市场主线清晰可见

尹星

不必机构化思维

主持人：这市场果然不会给大众捡钱的机会，纵然各种利空，外围波动加大，市场依然淡定。这种强硬，泛舟有何感觉？

泛舟：现在如果有震荡，也只是针对这段时间的获利回吐，而不是2、3月份那般绞杀。所以我才说，当前出现宽幅震蕩都是“送钱”，显然，白送的要么不敢拿，要么没那么轻易的给。

主持人：这是为何呢？各种数据没见起来的迹象，联储也在继续鹰。

泛舟：不必机构化思维，等数据都起来了，就不是现在这个价了。当前的指数，不是上升趋势，而是震荡整理。在上升趋势中，数据不断超预期的好，股价甚至指数也同步节节高升。当数据开始明显好转时，或许又到了预期一致要震荡的阶段，久而久之，就形成了大箱体震荡。数据好了，冲高回落，持续利空，筑底回升。

主持人：纯粹就是逆向思维啊，此时热点与个股是不是又和指数没有绝对的正相关性？

泛舟：热点和指数从来没有绝对的正相关性。目前已知的几个龙魂贯穿了去年底至今的行情，指数同期最大跌幅都有超过30%的了，有影响吗？

主持人：这是为何？

泛舟：因为机构化，全球化了，同时全市场的资金相比20年、10年甚至5年前都不是一个数量级的。2004年那会儿，沪指每天也就40亿元成交金额，2008年下跌差不多400亿元左右，2015年震荡3000亿元左右，当前3500亿元元左右。钱越来越多，势必热点也多了，好票更多，因为钱总要找去处。何况当下题材众多，利好一波接着一波，不参与就太可惜了。

主持人：对了，说到热点，给大伙聊聊，为何你5月19日就开始看国企改革题材，又在本周三再次提示？

泛舟：每次市场有大幅波动都是国改出来撑门面啊，2015年“王的女人”，2009年中铁二和太行水泥等等。如果再叠加当时热点，不就飞了？这股劲我在5月19日就看出来了，这周三发现这股力量要爆发了，掩饰不住了，所以才再次拿出来提示，结果周五全面爆发。这波指数调整，热点远比以前多，四条线一个不少，新老基建、疫情、通胀、成长。其中还会有互相交叉重叠，概念越多，爆发力度越大，回到前面说的，此时指数还重要吗？

主线是受益滞胀环境的能源线

主持人：2863点的反弹进入第五周，接近萧萧估计的反弹周期4-6周的时间范围，市场有没有从反弹进入反转的可能？

海风若雨萧萧：5月行情基本上大局已定，月阳线大约在3%，月线组合是两阴一小阳，5月均线6月就下移到3150点附近。下跌趋势中，5月均线大多数情况下会终结反弹趋势，例如2018年，全年下行，三轮反弹中触及5月均线有5次之多，但是站稳5月均线是2019年2月的事情。2020年疫情冲击下，站稳5月均线是当年6月，之后市场就围绕核心资产类股票展开为期半年的趋势行情，所以站稳5月才是转势的必要条件。3月在展望二季度行情时我们分析过，4—6月是海外收水压力最大的时期，同时也是国内经济形势不明朗的时期，应是磨底期。

主持人：当下市场，管理层几乎每周都在落地各种经济政策利好。

海风若雨萧萧：投身股海近30年了，我印象当中，像这样密集的出台经济政策的情况堪比2008年四季度全球金融危机时期。持续的政策加码在不断地夯实市场的底部。然而海外市场6月进入缩表期，上一轮缩表是2017年9月到2019年9月，两年缩表才6000亿元，本轮缩表计划是一年1万亿元，它主要影响的是北上资金。2022年3-4月的跌势也与外资大量净流出引发市场踩踏相关，所以市场就呈现出内外部因素相互较劲的局面。我认为，下半年市场可能出现类似2010年的行情，上半年怎么跌下去，下半年就怎么涨回来。区别在2010年是国内是从紧（通胀压力），而海外是从宽（QE2），2022年是国内从宽（稳增长）而海外从紧（通胀压力）。如果市场真如我猜想的那样运行的话，6-7月会形成一个3050点为中轴线的右肩，与3-4月的左肩构成对称。当然市场就算涨回去，也是结构性为主的行情。

