基于损失规避供应商提供信用担保的供应链运营和协调策略

蒋乐莲

摘要：文章基于损失规避供应商提供信用担保的融资服务模式，研究零售商资金约束下供应链运营和协调策略。研究分散决策和集中决策下的最优决策，分析损失规避程度和信用担保系数对最优决策的影响，并进行了协调分析。研究表明，相同的担保比例下，供应商的损失规避程度越大，最优批发价格越大；银行的最优利率随着供应商担保比例以及损失规避程度的增加而降低；供应商提供的担保比例与批发价格满足一定条件时，供应链可以实现协调。

关键词：资金约束；信用担保；批发价格合同；损失规避；供应链协调

一、引言

在企业生存和发展的过程中，资金是一个核心要素，但是供应链中的中小企业经常会出现资金短缺的问题，并且在向银行贷款时也会遭遇各种阻碍。供应链金融的出现，给这一问题提供了一条崭新的解决方案。区别于传统的融资业务，供应链金融是核心企业与银行之间达成的协议，是对供应链所有参与者的一种系统性融资方案。

已有大量的文献对不同的融资方式下的供应链协调策略进行了研究，涉及存货质押、贸易信贷、预付款融资、延期支付、第三方融资等多种融资方式，并研究回购契约、收益共享契约等对供应链的协调情况。目前对基于信用担保融资下的供应链融资决策和协调研究相对较少。供应链中的核心企业提供信用担保能够提高被担保企业的信用水平，缓解资金短缺的中小企业融资难的问题，提高供应链整体效益，还可以降低银行因借贷方经营不善破产而造成的风险。袁文燕等发现银行质押率会随着供应商担保比例的增加而增加。相当于贸易信贷融资，唐毅青等发现只要制造商的风险规避程度和提供的信用担保比例满足一定条件，零售商和制造商都会选择核心企业担保融资。LU等的研究表明对于资金约束零售商，供应商提供担保的融资模式要优于第三方提供信用担保。近年来，已有学者对信用担保融资模式下的供应链运营决策和供应链协调进行了研究。王明征等研究了零售商给供应商提供信用担保的情况，研究表明存在适当的佣金率和担保系数可以实现供应链的协调。黄晶等认为供应商给中小企业提供信用担保贷款的时候，存在最优风险分担比例，可以通过设计合理的风险控制模型，使供应链达到协同。YAN等的研究表明基于合适的保证系数，部分信用担保契约可以在供应链金融系统中实现利润最大化和渠道协调，并实现超协调效应。

以上的研究成果没有考虑供应链参与者的风险偏好，但是现实中大部分企业都是具有损失规避特性的，尤其是对于要为中小企业提供信用担保的核心企业来说，只要被担保企业破产，就要代替偿还银行部分欠款，因此假定核心企业是损失规避的具有研究意义。LEE假设供应商和银行都是损失厌恶的，研究信用担保融资模式下供应链参与者的最优决策，但是没有对供应链集中决策进行分析，也没有研究供应链协调条件。因此基于损失规避供应商给资金约束零售商提供信用担保向银行贷款的融资模式，研究供应链各参与者的最优决策，并分析供应商损失规避系数和信用担保程度对最优决策的影响，最后将分散决策与供应链集中决策进行对比，研究该模式下供应链达到协调的条件。

二、符号说明与模型假设

本文构建了一个涉及零售商、供应商、银行的供应链金融系统，其中供应商是损失规避的，零售商和银行是损失中性的。零售商为了解决资金短缺問题，在供应商提供信用担保的情况下向银行融资，如果零售商无法偿还贷款，供应商将代替偿还部分贷款，这样银行因零售商破产而造成的违约风险就降低了。

为了更清楚描述模型，将接下来会涉及符号进行定义和说明，如表1所示。用下标i={r，m，b，s}分别代表零售商、供应商、银行、供应链系统，上标*表示最优决策。用E表示期望函数，u表示效用函数。假设产品的市场需求x是随机的，f（x）和F（x）分别表示概率密度函数和分布函数。令F（x）=1-F（x），易知其为减函数，定义h（x）=f（x）/F（x），且有H（x）=xh（x），表示广义失效率。另外，为保证模型的经济一致性，c（1+r）<w（1+r）<p。假设需求分布具有IFR特性，且供应商与零售商之间是信息对称的，供应商资金雄厚且具有损失规避特性，而零售商资金有限，且不考虑残值和因缺货造成的损失。

三、分散情形下供应链参与者最优决策

（一）零售商的最优订货量

在销售季初，零售商以批发价w向供应商订购数量为q的产品，其初始资金为m。由于零售商资金短缺，需要向银行进行融资，贷款（wq-m），融资利率为r。销售季后，零售商的收入将为pmin{q，x}，要偿还银行（wq-m）（1+r）。因此零售商的利润为：

如果α=0，即供应商不提供信用担保，那么靠单纯的批发价格契约是无法协调供应链的。但是通过签订基于信用担保的批发价格合同，不管是零售商、供应商还是银行，大家都受到契约的约束，能使得供应链中各个参与者的目标与供应链总体目标一致，从而达到协调。

五、结语

本文研究了损失规避供应商提供信用担保以帮助零售商获得银行贷款的融资模式下，供应链的运营与协调策略。研究了分散决策下零售商的最优订购量、供应商的最优定价决策、银行的最优利率，并分析供应商的损失规避程度和担保比例对最优决策的影响，再分析集中决策下系统的最优订购量，通过对比得出了可以使得供应链达到协调的具有信用担保的批发价格合同。主要的研究结果如下。

第一，考虑损失规避供应商提供信用担保的情况下，供应商的担保比例固定的话，供应商的损失规避程度越大，其批发价格也就越大。

第二，供应商提供的担保比例越大，银行收取零售商的贷款利率就越小，且银行的最优利率随着供应商损失规避程度的增加而降低。

第三，具有部分信用担保的批发价格契约可以协调此资金约束供应链，供应商的担保系数和损失规避程度都会对协调的条件产生影响。

以上的研究结果可以为现实中资金约束供应链的融资和运营决策提供以下管理启示。

第一，当供应链中的中小企业资金短缺很难从银行获得贷款时，由供应链中的核心企业提供信用担保对担保企业、被担保企业、银行来说都是一个很好的融资模式，因此三者可以签订具有部分担保的批发价格合同。

第二，当一条供应链中，某个资金短缺的企业可以获得多个核心企业提供的信用担保时，一定要考察担保企业的损失规避程度，因为提供同样担保比例的企业，损失规避程度越大的话，批发价格也就越高，因此要在考虑担保企业损失规避程度的基础上，在担保比例和批发价格之间进行权衡。

第三，可以从以下两个方面对研究进行拓展。一方面，可以将零售商和银行的风险偏好考虑进去，因为很明显零售商和银行的损失规避程度也会对运营决策产生影响，因此将二者的损失规避程度考虑进去是值得研究的；另一方面，本文只考虑了一个供应商给一个零售商提供信用担保的情况，但是在现实的供应链中，一个核心企业可能对应着多个需要融资的企业，又或者是一个资金短缺企业有多个企业可以进行选择来实现担保，那么有必要对核心企业给中小企业贷款合同的差异性是由被担保企业的哪些因素决定的进行研究，并且研究需要融资的企业在担保企业的选择问题上也很有意义。

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（作者单位：昆明理工大学管理与经济学院）