企业财务风险与控制——以B企业为例

周圆圆 汪永忠

（黑龙江八一农垦大学，黑龙江 大庆 163319）

一、引言

随着市场竞争日益激烈，企业潜在的财务问题逐渐显现出来，财务风险的加剧可能会使得企业陷入财务危机甚至破产。识别财务风险并进行针对性的控制对于增强企业的内部管理水平，助力企业在激烈的市场竞争环境中保持优势地位，发挥着举足轻重的作用。如果财务风险在运营管理中长期存在，却不能对其进行有效的识别与防范，那就会使企业在发展中举步维艰。识别财务风险并控制能有效促进企业稳健发展，提升财务管理效率。下面就以B企业为例，针对公司财务风险与控制展开简单探讨。2003年B企业股份有限公司正式成立。2016年，B企业正式更名转型后，仍旧坚持以自身品牌建设为核心，稳步推进长期发展战略计划，重点关注在市场中的核心竞争地位。但近几年B企业的业绩表现不佳，企业面临着一定的财务风险。

二、B企业财务风险识别

1.B企业筹资风险识别

从相关数据资料（见表1）可以看出，B企业2017年～2020年的流动比率呈现下降的趋势，2017年流动比率为0.92略高于行业平均值0.9116，但从2018年起B企业流动比率较平均水平显著偏低，在一定程度上企业流动比率越低，说明企业的短期偿债能力越差。由此可见，B企业短期偿债风险较大。B企业本身资金回收周期长，存货比重大，容易造成存货积压的情况。因此，对于B企业分析速动比率反映短期偿债能力较为合理。B企业的速动比率均低于行业平均水平，B企业的速动比率较低，在一定程度上说明了B企业的短期偿债能力有待提高。

表1 B企业偿债能力指标一览表

从表1中可以看出，2017年～2020年的产权比率变化呈现出一种稳定的状态，与B企业的资产负债情况遥相呼应，B企业产权比率均在0.6浮动，比率始终低于行业平均值，说明公司的负债总额占股东权益的比例较低。这一指标反映出B企业公司的财务结构是低报酬、低风险的。产权比率行业均值大于1而企业明显小于1，这说明企业的长期偿债能力较好。虽然收益低，但是承担风险小，债权人权益保障程度高。

近年来B企业筹资活动现金流入呈现先上升后下降的趋势，在2017年增长到最大值195100万元，并在2018年取得最小值90910万元，筹资幅度较为波动。筹资活动净现金流量在2016年和2017年为正值，公司的筹资能力较强，其筹资流出金额近几年趋于下降，主要用于偿还债务、支付与筹资活动有关的现金。通过分析B企业在2017年～2020年期间筹资活动产生的现金流入使用占比情况，发现其中通过借款所收到的现金占比高达99%。分析资金的使用情况可以得出结论， 筹资活动产生的现金流入其中99.85%用于偿还中长期债务。筹资活动产生的现金流量净额整体上呈现先急速上升再快速下降的趋势，2018年～2020年筹资活动产生的现金流量净额均为负，B企业偿还债务的金额较大，B企业主要通过大量借款筹集资金，每年需要支付大量现金去偿还公司债务。

2.B企业营运风险识别

营运风险主要包括存货风险、应收账款风险。本文从存货的周转情况和应收账款的周转情况来识别企业营运方面存在的风险。从上述资料可以看出，B企业在2017年～2020年的应收账款周转率是高于行业平均水平的，2017年～2020年应收账款周转率呈现持续上升的状态，应收账款占用资金比较少，流动性强，可以分析出由于销售回款不及时导致的营运风险正在消退。

2017年～2020年B企业的存货周转率整体上是呈现出一种下降的趋势，B企业近年来的存货周转率均在行业平均水平之下。分析B企业近几年的盈利情况，发现B企业的亏损与存货周转率低有密不可分的关系，B企业的产成品在市场上的占有情况不太乐观。存货周转速度不快， 2017年的存货周转率为2.18达到近五年的最高值，存货周转率在2016年～2020年均小于3，可见B企业的存货流动性不强。变现能力会影响B企业的盈利性和短期偿债能力。总体上来说，B企业存货周转速度缓慢，占用资金情况严重，若现金流和生产经营所需要的资金不能达到匹配的节奏，就会造成资金紧张甚至资金链断裂。在2019年和2020年存货下降幅度较大，降幅近15.7%。存货占流动资产的比重整体呈现上升趋势，但在2020年仍保持在66.3%以上，比重较高，说明企业流动资产的变现能力较弱。B企业在2016年从事石墨及石墨烯研发与生产。2017年～2018年B企业利用资源优势于北京石墨烯研究院共同成立研发中心，开展石墨烯及下游应用技术的攻关和研究工作，成功投资并投产了年产100吨石墨烯项目。B企业2017年～2020年的应收账款周转率均高于行业平均水平，由此可见B企业实施全面转型的决策是非常正确的。

