7反映了公司治理状况，这七项指标的标准差都比较大，出现这种现象的原因可能是银行间的业务不同以及他们的环境意识转化为行动的比率不同导致的。

表1 描述性统计表

（三）回归分析

经过对数据进行面板单位根检验发现该组面板数据平稳，并且Chow检验的结果表明该组数据适合建立混合面板数据模型，因此，采用混合面板数据模型对面板数据进行回归分析。

首先，以主成分分析得出的财务绩效指标为被解释变量，以主成分分析构建的ESG指标为解释变量，进行回归分析，得到的回归分析结果如表2列（1）结果所示；其次，以资产收益率roa衡量股份制银行的财务绩效，即以roa作为被解释变量，以主成分分析构建的ESG指标为解释变量，进行回归分析，得到的回归分析结果如表2列（2）所示。通过对比分析，虽然不管是将主成分分析得到的财务绩效指标作为被解释变量，还是将资产收益率roa作为被解释变量，他们与ESG指标都存在显著的正向相关性，但是以主成分分析构建的财务绩效指标为被解释变量的显著性弱于以资产收益率roa为被解释变量的显著性，综合表明ESG指标与股份制银行的财务绩效有正向效应，当股份制银行践行“ESG”理念越好，投入越多，他们的财务绩效会呈现更优的成绩。

表2 回归分析结果

（四）稳健性检验

为了进一步检验结果的稳健性，将更换模型的解释变量，再对新的解释变量和被解释变量进行面板数据回归分析。参考相关文献的研究方法与指标的选取，又鉴于资产负债率和公司的规模都会影响股份制银行的财务绩效，因此，对两种量化财务绩效的被解释变量分别进行回归分析，发现该模型中都会与资产负债率或者公司规模其中一项有显著的相关性，因此，模型稳健，适合对ESG指标进行回归分析。

结语

本文基于2016年—2020年五年期间8家股份制银行的E（环境）、S（社会）、G（公司）以及财务绩效的相关信息进行实证分析，运用主成分分析构建了财务绩效的指标体系和ESG指标体系，并且分别对不同财务绩效量化指标方法进行面板数据回归分析，可知无论是使用主成分分析得到的财务绩效指标还是使用资产收益率作为财务绩效指标，股份制银行的财务绩效都与ESG指标体系呈现正向的显著相关性，即当股份制银行在践行“ESG”理念的表现影响公司财务绩效，并且表现越好，财务绩效就越好；反之，就财务绩效就越差。

针对理论分析以及实证分析得到的结论，提出如下建议：

1.提高环保意识，增加环境投入。为了提高财务绩效，股份制银行应当履行好环境责任。一方面，股份制银行可以制定环境融资的特定金融工具，向市场传递一种提高环境质量的信号，并以此降低或者转化环境风险；另一方面，对环境融资的项目制定合理的环境评级标准和审核程序，需要在传统审核财务状况以及经营状况的前提下，对所需贷款企业的公共环境义务能力，内部环境意识和政策进行评估，确保融资项目达到绿色经营的标准，降低潜在的环境风险造成环境污染，也避免股份制银行产生环境方面的负债。通过创新环境融资金融工具，加强项目的环境评估，有助于降低股份制银行缩小不良资产规模，进而改善财务绩效。

2.提升自身绿色运营能力。通过宣传栏，宣传培训等方式，培养员工的绿色环保意识，养成低碳环保的习惯，做低碳环保的先行者；此外，公司应当采用LED节能灯，配备低能耗的空调、电脑等机器设备；每位员工应当做到节能用电，节约用纸用水，将低碳环保理念融入日常生活中。通过践行绿色运营理念，可以降低自身运营产生的碳排放量，实现可持续经营，降低经营风险。

3.加强公司治理，完善治理结构。应完善公司的股东结构比例设计，需要保持一定独立董事比例，保持公司决策项目的相对独立性，可以综合体现大多数股东的意愿，避免意见不合带来的争议。还应当合理控制第一大股东的持股比例，保持股东的持股比例与完美控制线和绝对控制线对公司管理的影响，合理的公司治理结构可以为股份制银行的管理带来优质的财务绩效。

4.开展ESG课程培训，培养ESG分析人才。股份制银行应当开设一系列的ESG课程，提高机构内研究人员对ESG的认识和理解能力，培养他们对ESG的分析能力，从而根据对ESG的分析来改善业务结构或者创新业务内容，使股份制银行在达到传统的财务目标的同时实现非财务目标。