PPP投融资模式运作优势及实施条件分析

宋锦

摘要：目前各级政府为了解决基建投资资金的需求，采用PPP投融资模式进行解决。通过实际运行，PPP模式不但能够缓解政府的财政压力，又能发挥社会资本的积极性，对于风险分担和控制也具有很好的促进作用。因此在一定的实施条件的基础上进行PPP模式的运作优势的发挥是保证政企合作、分担风险的正规渠道，需要不断健全中介服务等服务体系。

关键词：基建投资；PPP投融资；运作条件；投资资金；财政压力 文献标识码：A

中图分类号：F83 文章编号：1009-2374（2017）11-0355-02 DOI：10.13535/j.cnki.11-4406/n.2017.11.181

进行基础设施建设需要大量的投资，在我国经济大发展的当今，国家关于基础设施建设已经投资了巨大的数额，当前政府债务的规模巨大，地方债务不堪重负，如何筹措资金进行基础设施建设，成为当前各级政府考虑的问题，为了大大稳定增长的目的，推行PPP投融资模式，加强政企合作，是吸引社会资本参与公共基础建设，求得社会资本和政府合作的渠道之一。这种方式的最终结果就是为政府解决庞大基建资金问题，为实现双方共赢求得有效的途径。

1 实行PPP投融资模式的必要性

1.1 企业的融资困境

资金成本的高低决定了企业运营活动的顺利与否。也就是说，企业运营的直接决定因素，就是融资活动能否得到好的结果。由于民营企业长期以来受到融资难的困扰，导致共享的融资体系建设上总是存在重复和无效的体系建设问题。

融资难问题不仅是我国的问题，也是世界性的问题，金融优势总是不会偏向民营企业一边，导致供应链的效率和收益受到很大的影响。

由于融资成本高，因此金融市场上的融资价格总是离不开纯粹的附加率、通货膨胀和变现力的附加率以及风险违约和到期风险附加率。附加风险的附加率和到期风险的附加率如果能够得到降低，那么融资的价格就会得到相应的降低，为企业带来一定的利润空间，运营信息作为金融机构对风险的控制的参考信息，是通过企业情况加以了解，最终使得企业能够得到更低的融资利率。而对于政府和企业来说，第三方协议能够让第三方企业获得较低的融资成本，获得更多的运营的实时信息。

1.2 由于资金不足带来的资金波动性

关于企业由于资金不足带来的资金波动性的问题，一直是存在于供应链上的主要问题。企业必须要进行资金的不足的弥补行动，有的企业可能通过自身的融资体系，得到企业运营的资金，从而满足了企业的运行需求，而供应商则会与金融机构以及财务公司等进行合作，采用多种方法进行采购、生产以及销售渠道的打造，例如与金融机构合作，与保险公司合作，合作的方式包含了信用担保、库存融资等，生产商和分销商等根据资金的需要建立了融资的体系，供应链的主导企业会使用不同的融资方的利率来制定不同的服务模式，并进行风险的管理和信用的评估。整体的供应链被形成了统一的融资体系，总是要做重复的融资活动以及体系活动，因此带来了运作成本的增加的问题。

1.3 推行社会资本以特许经营的方式进入城市基础设施建设

关于推行社会资本以特许经营的方式进入城市基础设施建设，是当前对于投融资机制进行改革的重心内容。在实行社会资本的投资途径，推行政府投资使用方向和方式的优化方面，采用统一市场准入，创造平等投资机会方面，政府已经开始了主导型的公益建设和基础设施的建设，通过对社会资本的项目的支持，在一定条件下通过投资、注资等，将担保注资、基金贷款等方式引入项目中，为社会资本参与重点领域建设推波助澜。

采用改革的方法进行PPP项目的指导性文件的试点，带来大量的PPP项目应运而生的动力。如今，多个省份公布的PPP项目涉及的投资已经高达万亿，在吸引社会资本参与基础设施建设方面，包括投资和建设运营等，已经成为了基建投资的常态。

1.4 当前地方政府财政的压力较大

根据统计数字，当前地方政府的经营性和投资性的现金流已经为负数，而且还在不断地举债，不出售资产的话，负债率将达到警戒线，还不包括每年的基建投资支出。巨大的债务规模，地方政府进行了明确的规定，经过国务院批准的预算中心的建设投资资金，必须在发行地方债券后，依然能够保持在限额内。而且规模不能超过经过全国人大常务委员批准的范围，关于债务的偿还计划，要求必须用于公益性支出，不能用于经营性。国务院还单独为负债风险设立了评估、预警、应急、责任追究机制。采用举债或者担保的方法进行融资，目前来说难度非常大，只有依靠挖掘新的融资来源，通过政企合作的模式，将债务危机予以化解，保证地方经济稳定增长。

