2021年上半年豆粕市场分析及预测

谢长城，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧总站）

2021年上半年，全球旧作大豆供应紧张，美国旧作大豆库存创下7年新低，叠加新作大豆播种面积低于市场预期，美国大豆价格持续攀升，5月12日创下年内新高1667.5美分/蒲式耳。进入6月，美国新作大豆播种进度快于往年同期，天气有利大豆生长，叠加美国政府可能放弃生物柴油强制性添加，美豆油连续跌停，新作11月合约自4月以来首次跌穿13美元。此外，国务院常务会议要求，部署做好大宗商品保供稳价工作，遏制其价格不合理上涨，政策持续降温商品市场，叠加美国加息预期利空商品市场，短期美豆见顶迹象明显。

进口大豆到港量再创新高，2021年1-5月中国累计进口大豆3823.4万t，同比增长12.8%，进口大豆成本506.2美元/吨，同比上涨27.8%。进口大豆压榨亏损，国内油厂开机率均值在48.11%，大豆压榨总量4410万t。豆粕现货供应宽松，豆粕现货供应总量3598万t，豆粕饲用消费低于预期，饲用消费总量3350万t，油厂豆粕库存先降后增，6月底达到120万t左右。2021年上半年，国内豆粕现货均价为3628元/吨，环比增长16.66%，同比增长26.15%（图1）。

图1 2017-2021年（6月）国内豆粕均价趋势图

其中，一季度，春节前新冠疫情造成终端恐慌性补货，豆粕现货价格大幅上涨，1月中旬创下7年新高4147元/吨；春节后终端库存偏高，豆粕现货价格大幅下跌，3月中旬创下年内新低3313元/吨。二季度，在极寒天气炒作和新作种植面积低于预期推动下，美豆价格持续攀升，豆粕现货价格止跌跟涨；由于新作大豆播种进度较快，且天气有利作物生长，叠加政策持续降温商品市场，美豆高位承压大跌，国内豆粕现货价格再度走低。

1 全球大豆旧作供应紧张，新作库存低位略增

6月11日，美国农业部发布最新供需报告，全球2020-2021年度大豆产量预估为3.64亿t，期末库存预估为8799.8万t，处于5年低位。其中，美国大豆产量1.125亿t，巴西大豆产量1.37亿t，阿根廷大豆产量4700万t，中国大豆产量1960万t。

全球2021-2022年度大豆产量预估为3.86亿t，较上年度增长2145.8万t，期末库存预估为9255.3万t，较上年度增长455.5万t。其中，美国大豆产量1.20亿t，巴西大豆产量1.44亿t，阿根廷大豆产量5200万t，中国大豆产量1900万t。

1.1 美国旧作大豆库存创7年新低，新作库存低位回升

美国2020-2021年度大豆收割面积为8230万英亩，大豆单产50.2蒲式耳/英亩，大豆产量为41.35亿蒲式耳，大豆压榨量为21.75亿蒲式耳，下调0.15亿蒲式耳，大豆出口量为22.80亿蒲式耳，大豆期末库存为1.35亿蒲式耳，上调0.15亿蒲式耳。

美国2021-2022年度大豆收割面积为8670万英亩，大豆单产50.8蒲式耳/英亩，大豆产量为44.05亿蒲式耳，大豆压榨量为22.25亿蒲式耳，大豆出口量为20.75亿蒲式耳，大豆期末库存为1.55亿蒲式耳，上调0.15亿蒲式耳。

1.2 巴西大豆产量再创新高，阿根廷大豆产量持稳

巴西2020-2021年度大豆产量1.37亿t，上调100万t，出口8600万t，国内消费4940万t，库存2303.6万t，上调100万t。阿根廷2020-2021年度大豆产量4700万t，出口635万t，国内消费4870万t，库存2335万t。

巴西2021-2022年度大豆产量1.44亿t，出口9300万t，国内消费5035万t，库存2433.5万t，上调100万t。阿根廷2021-2022年度大豆产量5200万t，出口635万t，国内消费4985万t，库存2385万t。

1.3 中国大豆进口量和压榨量再创历史新高

中国2020-2021年度大豆产量为1960万t，大豆进口预估为10000万t，大豆压榨量9600万t，库存3179.8万t。

中国2021-2022年度大豆产量为1900万t，大豆进口预估为10300万t，大豆压榨量10000万t，库存3399.8万t。

2 进口量再创新高，进口均价大幅攀升

据海关数据显示，2021年1-5月中国大豆进口量为3823.4万t，较上年同期的3388.2万t增加12.8%；进口金额193.53亿美元，较去年同期134.19亿美元，同比增加44.2%；进口均价为506.18美元/吨，较去年同期396.04美元/吨，同比上涨27.8%（图2），进口均价创2014年9月以来新高。其中，从美国进口2152.9万t，从巴西进口1565.9万t，从阿根廷进口10.1万t，从加拿大进口30.8万t，从俄罗斯进口33.5万t，从乌拉圭进口3.1万t，从乌克兰进口5万t，从贝宁、埃塞俄比亚和哈萨克斯坦共进口22.2万t。