3.B企业投资风险识别

从2017年～2020年现金流量中可以看出，2017年～2020年现金流量净额为负值。B企业投资活动中现金流出明显高于现金流入， 2020年现金流量净额甚至达-33080万元。现金流量净额小于零，这表明B企业采取开放式的发展战略，充分利用资源优势，不仅投资成立研发中心，开展应用技术的攻关和研究工作。营业收入增长率从 2017年起出现负增长， 2019年同比增长-23.46%，远低于行业增长速度，盈利状况不佳。但2020年营业收入增长率和净利润增长率又出现上升，说明公司成本控制方面存在一定风险。B企业投资活动主要发生在对固定资产的购买，这符合企业的当下的发展战略，是对自有资金的一种持续积累。需要注意的是企业大规模扩张会使企业的资金处于紧张状态，因为资源是有限的；迅速扩张会给企业在管理上带来更大的挑战，加上信息不对称性会难以把握企业的运行，这就加大了企业运营的压力。

三、财务风险成因分析

1.筹资风险成因分析

首先，资本结构不完善。企业在公司经营过程中需要不断地筹集资金投入到新的项目。负债规模的增加影响着企业的偿债能力，短期偿债能力变弱会直接影响盈利能力，这些最终导致利润率不断降低。B企业2017年～2020年，资产的变动不大，但负债却在逐年增加。B企业在2017年～2020年的资产负债率均高于行业的平均水平，B企业试图通过外债筹集资金利用杠杆获得收益，但是不完善的资本结构会使得B企业面临着巨大的偿债压力，易导致财务风险。

其次，筹资方式单一。筹资活动是B企业进行财务活动的起点。B企业最主要的筹资方式就是通过银行进行贷款，B企业的银行借款从 2017年～2020年占筹资比重较高，这表明B企业依赖这种单一借款的融资渠道，B企业在资金筹集方面一直是利用银行这个间接融资渠道，申请银行贷款用于补充生产经营性的流动资金。B企业近几年很少开展权益融资工作发行可续期公司债券，筹资方式过于单一，导致B企业的筹资成本较高，还款压力较大，会加大B企业的还款压力，会增加公司的筹资风险

2.投资风险成因分析

B企业为了起到行业领头羊的作用，不断合并中小型企业，不断迅速扩张。企业在原材料方面的效益慢，企业尝试多元化的投资。传统行业与其他行业具有很大的不同，如果缺乏足够的经验就去跨行业的投资这些项目，对企业未来的发展存在一定的风险。因此，如果没有控制好投资规模，没有合体的统筹规划，过度扩张，会导致公司的盈利水平不断下降。

3.营运风险成因分析

首先，统筹管控流动资产方面。由于行业的特性，B企业的流动资金需求量较大，一旦流动资产出现问题，极易导致企业资金链断裂，后续工作将无法有序进行。B企业的项目从提出到完工，具有平均周期长，流动资金回收较慢的特点，除此之外，B企业项目众多，流动资金占用额大。虽然有明确的项目资金管控制度，但是面面俱到的确存在困难。因此，要对每一个项目的资金流向加强监督，增强资金的统筹管控力度，完善内控管理制度。这在一定程度上会预防B企业在资金链的管理控制方面产生的营运风险。

其次，存货管理效率较差。从表2可看出，公司2018年和2019年存货周转率都有所下降，但在2019年之后，略微上升。但是近年来的存货周转率指标值远低于行业存货周转率均值。B企业数据的波动表明存货管理，在一定程度上影响了企业正常的经营发展，B企业的存货管理情况相比同行业是不容乐观的。由于勘测开采量远大于实际销售量，而实际销售价格一直走跌，从而使企业的库存积压量非常大。B企业有很多的存货产品积压，去库存压力较大。此外，如果没有按照实际订单量一比一对照执行开采勘探计划，就会导致B企业库存商品供过于求，导致滞销的情况。换个角度看，大量库存商品的积压还会生产成本、人工费用、存储租赁费、运输费用等一系列费用，况且B企业的库存产品易受地理环境和季节的影响，对于储存环境又有极高的要求，稍有不慎很容易引发自然灾害和意外事故，甚至造成不可挽回的惨重损失。B企业对存货的管理应当加强重视。

