基于财务报表对物流企业纵向分析

陈思地 丁丽丽

摘要：顺丰速运有限公司成立于1993年，并于2017年2月24日在深圳证券交易所上市。顺丰快递是国内快递物流综合服务商，经过多年的发展，已经初步建立为客户提供一体化综合物流解决方案的能力，顺丰快递不仅提供配送端的物流服务，还延伸至价值链前段的产、供、销、配等环节。顺丰还是一家具有网络规模优势的智能物流运营商，除了国内拥有庞大的快递网络，顺丰在国际业务上的拓展也领先于其他快递公司。顺丰快递公式在物流快递行业中具有代表性，本文试图通过顺丰控股从上市后的2017年～2019年的财务报表进行分析，并对其所存在的问题提出改进建议，也为其他物流公司提供参考。

关键词：物流企业;财务报表

中图分类号：F275文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）26-0022-03

一、顺丰控股财务分析

通过顺丰控股上市之后（2017年～2019年）公布的资产负债表、利润表、现金流量表的数据综合分析，透过数据分析本质，以期能从财务报表中诊断快递公司存在的问题，从而寻找到对策，为管理者提供参考建议。财务分析法有一般使用结构分析法、趋势分析法、比率分析法，本文主要通过关键的指标比率分析对顺丰控股进行分析。

1.分析资产状况

资产是企业的资源增长或者减少，分布的状况，通过资产的分析，可以看到资产的规模和资产增长或者减少趋势，从而判断企业的总体增长潜力。顺丰控股2017年～2019年的资产状况如表1所示。

顺丰控股总资产在2017年有576.6亿元，说明顺丰控股规模巨大，并且从2017年开始以每年超过20%的增长速度到2019年达到925.35亿元，这说明顺丰控股不仅资产规模巨大，而且增长速度也很快。一般来说，总资产每年增长速度超过20%算是增长速度比较快，也进一步说明了物流产业是朝阳产业，符合市场和时代发展的发展要求。

顺丰控股资产负债率从2017年的43%增长到2019年的54%，呈现上涨的趋势，这点应该引起管理层的注意，因为资产负债率超过40%就应及时采取有效措施控制资产负债率过高，如果资产负债率过高超过60%，会导致企业负债过重，会影响企业的发展，高负债率会导致三角债的发生，使企业经营失去活力，不利于企业体制改革，阻碍企业现代化建设步伐，也可能会让企业加大经营风险，企业一旦决策失误，经营不善，将无法还清本息，就会面临破产风险。因此，降低资产负债率应该是顺丰控股当下急需解决的事情。

固定资产占总资产比率不宜过高或者过低，比率过高会导致固定资产维护的成本加大从而使固定资产折旧费过高，如果遇到突发事件不能使得固定资产投产那么庞大的固定资产闲置也是一种浪费。当然，如果固定资产过低失去了经营生产的物质基础也是不行的。一般来说固定资产占总资产不超过40%。从表1中我们可以看到顺丰控股在2017年～2019年之间基本保持较低的平稳状态，是一种良好的状态。

2.分析货币资金和有息负债

货币资金是企业手头所拥有的资金，用货币资金减去有息负债得到的数值可以判断企业有没有偿债风险，这里的有息负债包括短期借款、应付利息、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款的总和。基于上述分析中资产负债率连续3年大于40%，我们现在来了解一下顺丰控股的有没有偿债风险。

通过表2可以看到，顺丰控股从2017年的数值69.96亿到2019年的负68.4亿，三年的时间数值从数轴的一端变成了另外一端了，由此我们可以看出顺丰控股是有偿债压力和风险的。如果一个企业没有足够的资金，那么将不利于企业开展日常经营活动，以及进一步开拓创新和发展。

3.分析投资类资产

这里主要看与企业的主营业务无关的投资类资产（包括以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产资产、与主业无关的长期股权投资）与总资产的比率，通过这比率看公司对主营业务的专注程度，与主营业务无关的投资越低，说明公司越专注于主营业务，越有利于公司发展，一般来说，与主营业务无关的投资不应当超过10%。顺丰控股的与主营业务无关的投资情况如表3所示。

从表3中我们可以看到顺丰控股的非主营业务投资占总资产的比率在2018年达到11%，而2019年骤然下降到4.6%，这与表2中的2019年庞大的有息负债数额是有关系的，可能是由于庞大的偿债压力而尽可能的把与主营业务无关的投资的资产撤出来进行偿债，亦或是顺丰控股管理层意识到专注于主营业务的重要性。

4.分析公司的行业地位

通過预收、应付款与应收、预付款的比较来判断公司在行业中的地位，预收、应付款的总和减去应收、预付款的差越大，说明公司在行业中的地位越高，反之则越低。顺丰控股从2017年～2019年的预收、应付款的总和减去应收、预付款的差值如表4。

从表4中我们看到顺丰控股从2017年～2019年的预收、应付款的总和减去应收、预付款的差值呈负数，而且绝对值在逐年增长。说明顺丰控股在与供应链上下游企业的业务往来中有很多款项没有能及时收回。这点应该是导致上述提到的资产负债率高、货币资金与有息负债差值大的一个原因。