图2 2016-2021年（6月）中国月度大豆进口量及单价

3 油厂开机率略高于去年，阶段性胀库停机

上半年，国内油厂开机率均值在48.11%，同比增长0.67个百分点，大豆压榨总量4410万t，同比增长2.2%。其中，一季度，国内油厂开机率均值43.9%，大豆压榨总量为2041万t，同比增5.2%。二季度，国内油厂开机率均值52.4%，大豆压榨总量为2369万t，同比减0.2%（图3）。

图3 2017-2021年（第24周）国内油厂豆粕库存和未执行合同趋势图

终端提货低于预期，豆粕库存先降后增，阶段性出现胀库现象，未执行合同保持偏高水平。其中，一季度，春节前因新冠肺炎疫情影响，终端恐慌性备货，养殖场和饲料企业集中加大备货量，节后终端消化库存为主，豆粕需求大幅下降，油厂豆粕库存持续增长。二季度，终端提货先增后降，4月和5月豆粕提货持续攀升，6月豆粕提货大降，豆粕现货库存先降后增，6月豆粕库存大幅攀升至120万t左右。

4 饲料产量大幅增长，豆粕饲用消费量同比增2.0%

上半年，国内生猪、母猪存栏持续恢复，仔猪供应量保持增长，猪价“断崖式”下跌，全国生猪均价跌破12.5元/千克，全面跌破养殖成本线，外购养殖亏损严重，自繁自养由盈转亏，养殖端悲观情绪较浓，规模场扩张放缓，部分养殖户淘汰母猪，主动减产。毛鸡供应量先降后增，毛鸡价格先涨后跌，养殖由盈转亏，市场补栏谨慎。鸡蛋价格高位震荡，蛋鸡饲料养殖成本再创新高，养殖处于微利，终端补栏谨慎，淘鸡量多于新开产量，在产蛋鸡存栏环比下降。今年水产品价格持续走高，养殖利润较好，一季度出塘量较高，二季度水产投苗积极性较高，水产饲料需求好于往年同期。

根据中国饲料工业协会数据显示，2021年1-5月饲料总产量11425万t，同比增长21.5%。其中，猪饲料产量5219万t，同比增长75.4%；蛋禽、肉禽饲料产量分别为1315万t、3525万t，同比分别下降10.5%、5.6%，水产、反刍饲料产量分别为647万t、579万t，同比分别增长5.8%、19.5%。

综合来看，上半年，国内饲料产量增幅明显，提振豆粕饲用消费量保持增长，但因豆粕价格处于历史偏高水平，终端养殖利润不佳，叠加推出豆粕减量替代技术方案，豆粕在饲料中综合添加比例小幅下降，豆粕饲用消费量增幅明显低于饲料产量增幅。根据博亚和讯数据测算，预计2021年上半年国内豆粕饲用消费总量环比减17%，同比增2.0%（图4）。

图4 2017-2021年（6月）中国豆粕饲料消费量

5 价差先扩后缩，豆粕使用优势明显

上半年，国内豆粕与杂粕价差先扩后缩，豆粕使用优势明显，豆粕与菜粕现货价差为696元/吨，豆粕与棉粕现货价差为575元/吨。其中，一季度，国内豆粕与菜粕现货价差为799元/吨，豆粕与棉粕现货价差为658元/吨，豆粕与杂粕价差大幅扩大，豆粕使用优势下降。二季度，国内豆粕与菜粕现货价差为593元/吨，豆粕与棉粕现货价差为493元/吨，豆粕与杂粕价差大幅缩窄，豆粕使用优势明显。

6 供应宽松，需求增幅有限，下半年豆粕震荡偏弱

下半年，新作美国大豆播种面积调整空间有限，且优良率持续低于往年同期水平，新作美国大豆库存仍将保持偏低水平，但新作巴西大豆产量或再创新高，预计美国大豆价格先涨后跌，运行区间在1250～1500美分/蒲式耳。巴西旧作大豆出口保持高位，中国对美国新作大豆采购进度也快于去年同期，预计下半年国内进口大豆供应充足；豆粕现货供应宽松，需求增幅有限，豆粕价格区间震荡，预计豆粕现货均价在3250～3750元/吨运行。□