中小企业并购重组中的相关风险及应对措施

◆高心竹

一、引言

中小企业是我国市场经济的重要组成部分，相对于大型企业，中小企业往往面临着更多的经营风险，部分中小企业为扩大经营管理规模、提升综合竞争力、优化企业资本构造，纷纷采取并购重组手段，实现对企业经营管理的优化。由此可见，并购重组是一项高效益的活动，但同时也是一件高风险的活动，相关人员应当加强对中小企业合并重组中的风险分析与风险控制，让中小企业能够在并购重组的过程中站稳脚跟。

二、中小企业并购重组概述

并购重组是我国市场经济体制改革后形成的一种交易活动，该交易活动能够保留原始企业法人资格，或重新建立多企业法人资格，在活动完成后，一方企业能够充分把握另一方企业的经营情况。企业在展开并购重组活动时，通常会采用以下两种方法：其一，资产交易，其二，股权交易[1]。企业开展并购重组活动的原因有多种，但主要目的集中于提升企业的经济效益、扩大企业的经营规模、提升企业的市场竞争力，保障企业的持久稳定可持续发展。

三、中小企业实施并购重组过程中面临的主要风险

（一）融资风险

融资风险是中小企业开展并购重组过程中较易面临的风险，这些风险集中于企业并购重组财务风险范畴内。中小企业在开展并购重组活动时，首先应当准备大量的资金，保障并购重组活动的顺利实施，但中小企业的资金往往有限，无法充分满足并购重组活动的需要，因此在这一过程中，不少中小企业都会采取多种手段统筹资金，为并购重组活动的开展提供稳定可靠的资金来源。但不管是采用外借资金的手段，还是采用出售资产的手段，都会对企业资金框架带来影响，进而为企业带来融资风险。

（二）信息风险

一般情况下，中小企业在开展并购重组活动前，都会对被并购企业的具体情况展开详细的调查，充分掌握被并购企业的真实的财务状况与运营情况，为并购重组价格评估工作提供依据。但在实际开展这一活动的过程中，常出现被并购企业的主观道德与客观信息不相符的情况，为企业带来信息风险。例如，被并购企业为谋求利益，更改或隐藏部分重要信息，这就会为企业带来一定的损失。

（三）协议风险

目前我国市场经济快速发展，中小企业在开展并购重组的过程中，应当严格遵循我国相关流程与法律进行，在法律的要求下签署相关文件，并严格执行。在这个过程中，若企业未依据相关标准展开并购重组，或对并购重组协议的执行不力，就会造成两家企业之间出现矛盾，甚至引发经济诉讼。现实中不少并购重组案例都是由于并购重组协议不合理或参与企业出现违反相关法律标准的情况，导致并购重组失败。例如，某企业为医药对外贸易企业，在对某小规模医药企业展开并购的过程中，因并购协议内容不够规范，为企业带来了较为严重的税务压力，进而导致了并购重组活动的失败。

（四）资源风险

并购重组活动中的并购主体在对被并购企业执行并购方案后，被并购企业中的核心人员往往会出现流失的情况，导致并购主体不得不在接收被并购企业后，对企业人才开展重新培育，耗费大量的人力、物力、财力，为企业带来本可避免的损失，这在我国中小企业并购重组活动中十分常见。相关调查显示，并购重组活动中出现人力资源流失的根本原因集中于企业没有全面贯彻被并购企业的运营理念、受到其他离职员工的影响以及并购之后员工薪资待遇减少等。人力资源的流失会为并购重组企业带来极为不利的影响，尤其核心人员的流失很有可能导致企业重要资源的泄漏，为企业带来难以挽回的经济损失[2]。

四、对中小企业并购重组风险的控制措施

（一）做好融资风险把控工作

企业在执行并购重组方案时，应当对企业并购重组中需要的资金有充分把控，同时仔细分析企业内部的资金情况，实现对融资风险的全面把控。具体而言，企业可以采取以下手段：其一，拓宽企业的融资渠道。近年来我国市场经济高速发展，国家不断为中小企业提供丰富的融资渠道，例如放宽了对中小企业信贷的要求等。因此，并购企业应当充分借助国家颁布的相关政策，开拓融资渠道，控制融资风险，为企业平稳开展并购重组保驾护航；其二，均衡并购企业的融资框架，缓解企业并购重组过程中转变企业资本框架，加剧财务风险。针对这一点，企业在设定并购融资方案的过程中，应当均衡管理企业内部的资金以及所有者权益关系，最大限度降低企业资金框架，改变对企业带来的影响，减少融资风险的发生几率。

