财务报表分析——以格力电器为例

文/南必会（西北政法大学）

财务报告对于投资者来说是了解企业财务状况的一个重要途径，而对于管理者来说也同样的重要。对财务报告进行深入分析后，我们可以更清楚地知道企业当前的财务状况和经营业绩，更有利于投资者在是否选择投资该企业中做出判断，管理者与决策者也可以通过财务报告分析结果发现企业日常管理中出现的问题及在发展过程中的不足，并提出相应的解决措施。

本文利用比率分析法，通过具体的财务指标对格力目前的财务状况、经营成果等进行分析，帮助企业了解自身不足，并对此提出相关改进措施，同时也为财务报表需求者如何对企业财务报表进行分析，做出财务决策提供一定参考。

一、格力电器概况

珠海格力电器股份有限公司 ，成立于1991年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品。目前在全球分别拥有珠海、重庆、武汉、石家庄、芜湖、巴西等九大生产基地与8万多名员工，在自我人才培养的道路上已拥有12个研究院、一万多名技术开发人员。2021年11月，格力电器拟将其重要供应商、全球制冷元器件行业龙头浙江盾安人工环境股份有限公司纳入旗下，进一步夯实全产业链的工业体系，同时向上游新能源热管理业务进军，带动旗下新能源业务协同发展。

2021年11月，珠海格力电器股份有限公司申请注册多个“明珠羽童”“孟羽童”“羽童”商标，国际分类含广告销售、科学仪器、方便食品等，当前商标状态均为申请中。

二、财务比率分析

（一）行业分析

从格力集团行业财务指标表我们得知，在电器制造业共有307家上市公司，而格力电器每股收益在总排名中占据第9名的位置，同时我们可以清晰地看到，格力的每项指标都远超出行业的平均水平。从流动比率的指标来看，排在首位的石头科技流动比率为4．88%，是格力电器的4倍还要多，说明格力电器的偿债能力与同行业相比情况较好，但与排名靠前的企业还存在一定的差距，这对后期格力电器的管理模式也是一个巨大的挑战。结合格力集团行业公司规模的数据来看，该公司在行业营业收入的排名仅次于美的空调，说明格力的销售规模在同行业中是比较大的，同时它的营销方式也是值得学习借鉴的。

（二）公司偿债能力分析

1．短期偿债能力分析

从格力电器短期偿债能力数据中我们得知，2020年度该企业的流动比率较2019年有所增加，说明该企业的偿债能力有所好转，且近几年都有小幅度的上涨。

同时，该公司的速度比率长期处于稳定状态，近6年仅增加0．18%，且数据均在标准值1附近变动。从流动比率和速动比率来看，该企业的短期偿债能力较弱，但从现金比率来看，近几年格力电器一直处于逐年递增的状态。2020年格力电器的现金比率为86．08%，较2019年增加了11．86%，且高于30%的最低标准，这表明该公司的支付能力正在不断提高，在一定程度上可以降低短期偿债的风险。

2．长期偿债能力

从格力电器长期偿债能力数据我们得知，2020年该公司的资产负债率为58．14%，这是近6年来格力电器在连续下降趋势下第一次突破60%的状态，但结合行业内的对比分析，排在首位的石头科技资产负债率仅为14．14%。虽然格力电器依然存在着长期偿债能力方面相关的风险，但是企业自身也认识到这一问题，并正在采取积极的改进措施来进一步降低资产负债率，使企业的偿债风险向首位看齐。

同时，结合财务报表其他内容可知格力电器是高负债经营，产权比率长期保持在较高的状态，这导致企业长期偿债能力较弱，并具有较高的偿债风险。但从表2中可以看出，从2015年至今，该公司的产权比率由231．9%下降到137．18%，平均每年下降15．79%，说明近6年来，格力电器的产权比率逐渐开始回落，企业的长期偿债能力开始向好的方向发展，这也为企业贷款提供带来一定的保障。

表2 格力电器长期偿债能力数据

（三）公司盈利能力分析

从格力电器盈利能力数据我们得知，从2015年至今，格力电器的销售净利润和资产报酬率一直处于波动的状态，上下变化幅度不大，均在13%附近摆动，而销售毛利率、净资产收益从2017年以后一直处于下降的状态，说明企业整体净收入正在不断地下降，结合上述，一定程度上也反映了目前电器制造业的不景气和市场竞争的激烈。因为格力电器在空调行业中处于领先地位，再加上进入电商行业进一步拓宽销售渠道，使得销售净利率在本年度也得到了小幅度的增长，该公司的盈利能力也依然处于行业的领先地位。

（四）公司营运能力分析

从格力电器营运能力数据我们得知，该公司2015-2019年之间，存货周转率都较高，而20202年存货周转率突然大幅度下降，一方面可能是由于2020年初期疫情突然爆发，整个市场不景气造成的；另一方面，可能是由于格力在2020年开始由传统企业部分转向电商行业，对新的营销模式还不够熟悉，导致存货积压，造成存货周转率的下降。但从整个行业情况来看，格力电器将存货转为现金和应收账款的效率较高，说明了该企业变现能力还是较为良好的。