1.5 城镇化建设需要好的融资渠道

由于城镇化建设的不断发展，城镇的协调发展和产业融合不断得到了协调和推进，为了使城镇化建设发展体制的目标更加明确，对城市建设管理进行创新，通过城市建设投融资机制的规范化管理，采用发债的方式，将城市建设的融资渠道予以拓宽，最终允许社会资本进入地方大型基础设施建设领域，因此通过PPP模式吸引民营资本已经成为新型城镇化融资的重要渠道。

2 PPP投融资模式运作模式

2.1 遵循利益、风险共担的合作关系的原则

采用PPP投融资的流程，首先要遵循利益、风险共担的合作关系的原则，双方合作的资质基本都是优势和资质十分强势的，核心内容是为了合作，因此在采用PPP投融资模式的问题上必须要提供优良的服务和产品；另外，公司合作和模式，双方必须要风险共担、利益共享，采用优势互补的方式，保证利益最大化。政府和社会资本合作的方式，是有利于创新和投融资模式的，社会资本加以投资渠道的拓展，本身是为了资本找到融合和互补的渠道的，投资的主題往往是多元的，是混合所有制的，而且政府职能这时必须要进行转变，适应市场资源的配置的需求。在世界的很多国家和地区，PPP模式都是要通过效率的提高和质量的提升来进行管理的，无论是结构的治理还是资金的使用，都是促进市场透明度，缓解政府的财政压力而采取的资金融资措施。公私双方的合作是互利的，公共项目的融资风险是要转移和分担的，因此只有政府职能转变了，才能促进投融资体制改革的顺利进行。

2.2 PPP投融资模式每个环节都要设立得有章可循、条理清晰

PPP投融资模式的运作流程，从项目招标的框架组建到公司融资的运营，每个环节都要设立得有章可循、条理清晰。政府采用框架招标的方式，将特许经营权采用协议的方式进行签订，项目公司将资金进行合作方出资和项目融资的方法进行运作，采用融资安排的方法，将预期的收益和子政策的扶持加以利用，最终得到了特许经营开发权，就是代替政府进行项目的开发的权力。项目建成后，可以依据投资建设合作协议转让特许经营权。

3 PPP投融资模式的运作模式实例分析

某地铁项目全长80.4公里，按照两期进行项目的建设，设置了15座车站，项目总投资达到130亿元，计划在2018年4月试运营。

投资运营商采用了PPP模式，包括合作+施工总承包以及固定回报的方式，由政企合作共同组建合作公司，资金比例为3∶7，项目竣工后，股权将被分期回购，合同总价包含了施工总承包款和股权的转让金。建设期间资金的实际投入为资本金，对应的银行贷款为资金的建设资金。政府使用土地预期收益质押合同作为回购担保。银行批准贷款，客户获得资金，如果客户不能及时归还银行贷款，则由银行从存款账户中抵扣相应数额的资金。如果客户不能进行还贷，则应收账款成为坏账，银行可以通过拍卖的手段，将抵扣的设备进行拍卖。

上述案例采用PPP投融资模式进行了项目的投资，政府减少了资金投入的压力，不会再给巨大的债务规模增加负担，也不必在额外举债覆盖利息支出，地方政府不出售资产和压缩投资，能够维持运营。根据《新预算法》中关于建设投资资金在确定的限额内通过发行地方進行资金筹措的规定，该项目报批全国人大批准，采用了限额举借的方法，进行了预算调整方案的制定，并且制定了偿还计划。采用PPP投融资模式进行了该项目的运转，一方面实现了当地政府的职能转换，政府担当的不再是基础设施公共服务的提供者，而是监管者；另一方面对于诸多的获利空间，投资者可以获得更多的投资价差，设计利润，并且加大了投资回报和经营利润，操作模式也变得灵活。采用公私合营的方法，PPP投资模式是的政府在项目的管理上向中后期进行了延伸，发挥了政府的公共机构的优势，最终达到了产品供应质量和效率的提高，而且风险共担，实现了利润的合理分配。

4 结语

值得一提的是，在PPP项目的技术保障上采用特许经营权的方法，能够应对结构和项目较为复杂的金融和财务问题，而且相关的投融资中介服务体系都是在共同协作的条件下完成项目的投融资服务的，因此今后的发展方向就是低成本和高质量。

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（责任编辑：周 琼）