基于主成分分析法的政府产业投资基金绩效评价研究

田增瑞 于珂珂

摘要：选取上海市备案基金样本数据，运用SPSS对数据进行主成分分析，依据累计贡献率确定了五个主成分，进一步计算得到样本基金的综合得分，对样本基金的绩效得分进行排序并对实证结果进行分析。实证结果表明，样本基金的综合绩效得分都较好，偏差值不大。

关键词：政府产业投资基金;绩效评价;主成分分析

1.样本选取与数据来源

本文選取上海市发改委备案的政府出资产业投资基金为研究对象，样本的数据来源于上海市发改委政府出资产业投资基金信用信息登记系统、清科私募通数据库等。

2.政府产业投资基金绩效评价主成分分析过程

2.1主成分的个数及载荷分布

借助SPSS对原始数据进行标准化处理后，计算出样本数据的相关系数矩阵。运算降维因子分析可以得到特征值、特征值贡献率和累积贡献率，根据主成分的累计贡献率达到80%及碎石图拐点的原则，可以得到有5个满足条件的特征值，其样本方差的累计贡献率达到了83.001%，说明从16个指标中提取这五个主成分就能对25只政府产业投资基金的绩效做出较好的解释，下面对五个主成分的经济学意义给予一定解释：第一主成分为政策效益、第二主成分为管理效益、第三主成分为资金到位情况、第四主成分为社会效益、第五主成分为经济效益。

2.2样本基金各主成分得分及综合排序

提取五个主成分与16个指标因素的系数矩阵，将前五个主成分对应的指标数值带入到指标权重矩阵中，可以得到五个主成分的因子表达式。根据其因子系数将标准化后的原始数据代入主成分表达式计算出样本基金的每个主成分的得分，用各个主成分方差占全部方差的比重作为权数进行赋权，可以得到样本基金综合绩效得分的总表达式：

通过样本基金综合绩效得分的总表达式，将上述样本基金的各个主成分得分代入表达式中，可以计算出其综合得分，并根据综合得分进行排序，每个基金的综合得分及排名如表1所示。

3.实证结果评价分析

综合整体绩效得分来看，综合得分为正的有16只政府产业投资基金，表示这16只基金的综合运作绩效在平均绩效之上。综合得分为负的有9只政府产业投资基金，表示这9只基金的综合运作绩效在平均绩效之下。值得注意的是，这25只基金的综合得分都在平均绩效的±2范围之内，说明25只基金的运作绩效都比较好，偏离值不大。由此可以看出，这几家基金运营情况整体上符合上海市政府的产业政策引导，深入贯彻落实上海市政府的区域规划、区域政策、产业政策、投资政策及其他相关的宏观管理政策。

参考文献：

[1]许亚，陈丙欣.加强对政府出资产业投资基金的审计监督[J].宏观经济管理，2018（02）：38-42.

[2]唐磊.规范地方政府产业投资基金[J].中国金融，2016（16）：91-92.

[3]张增磊.政府投资基金经济效应及作用路径研究[D].中国财政科学研究院，2018.

[4]刘光明.政府产业投资基金：组织形式、作用机制与发展绩效[J].财政研究，2019（07）：71-76.

作者简介：

田增瑞（1962-），女，河南新乡人，博士，东华大学旭日工商管理学院教授、博士生导师，研究方向为创新创业与创业投资。

于珂珂（1996-），女，河南郑州人，东华大学旭日工商管理学院硕士研究生，研究方向为创业投资与企业绩效。