（二）加强对被并购企业相关信息的核查

在选择被并购企业的过程中，应当遵循价值原则，加强对被并购企业相关信息的核查，明确了解被并购企业是否存在相关风险，防止被并购企业故意隐瞒相关经营、财务状况，给企业的今后发展造成不利影响。企业应当加强对被并购企业的综合核查，设计全面的核查范畴，尽可能完整分析被并购企业的运营状况与财务信息，从财务并购的视角出发，分析并购之后企业的发展趋势，保障企业的健康稳定发展，在完成对并购企业的核查与选择之后，应当在保证并购企业现有资产的情况下设计并购方案，实现企业的健康发展。

（三）科学制定并购协议

企业在开展并购重组活动时，不应当随意制定并购方案，应在结合企业各项具体情况的基础上设计科学、合理的并购方案，并在方案执行环节中彻底满足约束要求。这些约束要求主要集中在以下三个方面:其一，签署对应的并购协议，长期债务协议会对企业的并购重组活动起到一定的约束效果，企业应结合自身在并购重组中的需求，向债务人明确告知实际情况，并签署对应的并购协议书；其二，在整个方案的实施过程中，企业应当严格遵循国家相关法律规范；其三，企业资金的流动情况也会直接决定并购方案是否能够依据原始规划标准执行，在并购方案实施后，为保证企业流动资金能够满足企业自身的要求，企业应当对资金流动数额制定严格的标准。另外，在并购方案实现后，企业应当对被并购企业债务状况进行制约，这一点也应当在并购方案设计中体现出来，企业应当综合思考自身实际的财务情况，并在协议书中标注债务偿还计划。

（四）加强对并购环节中的资源管理

加强对并购环节中的资源管理也能够促进企业运营水平的提升、增强企业的市场竞争力、扩大企业的运营规模，为企业带来更多的经济效益。在这一过程中提到的资源主要包括企业的高新技术以及相关的优惠政策，其中高新技术是企业稳定发展的原动力，对企业的市场竞争力具有直接的影响力。因此，在开展并购重组活动的过程中，企业应当将技术创新作为重点注意的部分。相关优惠政策是企业实现运营规模扩充的切入点，企业应当及时借助国家颁布的优惠政策，提升企业的自我价值。总之，在开展并购重组工作的过程中，企业应当将高新技术与优惠政策应用到位，提升并购结果的理想性[3]。

（五）强化企业运营管理整合

被并购企业在并购重组工作完成后，应当及时转变运营战略，此时多数企业主都会将短期效益当做核心标准，在市场竞争不断加剧的今天，被并购企业应当科学调整运营标准，以企业的长期效益为导向，集中企业运营实力，大力发展自身的优势，快速转变财务经营情况，优化企业的各项财务指标，有效规避财务风险。同时，被并购企业还应当全面扩充、创新产品类型，不断开发规划新型产品，延长产业链，提升产品的品质，提升并购完毕后企业的整体效益。为充分落实“增加收益、减少亏损”的目标，企业应当对被并购企业的产品以及价格弹性进行充分的思考，并购企业在并购完毕后，应当及时调整产品价格，及时转变生产工艺，对当前的工艺成本以及产品价值展开综合评估，不断优化工艺技术，在减少成本投入的同时提升企业的竞争力。另外，被并购企业应当及时强化自身的市场营销实力，依据市场发展的需求，提升自身的市场营销力度，创新营销方式，提升产品在市场中的占有率，获取理想的经济效益。

五、结语

综上所述，并购重组工作自身存在一定的繁琐性，操作难度较大，尤其是针对中小企业并购重组活动而言，企业将面临诸多的融资风险、信息风险、资源风险与协议风险。因此中小企业应当紧密结合自身的发展需求，对被并购企业展开合理的选择与核查，科学设计并购重组方案，采取混合型并购方式，加强对并购过程中风险的评估与控制，保证企业的稳定运营发展。