主持人：谁会成为主线？

海风若雨萧萧：目前能看清的主线是受益滞胀环境的能源线，包括旧能源的煤、油、气，新能源的光和风。4月我们就预判过，随着美债收益率回调，5月会出现成长股的反弹，然而在加息周期中，美债回调的空间是相对有限，不足以支撑成长股板块的估值扩张。在我亲历过的1994年以来的四轮美元加息周期中，只有1999年那一轮是以网络科技股为主线的519行情，其他三轮加息，都是以价值蓝筹为主线的行情。当下市场谁是估值优势明显的板块？谁又是明确受益稳增长政策的板块？答案是不言而喻的。

多头动能开始不足

主持人：本周平均股价指数恰好跌到20天线就被拉起来，深圳指数也是如此，沪市因为权重护盘，相对强些，上周骄阳提到20天线本周会有支撑。被支撑后，指数下面会怎么走？

骄阳：这里本周利用了20天线的扣低优势拉起来，但看平均股价来说，连续3天了，还没有吃掉周二阴线的一半，看起来多头动能开始不足了。从10周线来看，这次高点也是恰好触及10周线被反压下来。时间上看，我之前提示了这波反弹很可能走一个月左右，到周五恰好一个月，而且目前看10周线压力还有2-3周，所以最好赚钱的时间可能过去了。未来2-3周很可能转为一定幅度的震荡拉锯，下去上来再下去再上来这种走势。所以下周应该开始多谨慎一些，至少保护好这一个月以来的大肉。从引领反弹的赛道股看，短期有些滞涨，不排除会有震荡拉锯的调整，他们的波动幅度会是影响指数这次震荡幅度的关键。但从赛道股的不少龙头品种看，一周之后30天线迎来连续降压扣低，所以如果下周有明显下跌，在结构上对应大下周来看应该还是机会。

主持人：除了赛道外，汽车板块好像也涨不动了？

骄阳：的确，从几大整车龙头看，20或30周线压制明显，周线KDJ钝化明显，这种情况下，必然有利于空头宣泄。但汽车和光伏锂电有一个相同点，都是这波机构回补的重点，虽然逻辑不太一样，资金都在低位持续买买买，这样如果首次出现连续几天的明显回调，肯定还是机会。然后大概率会出现一定时间的拉锯震荡。以消化周线压制。

主持人：消息面上看。管理层连续强化稳经济，市场普遍预期。下半年大概率消息面上超预期，你觉得呢？

骄阳：个人感觉可能性很大，本周深圳还出了家电消费补贴的消息，相信不久后全国各地类似的补贴就会跟上，后面各种其他你想不到的政策可能也会陆续出来。关键是哪块更加确定，这或许决定了下半年机构的投资主线。

主持人：说到确定性，本周煤炭表现持续强势，逻辑就是机构认可了煤炭半年报的确定性和6-7月份的高股息，同时通货膨胀下，煤炭的抗通胀能力也是非常强的，不过煤炭的走强似乎对电力不友好？

骄阳：的确，煤炭这个逻辑是合理的，煤炭板块我几个月之前也说过，当时也是明确看好的，主要是明确看好它转型升级，政策上明确了，煤炭转型向新能源方向升级具有优先性，这块是一个长期提升估值的逻辑，这个明确说到过。但我也不觉得煤走的好长期就会死死压住电力。

主持人：基建本周先抑后扬，怎么看待？

骄阳：本周基建给出的低点机会多好，技术上本月线是完美趋势，本月的调整回踩也是非常漂亮，下个月很可能重新上攻。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）