关于央行数字货币研究的全球探索

高 爽

（中国人民银行长春中心支行，吉林长春 130051）

2020年，新冠肺炎疫情肆虐全球，各国经济都遭受到了前所未有的冲击。由于接触式的支付方式已被证实存在传播新冠病毒的隐患，为了卫生安全和效率考虑，国际清算银行(BIS)4月发布报告鼓励各国央行在新冠病毒疫情期间推动央行数字货币和数字支付的研发。

一、各国央行对数字货币的研究现状

2020年，央行数字货币（CBDC）的竞争日渐白热化。一方面，加入CBDC赛道的队伍明显壮大。根据国际清算银行关于CBDC的调查显示，在66个覆盖了全球75%人口和90%经济产出的国家中央银行中，约有80%的央行目前（或即将）从事数字货币研究工作，其中，10%的央行即将发行本国法定数字货币。另一方面，各国在CBDC上的研究和进展不断，各国央行以及国际性金融组织开始频繁互动，共同研究数字货币相关技术与政策，全球共振模式已开启。下表梳理了多个国家央行关于数字货币研究进展情况。

表1 多国央行数字货币研究进展情况统计表

（—表1续）

二、主要国家对央行数字货币的研究现状

（一）美国

美联储对央行数字货币态度逐渐趋于开放。今年年初，美国启动了 “数字美元计划”，该计划由非营利组织数字美元基金会 和咨询机构埃森哲于去年早期联合发起的，旨在探索美国央行数字货币。2月份，美联储理事莱尔·布雷纳德在其演讲中表示，鉴于美元在国际货币体系中的重要作用，美联储必须走在央行数字货币研究与政策制定的前沿。5月28日，“数字美元计划” 发布了白皮书，详细描述了对于美元代币化的需求和构建数字美元系统的潜在路径。

白皮书指出，数字美元计划并不试图改变美国当前的货币体系，而是希望能在现有监管范围内开展工作。白皮书对比了账户模式和代币模式下的美国央行数字货币，并更认可美元代币化形式，该形式可与与现有资金一起运营。该白皮书还指出，美国央行数字货币应该保持现有的双层架构，通过商业银行和受监管的货币发送者进行数字货币分发工作。技术上，美国央行数字货币更支持分布式账本技术。美联储还在继续探索能够同时追求适当监管和隐私利益的技术解决方案。

该白皮书还列出了一些可以增加实质价值的数字美元初始用例，包括国内支付、国际支付、政府补助，并打算进一步完善这些用例，并确定潜在的试点，以测试价值假设并为设计决策提供信息。

（二）瑞典

由于现金使用量下降，瑞典央行于2017年启动了电子克朗（e-krona）项目研究，作为现金的补充形式。2020年2月21日，瑞典央行宣布开始电子克朗测试，即在试点环境中展示普通大众如何使用电子克朗，该测试预计将持续到2021年2月，到时瑞典央行将对发行电子克朗、如何设计电子克朗或使用何种技术作出具体决策。

目前e-krona项目已经完成两个阶段的研究。该项目采取双层运营体系，第一层为瑞典央行向银行等网络参与者发行电子克朗，第二层为银行等参与者向最终用户分发电子克朗。与今天的现金类似，只有瑞典央行才能发行和赎回电子克朗。网络参与者可以在瑞典央行的结算系统RIX中支付储备金，以换取相同数量的电子克朗,然后网络参与者向最终用户分发电子克朗，用户可以在电子钱包中持有电子克朗，并通过智能手机、可穿戴智能设备上的移动应用程序进行支付等行为。

电子克朗采用独立网络运行，只有瑞典央行可以批准并向该网络添加新参与者。网络中的所有交易均与现有支付网络分开发生。另外，该项目技术基于R3公司的Corda 平台，其不同于私人加密货币的分布式账本技术，它是一种为金融企业开发的区块链技术，采取授权制运行模式，只有瑞典央行有权批准并向测试网络添加新的参与者。

（三）英国

英国一直在金融领域保持领先优势。作为经济构成中70%依靠服务业尤其是金融服务业的国家，英国从主客观各方面都希望不断加大金融领域创新，特别是以比特币为代表的数字货币兴起，更是引发了英国央行的关注，英国央行目前已将数字货币列为研究日程中的重点事项。

2020年3月，英国央行对外发布了一份报告《中央银行数字货币的机遇，挑战和设计》，系统阐释了零售型央行数字货币的设计思路，从发行目标、设计原则、运营模式、系统应用技术等多个维度呈现了对未来央行数字货币的构想。英国央行指出，未来发行的数字货币是对货币形态和相关支付基础设施的创新，将采取与私营部门合作的模式，以作为现金的补充，提升央行实现政策目标的能力。

英国央行认为，尽管央行数字货币带来了许多机遇，但它也可能会给维持货币和金融稳定带来巨大的挑战。英国央行目前正在进行的数字货币项目主要集中研究：一是对支付领域的影响，了解央行数字货币可以为支付用户和整个经济体带来的好处；二是对货币和金融稳定的影响，量化央行数字货币对货币政策和金融稳定的好处和影响，并确定降低风险的方法；三是央行数字货币的功能和标准，改进央行数字货币的设计以最大程度地提高收益和最大程度地降低风险，并确定公共和私营部门的适当角色；四是探索最适合支持央行数字货币运行的技术。

三、发行央行数字货币面临的挑战

一是法律问题。央行数字货币作为一种全新的货币形式，又与非法定数字货币的运行管理存在差异，所以现行的法律法规不能完全适用数字货币的运行和管理要求。因此，需要考虑基于央行数字货币的特点以及运行中存在的风险，完善现有的法律制度或者制定新的监管制度等。

二是隐私问题。发行央行数字货币需要平衡隐私和执法监督之间的关系，如果系统的匿名性高，这样的系统有吸引力，但却会促进违法行为，从监管的角度来看是不可取的，而且会逐渐损害货币本身的价值。相反，设计用于全面监测和追踪的系统可以实现监管和安全的广泛目标，但这种透明度将降低其吸引力，会阻碍用户的货币需求。如何能够同时追求适当监管和隐私利益的技术解决方案还需进一步探索。

三是安全问题。由于央行数字货币代表国家信用，如果一旦出现问题，将严重打击公众的信任，削弱中央银行的公信力，也会阻碍数字货币的发展。因此，中央银行应着重考虑数字货币的系统安全，确保发行、使用、交易、存储等各个环节的安全可靠。

四是影响问题。中央银行发行数字货币对现有货币体系产生的影响，对货币政策产生的影响、对金融体系的影响、对现行支付系统的影响都需要进行反复检验论证，确保正面效应高于负面效应。

数字货币作为金融与科技的创新产物，其未来有着广阔的发展前景和优势。并且国际研究表明，数字货币已被很多国家列为研究重点，待时机成熟，技术可行，运用得当，必会成为未来货币的一种重要形式，成为新经济模式的一种重要载体。