聚焦项目型民营企业IPO风险点

云卉

摘 要：公开发行股票（IPO）對于企业发展有着非常重要的作用。伴随着科创板试点注册制正式启动，股票发行注册制改革取得了实质性进展。文中，主要针对项目型民营企业IPO风险点进行分析，希望可以为项目型民营企业的发展提供支持。

关键词：项目型民营企业;公开发行股票;风险点

公开发行股票（IPO）能够使企业募集大量资金、增加研发投入、获得社会广泛关注、扩大生产经营规模、增加市场占用率、实现企业利润最大化。同时公开发行股票是一个综合性、系统性的大工程，企业在上市准备过程中面对的重点、难点问题都极为棘手，需要各个业务板块全面调协、统筹、规范解决。特别是项目型民营企业从事的经济业务类型，具有投资大、工期长、占用资金多、采购内容复杂、系统性强、资金回笼慢、收益难以预测等特征，这类企业想收获注册制政策红利必须认清自身痛点，夯实企业基础工作。本文以《创业板股票发行上市审核规则》为依据，针对项目型企业的经营特点做如下分析：

一、财务规范

（一）规范会计信息

诸多上市审核要素中，最为重要的是审核财务规范性。通常情况下，项目部遍布全国，大多数项目地处偏远、项目施工现场情况复杂、工期紧张、会计单据和会计档案复杂多样，公司总部很难完全掌握项目实施过程中的实际情况。特别是一些基础材料的采购，为了降低运输成本、节约运输时间，大多数企业会选择在项目地就地取材，这种现场采购环节极易失控，出现采购合同、正规发票、运输单据等关键会计信息缺失的情况。企业必须加强会计基础信息的规范性管控，建立财务会计核算体系，完善内部控制制度，严格把控采购和销售环节。

（二）收入确认

由于项目普遍工期较长，财务核算通常采用“完工百分比法”确认收入。完工百分比法，即依据项目完工程度并结合形象进度，计算完工百分比例，以确认营业收入和营业成本。完工百分比法需要预计项目的总收入、总成本，并且包括大量暂估成本和不可预计成本，具有一定的主观性，加之项目合同金额大，即使1%的差异，对收入绝对值的影响都非常高，存在一定的利润调节空间，是历届证监会发审委审核的重中之中。

企业使用完工百分比法确认收入的前提是：对完工进度能够进行客观的测量。其一是内部完善项目预算、提高预算管理水平、对预算执行情况进行监督和调整、加强项目动态成本管理;其二是外部取得业主单位/监理单位确认的第三方完工证据。

（三）提高人员综合素质

财务人员必须融入业务，财务人员如果不懂业务，只能提供低价值的会计服务。财务人员要积极主动与各业务部门进行沟通，了解项目从立项、投标、中标、设计、采购、施工、完工、结算各个环节的流程。同时也向各个业务部门提出要求，要了解财务知识、税务知识，做一个全面的业务人员。必须要加强各部门之间的沟通协作，各个部门不是独立的，而是融合的，不可能出现完全独立的部门，只有部门相互协作，才能实现公司利益最大化。

二、税务风险

（一）企业所得税

民营企业在经营初期往往会通过隐藏营业收入、增加营业成本等方式躲避纳税义务。在股改阶段，需要解决的首要问题就是通过会计师等中介机构的辅导，重塑以前年度财务报表，这虽然会导致补缴较大金额的税款和滞纳金，但是能够从根本上解决财务不规范的问题，降低自身税务风险。

（二）个人所得税

项目型企业用工呈现多元化趋势，包括签订固定期限劳动合同、劳务派遣、劳务分包、临时用工等多种方式，具有人员流动性大、工期短、临时性、多数为农民工群体等特点。2018年国家税务总局发布公告明确了全面实施新个人所得税法的征收管理办法，即自2019年1月1日起，通过个人所得税年度汇算，准确计算纳税人综合所得。

对于有多方面收入来源的公司高管必须严格履行纳税人义务;对于临时用工的情况，公司必须履行代扣代缴义务，并协助纳税人办理年度个人所得税汇算清缴工作。

三、成本管控

（一）人力成本

人力成本是项目型公司的主要成本之一，主要包括设计人员、项目管理人员、现场施工人员。目前民营企业不给员工缴纳社会保险费的情况基本不存在，但不给员工全额缴纳社保，甚至不按照月平均工资来缴纳社保的情况屡见不鲜。社会保险费由税务部门统一征收之后，民营企业的人力成本将大幅增加，导致利润下降。企业要合理调整薪资结构、绩效与福利相结合、以信息化减少用工数量、严把员工录入关，减少试用期不合格辞退造成的成本浪费。