5.分析公司的盈利能力

表5分别是顺丰控股2017年～2019年的营业收入、毛利率、费用率、主营利润率、净利润现金比率，通过这些指标来分析公司的盈利能力。

一般营业收入年增长率大于10%的可以称之为增长能力比较好，而顺丰控股从2017年到2019年每年超过20%的增长率，说明顺丰控股在上市之后呈现出很好的增长能力，营业收入在不断的增大。

毛利率在40%以上才可以称之为较好，顺丰控股从2017年～2019年毛利率均没有大于20%，说明毛利率很低。这也是物流服务业利润低的一个特点。

通过费用率来看公司的成本管控能力，顺丰控股从2017年～2019年费用率均大于60%，可以说成本居高不下，这也是上述毛利率低的一个必然结果。

主营利润率超过80%才算是正常的，从表5看到顺丰控股从2017年～2019年的主营利润率都接近或者达到100%，说明顺丰控股在专注于主营业务，在全力以赴的创造价值。

净利润现金比率是表示企业的利润中以现金方式呈现出来的，是公司的经营成果的含金量，这个指标应该是高于100%。从表5中看到顺丰控股从2017年～2019年均大于100%，这个指标很好的。

6.分析企业的未来成长能力

拥有一定数量的固定资产是公司未来发展的物质条件，企业未来是否具有成长能力，很大程度上取决于其购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额比例，这个比率适合在10%到60%的范围内。顺丰控股这个比率从2017年到2019年的数值如表6。

从表6中看到顺丰控股在上市后的2017年～2019年对公司本身和市场的前景持乐观态度，大量融资并把资金用于购买大量固定资产和其他长期资产，为公司将来的发展创造条件，甚至在2018年购买固定资产是其经营活动产生的现金流量的两倍。如果市场如顺丰管理层所预料那样固然是好事，而目前的疫情对物流行业的影响，顺丰控股或多或少也要为维护大量的固定资产增加成本。从这点来看，顺丰管理层对固定资产和其他长期资产存在一定的盲目性。

二、顺丰控股发展建议

经过以上财务报表的分析，我们可以看到顺丰控股主要存在的问题是：从整个行业来看，顺分控股的行业地位不高，在业务往来中处于弱势地位，导致了经营过程中存在大量资金不能及时收回。从企业本身来看，顺丰控股资产负债率过高，进一步究其原因是上市后大量融资，经营成本过高，毛利率过低;资金短缺，存在偿还债务的压力。上市后大量购买固定资产和无形资产，为未来发展积极创造条件，但是存在着一定的盲目性。基于以上问题，提出顺丰控股发展建议如下。

1.提高行业地位

由于物流业属于服务业，受到传统观念的影响，整个物流业的地位都不是很高，但是隨着经济的发展，物流在国民经济发展中的地位和作用越来越凸显出来。顺丰控股在物流快递行业也算是数一数二的企业，其独有的核心竞争力资源是其他企业一时之间无法模仿和超越的，顺丰控股可以趁这个机会和优势努力提升企业的社会地位，从而带动整个物流业的地位，这样在业务来往中才能够有强硬的资格，把应收和预付款项及时收回来，提升本身的资金活力。

2.加大对成本的管控

降低成本的方法需要企业根据自身情况去开发探索。而由于企业具体实际情况不同，其降低成本的盲点和切入点也不同，因此需要降低物流成本的特性与共性同时进行。在特性方面需要一线工作人员和管理层共同去探索本企业降低成本的方法途径，可以在公司内部发起降低成本倡议、精神鼓励和物质鼓励全体员工降低成本，在企业内部树立降低成本的良好观念、制定相关的成本管理制度、开展降低成本业务能力比赛。也可以邀请企业外部的物流专家深入企业调查，制定具体的解决方案。在共性方面，比如提高机械化作业水平、科学制定快递配送、采用准时制（JIT）管理方法等。

3.做好风险预警机制

企业的风险不是一两天就出现的，从对顺丰控股的财务报表分析我们可以看到顺丰控股的一些风险是从小到大的发展来的，管理层应该做好预警机制，把风险化解在萌芽阶段。因此对于顺丰控股来说，应该制定风险识别、风险评估、风险管理机制，通过过程检查和过后检查相结合，综合采用控制型和财务型风险管理方法，把企业的风险扼杀在苗头里。

4.加强对局势的认知和预测

顺丰控股的上市，绝不是意味着将来的发展道路会是一帆风顺，而是意味着顺丰迎来了发展的机会，也潜藏着风险。顺丰经过十几年的发展成现在的大规模企业绝不容易，在如今逆全球化抬头、贸易摩擦时有发生、经济问题被政治化、全球公共卫生事件无法预料等背景下，管理层更要加强对局势认识和预测，准确制定企业的定位和发展战略，这样才能够让顺丰长久不衰。

参考文献：

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[5]罗青宝.华鹏飞物流有限公司财务分析与评价[D].西南交通大学，2014.

作者简介：

1.陈思地，广西水利电力职业技术学院教师，中级经济师;研究方向：物流管理。

2.丁丽丽，广西水利电力职业技术学院讲师，硕士;研究方向：高校管理。