投资背后的“稳”与“忧”

文/吕淼

当前，外部环境带来的不利影响不容小觑，有必要将稳投资作为保增长的重中之重，采取更加扎实有效的政策措施稳投资

稳投资是稳经济的重要一环。2022年一季度，浙江投资表现良好，制造业投资和基建投资的快速增长支撑全省经济实现“开门稳”“开门好”。但当前外部环境带来的不利影响不容小觑，有必要将稳投资作为保增长的重中之重，采取更加扎实有效的政策措施，为浙江经济社会发展提供强劲动力。

投资“稳”的迹象和表现

固定资产投资连续较快增长。一季度，浙江省固定资产投资同比增长14.4%，比同期省内GDP的5.1%增长率高出9.3个百分点，累计增速连续11个月高于全国平均。从投资领域看，随着稳增长政策不断落地见效，基建投资持续回升、制造业投资保持较高的景气度，成为当前支持投资回暖的两股主要力量；居民收入预期不佳，叠加房企新开工持续萎缩，房地产相关的投资仍处在缓慢寻底之中。

从投资领域看，随着稳增长政策不断落地见效，基建投资持续回升、制造业投资保持较高的景气度，成为当前支持投资回暖的两股主要力量。

基建“稳增长”的支撑作用显现。基础设施投资同比增长15.7%，其中，生态环保、城市更新和水利设施投资增长35.4%、交通投资增长8.4%，这与各地频繁开工的优质基建项目密切相关。早在年初，各级政府就开始发力基建投资，确保经济稳增长。从年初集中开工的重大项目分类看，以清洁能源、轨道交通、安澜工程为重点的基础设施，以保障性住房、老旧小区改造、地下管网改造为重点的城市有机更新，以及以公共卫生、基础教育为重点的民生建设三类项目数量占全部重点项目的比重高达46.6%，基建投资助力稳增长初见成效。

民营企业仍是投资阵营中的主力。一季度，全省民间投资同比增长9.2%，较2021年年末高出0.3个百分点，在春节假期和疫情影响下实属难得。一方面，与工业出口带动作用持续增强有关。全省规模以上工业企业出口交货值同比增长率已经保持13个月两位数增长，有力拉动了制造投资增长制造业投资明显回升，一季度制造业投资同比增长20.5%，比2021年全年高0.7个百分点；另一方面，与政策加码助企纾困有关。从国家到省市扎实推出中小企业纾困帮扶系列政策，推动减税降费、金融信贷、稳岗扩岗等政策措施加快落地，稳住民营企业发展信心。从统计数据看，2022年一季度民营企业增加值占规模以上工业增加值比重高达69.2%，为稳增长做出了巨大贡献。

投资“稳”中有“忧”

“稳”的一面固然可喜，“忧”的一面不容忽视。当前，外部环境带来的不利影响依然不可小觑，疫情对固定投资的影响必须加以考量，制造供应链产业链受阻问题依然突出，浙江经济下行压力或将增大。具体来说，“忧”在以下几个方面：

疫情持续冲击下，“三重压力”边际上升，将影响二季度甚至全年度的消费和生产，固定投资也难免受到波及，亟待政府系统施策、托底增长。

政府投资后续增长潜力堪忧。为落实“稳增长”目标，2022年财政支出规模加码且节奏前置，一季度全省在公共安全、教育、社会保障和就业、卫生健康、节能环保、城乡社区、农林水、住房保障等领域的支出高达2324.9亿元，高于2020年及2021年同期一般公共预算总支出。参考 2020年的历史经验，预计在疫情冲击和减退税降费加码的背景下，上半年财政收入或阶段性承压，公共财政支持基建投资的持续性有待观察。

上市公司投资出现收缩迹象。根据允九数据统计，2022年一季度上市公司对外投资一级子公司数量为199家，较2021年同期少了10家，其中杭州、宁波两地市收缩尤为明显，均减少了8家；海康威视、福特斯、泰格医药等一批高新企业投资均转向保守，而全省投资最多的5家企业中有4家是跟房产基建相关。4月以来，国内疫情和输入性通胀的风险均未消退，供给冲击、需求收缩和预期转弱三重压力依然较大，制造业PMI创2020年3月以来最低，上市公司的投资收缩或将传导至整体民营企业投资。

服务业投资或将持续下行。疫情正持续影响以上海为中心的长三角地区，不仅服务消费受到抑制，商品零售也因物流效率下降而受严重影响。消费下降、可支配收入增速低位持续的背后是并不乐观的就业。通过百度搜索拟合的失业舆情指数发现，浙江网民对“失业”“裁员”“失业保险金领取条件”“劳动仲裁”等关键词搜索量持续攀升，到4月下旬创下了2011年以来新高。随着疫情对经济的拖累持续时间逐步拉长，科技服务、批发零售、商务服务、软件信息等浙江企业投资占比较高的服务行业或将受到一定的负面影响，进一步拖累半年度经济增速。

尽管一季度浙江投资在内外冲击下仍显现出较强韧性，经济运行保持在合理区间。但疫情持续冲击下，“三重压力”边际上升，将影响二季度甚至全年度的消费和生产，固定投资也难免受到波及，亟待政府系统施策、托底增长。