（二）采购成本

项目成本中比重最大的一项就是采购成本。民营企业由于管理经验普遍有限，对项目实施现场复杂情况难以把控，经常会出现供应商没有资质、无法提供发票、随意注册公司、注销公司、无法提供供货单据等情况。为了便于IPO时中介机构审核成本，同时加强自身风险防控，企业应制定《供应商管理制度》，对供应商资质审核、供应商入库、供应商评价、采购批量、比价程序、物流运输、供应商结算等事项进行全面管理。积极参与到供应商的产品设计和产品质量控制过程中，同时建立不同层次的供应商网络，提高项目质量的售后服务，与供应商建立长期的战略合作关系。

（三）信息化

项目管理软件、预算管理软件、财务管理软件、办公自动化软件是项目型企业必须要配备的信息化管理工具。虽然民营企业资金短缺，这些支出又看不到任何直接收益，但信息化能够大幅度提高办公效率，减少各部门在工作中因沟通不畅给公司带来的损失。

成本管控重在强调事中控制。信息化能够对项目预算、动态成本、完工进度等环节进行适时管控，完成进、销、存管理、使工程管理与财务管理相融合，使项目的成本核算做到清晰明了，管控到位。

四、法律风险

（一）行政处罚

项目型企业要从事生产经营活动，离不开业务资质，企业必须在业务资质等级许可的范围内从事生产经营活动，任何形式的借用资质承揽工程、转借资质给他人承揽工程、转包、违法分包、以分包形式掩盖转包实质等行为都存在较高的行政处罚风险，是IPO明令禁止的，企业要坚决杜绝。

（二）对外债务

项目型企业作为承包人向分包人支付款项的方式通常采用“背靠背”条款，即以“业主单位支付”为前提向分包人支付款项。“背靠背”条款本质上是分包人就分包工程需与承包人共同向发包人（业主单位）承担连带责任，在取得分包款项时，分包人与承包人共同承担“业主单位支付”的风险。

承包人要对分包业务的比例、质量、进度进行严格的把控，并且要严格防止滥用“背靠背”条款。在履行合同过程中，必须严格按照条款中的时间约定进行支付，避免产生合同纠纷，特别关注分包人依据代位权，直接起诉业主单位而产生的法律风险。

（三）安全生产

安全生产不仅是企业风险控制的关键，也是证监会发审委审核的重点，主要涉及企业是否因安全生产被处罚、是否会对企业造成不利影响从而不利于企业可持续发展。

项目型企业属于极易发生安全生产事故的行业，通常施工现场情况复杂，企业必须建立《安全教育管理条例》、《安全文明施工管理规范》、《项目安全应急预案》等内部控制制度，将安全生产作为第一要务，全面提升项目管理水平。

五、现金流量

企业的现金流量分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。其中最重要的财务指标是：经营活动产生的现金流量净额，这一指标直接关系到营业收入的质量及公司的核心竞争力。经营活动产生的现金流量净额越大，说明企业回款好、应收账款周转快、营业收入真实、盈利性高、运营良好、持续发展的能力强。

项目型企业要严格控制项目资金的流入和流出，提高現场项目管理和竣工验收、结算水平，缩短从进场施工到项目回款的时间，并且加强与供应商建立战略合作伙伴关系，通过调节付款时点和款项支付的方式以减轻垫资压力。

六、结语

传统的项目型企业要想进入资本市场，获得股票发行注册制红利，必须充分做好规范性准备工作，从企业资质等级、资质挂靠、资质出借、财务规范、收入确认、现金流量、成本控制、劳动用工、付款方式、合法合规、安全生产、盈利能力、持续经营等方面全面加强管理。

参考文献：

[1]赵剑强. 民营企业IPO上市筹备应关注的问题[J].现代经济信息， 2019， 000（015）：319-320.

[2]范方杰. 拟IPO民营企业财务管理规范性问题分析[J].财会学习， 2019， 000（036）：30，32.