表2 营运能力指标一览表

4.收益分配风险成因分析

B企业应当对利润进行合理规划。从B企业近年来的利润表可以分析出， 2020年B企业实现营业收入267500万元，较2019年同比下降1.85%。2020年B企业获得净利润为3187万元，较上年下降36.98%，2019年同比下降84.68%，但2020年和2019年公司的净利润较2018年均呈现下降趋势，盈利下降幅度极大。B企业近年的净利润很少而且逐年下降。由于B企业在以前年度存在亏损的情况，而准则中明确说明，企业在获取本年净利润后需要弥补以前年度的亏损，因此B企业在2018年和2019年一直都在弥补以前年度的亏损，无利益可以分配。不能直接发放股利。

2017年～2020年，除2017年派发现金股利80557529.85元，2020年分配现金红利 80240369.85 元外，2018年、2019年均未进行股利分配。收益分配会间接影响企业的盈利能力，虽然2018年、2019年可供分配利润大都用于弥补亏损或继续投资，但是连续两年不进行派发红利，这会打消股东的积极性，从而间接影响企业的价值，对上市公司的影响尤为明显，这就形成了收益分配方面的风险。

四、控制B企业财务风险的措施与建议

1.合理控制流动资产的资金流向

通过分析B企业的负债情况，信用借款占总借款额的90%以上，其中长期负债和短期负债中信用借款比例巨大。信用借款是B企业凭借自己的信誉从银行取得的借款。这种借款，B企业无须以财产做抵押。一般只有信誉好、规模大的公司才可能得到信用借款。银行在对B企业的财务报表、现金预算等资料分析的基础之上，长期大量的信用借款会增加企业的资产负债率等偿债能力指标数额，信用借款附带一些信用条件，如信用额度和补偿性余额等。下一次信用借款分析之前，银行会用这些指标作为是否借款的依据。一旦B企业在银行的财务风险评级情况发生变化，B企业就可能无法从银行获得足够的借款，这会影响B企业的经营与发展。因此，B企业可以适当减少信用借款，通过增发普通股或优先股来募集资金。扩宽融资渠道，发行有价证券，不仅可以减少借款利息支出，还可以有效追加资本，从而增加利润。

2.调节投资收益率

2012年后行业整体发展的情况不容乐观，企业在投资经营过程中应当做到开源节流。虽然B企业的投资规模较大，但是投资收益率不高。根据市场的供给需求情况，有针对性地提升产品的质量，调整产品的种类。B企业可以通过市场地推的方式来提高资金的使用效率，从而增加营业收入。B企业要适当缩减投资的规模。企业应当提前做好投资风险评估方案，审慎投资，正视投资风险。例如购买固定资产、合并中小企业等对资金的需求量较大，投资回款慢且短期内无法见到显著成效。在投产前需要占用大量资金的项目要重点关注。防范快速扩张而导致资金链断裂的问题。B企业还要同步降低期间费用，注意借款利息与运输费用等。

3.建立健全存货的预算管理机制

合理控制企业存货变现的风险是B企业的资金回收方面需要重视的关键点。B企业应当建立、健全、合理控制存货的预算管理方案，防止出现库存积压或存货短缺等问题。无论是存货积压还是短缺都会给企业带来不良的影响：库存积压在一定程度上，会占用大量的流动性资产，引发资金无法变现的财务风险；存货短缺则会导致企业的生产环节出现非系统性的停滞，造成无法按时交货，影响企业商誉等一系列不良的后果。企业应当加强库存管理，完善销售部门的绩效考评制度，在保证供销平衡的情况下合理控制库存。根据KPI的达成情况，给予适当的奖励提成，激励销售人员认真工作，合理应用管理制度来推动企业良性发展。

4.制定合适的股利政策

收益分配是企业经营活动中至关重要的环节，B企业创办至今有十八年的历史。目前企业经营状况稳定但利润总额不高，股价的波动较大，不确定的风险因素很多，企业股东与管理层之间的关系易受到收益分配制度的影响。当B企业应对市场变化时，可以实施基本股利加额外分红的股利分配政策。企业应当根据经营发展实际情况对资金进行统筹安排。企业要结合自身的发展战略日标，在企业经营状况较好时可以增发股利，优化资源配置。战略收缩时，采取低股利分配政策。综合制定收益分配政策，可以稳定投资者，树立良好的企业形象，将股利分配制度与利润最大化相适应。