同时，通过表3我们也可以看到格力电器应收账款周转率从2016年开始呈现逐年递减的状态，到2020年低至19．5次，该财务指标的不断下降说明企业所拥有的资产中含有大量无法按时收回的应收账款，坏账发生的概率增加，这对于企业资金的流动是非常不利的，因此对应收账款的管理政策及赊销的限制条件应该进一步加强。

表3 格力电器营运能力数据

（五）公司发展能力分析

2015年格力电器也曾出现负值，但是在2016-2018年之间数据是逐渐上升的，其实这些对今天的情况依然适用，虽然近两年格力电器的收益有所下降，但是在电器制造市场上，格力已经占据了一定的领域，近几年也获得了多项发明专利，2020年开始了直播带货等营销方式，所以尽管未来还是有很多不确定性因素，但是格力仍然是一个可以值得期待的企业。

三、结论与建议

（一）前景分析

近年来，我国多次出台关于创新驱动、智能转型、推进产业结构向中高端转型等政策，中国制造业也迎来的重大机遇。要想成为全国甚至国际电器制造业的领军企业，格力电器必须要把握好此次机会并加快技术转型，将企业未来的发展重心从单一的空调中转移到更多元的产品上去。

另一方面，国内电器制造市场已呈现出被几大企业垄断的趋势，在近几年中，格力电器可能不会受到新的竞争对手出现带来的压力。但是随着市场经济的发展，国民生活水平的不断提升，电器制造业的市场竞争越发激烈。而制造费用等各项成本随物价的升高也不断增加，尤其是在产品的成本费用方面，因此，在未来的发展中，不论是原材料还是人工成本都会呈现逐年递增的趋势，这对格力电器也是一项巨大的挑战。2020年新冠肺炎疫情的突然爆发对整个制造业产生了巨大的冲击，销售数量的减少，人员成本的相对增加，大量失业人员和公司倒闭的出现，使得消费者购买欲望极速下降，市场经济呈明显下滑趋势，尤其是电器制造业，更是一个新的大挑战。

表1 格力电器短期偿债能力数据

（二）结论

2020年格力电器因多种因素导致盈利能力下降，但是在整个电器制造行业中还是处于领先地位，相对其他企业来说，格力电器已经趋于成熟，从公司规模等各方面来看都具有更强的抗压能力，尽管在行业不景气和疫情的双重影响下依然能够保持住自己的市场份额。同时，在面对新的挑战时，格力电器一方面保持住自己的优势，增加投入产品的研发投资，实施产品差异化，以提高产品销量为目的。另一方面，扩大现有的生产规模，拓宽销售渠道，线上线下两手抓，确保提高企业未来的盈利能力。

（三）建议

1．加强偿债能力

适当的负债能力能够增加企业现金流，促进企业的经营与发展，但是过度负债也会给企业带来经营风险。整体来说，格力电器在偿债能力方面还是有所欠缺，格力应当优化其资本结构，制定合理的负债策略，在正常经营的前提下提高偿债能力。为了降低该公司债务偿还的风险，格力电器可以通过增加长期负债这一方式来避免筹资风险的产生。此外，格力电器也可以用增发股票的方式来扩大其资本结构，从而降低财务杠杆风险，保持资产负债率的合理性，同时还可以增加应收账款的回款速度，提高其回款率，以此来达到增强偿债能力的目的。

2．加大多元发展力度

近几年来，电器制造行业的竞争正在不断加剧，一方面因为家用电器的饱和及房地产热逐渐冷却而导致家电需求量的减少，再加上疫情原因使得电器行业更加不景气，尤其是格力电器赖以生存的空调行业，销售、安装等活动在间接性爆发的疫情面前几乎无法开展。另一方面，在全国疫情防控政策下，公司及上下游企业不能及时复工复产，空调的生产量也不断减少。因此，格力电器应该主动开辟多元化发展道路，通过多元化战略来减轻并分担电器制造业的竞争压力，在保证原有产业市场的同时，利用多元化发展来提高企业竞争力，增强企业盈利能力与抗压能力，保证自身的长远发展。

3．借助互联网平台进行销售

在互联网不断发展的当下，电商、直播带货等网络购物平台逐渐占据人们主要的购买方式，消费者和各大企业竞争逐渐从线下转移到线上。2020年，董明珠亲自参与几场直播带货，销售额达到单日新高，所以面对互联网时代，格力电器需要更好地抓住网络销售的机会，建立健全的线上销售平台。同时可以利用更多的直播等营销方式来提升消费者的购买欲望，促进购买力度，同时进一步提升企业知名度，从而达到提高企业收入，提升自身盈利能力的目的。

4．加强应收账款回款能力

格力电器在规模不断扩大的同时，应收账款也在不断增加，但其应收账款周转率却呈现出不断下降的趋势，坏账风险也随之上升。为了不影响到企业资金链，格力电器应当建立更加健全的应收账款制度，明确应收账款责任人，建立用信用档案来加强应收账款回收能力，从而规避这一风险。