资本正在对城市创新估值

2020-08-06 14:26陈宪
南风窗 2020年16期
关键词:深圳竞争力活力

陈宪

日前,我们团队发布了已推迟半年多的中国城市资本活力指数。出乎预料的是,发布会后,媒体和社会各界从不同角度高度关注了“中国城市资本活力指数报告2019”。编制这个指数并撰写相关研究报告的想法,产生于2017年下半年一次学术活动前的午餐,解读城市化进程中城市竞争力的培育和生成,聚焦了一个话题:如何用微观数据揭示与反映城市化、城市创新和城市竞争力等宏观问题。在以后的一段时间里,经过多轮讨论,形成了“三个分项指数、五个指标”的城市资本活力评估体系。三个分项指数、五个指标,分别是规模指数,由上市公司数量和上市公司市值两个指标组成;效率指数,由人均上市公司数量和人均上市公司市值两个指标组成;结构指数一个指标,为上市公司产业新兴度,由该城市各上市公司所在行业MB(行业总市值除以行业净资产总和)的市值加权平均值衡量。这个指标体系有三个特点:指标简洁;数据可靠;视角独特。

一般地说,上市公司是城市经济的风向标,但不同规模、行政层级和所在区域的城市,往往具有不可比性。为此,报告对经济总量前20位城市、副省级城市、地级市和县域,以及京津冀、粤港澳大湾区和长三角城市,分别做出指数排名和研究报告。在经济总量前20位城市资本活力指数排名中,深圳、杭州和上海位列前三甲。这足以说明一个问题,每个城市上市公司的状况,不仅直接反映城市的资本活力,更为根本地说,它可以反映这个城市的创新能力和竞争力。这一方面是由上市公司在城市经济中的地位决定的,另一方面,上市公司代表的特定角度,是城市创新能力带来的竞争力和增长潜力的真实写照。说深圳、杭州和上海代表了中国城市的创新能力和竞争力,是不会有异议的。

因此,在资本市场比较完善的前提下,它的一个重要功能就是为创新估值。就一个城市而言,资本市场拿出足够的资金投它的创新企业,尤其是其中的“独角兽”,又给了有吸引力的估值,那么,这个企业就带着相关企业和产业进入了这个城市,进而延展产业链、优化产业生态,形成加速发展的良好态势。一个腾讯、一个阿里巴巴,对深圳和杭州创新与产业生态的影响及作用,是自不待言的。

其中关键就是资本市场的完善。人们都很清楚,有这么几件事,对完善资本市场很重要:股票发行注册制改革,让投资者自己判断上市公司有没有创新,有没有投资價值;加大上市公司分红的力度,由此体现并提高上市公司的质量。还有老生常谈的并购重组、双向开放和法治监管等。资本市场的完善将惠及所有的城市。但对于创新企业比较多的城市,自然就会有更大的好处。可见,如何形成一个上市公司和城市经济发展的良性循环,就成为城市领导人需要费心思量的问题了。深圳一位相关部门领导曾经对我说,我们一直在思考政府职能怎么更好地服务于城市核心竞争力的问题。深圳的核心竞争力是创新,如何服务于创新,就是一个聚焦的点。应当承认,深圳的各级政府在服务于创新方面,做了不少事。资本市场再“帮衬”一把,让科创板、创业板的改革与完善再加大力度,包括深圳、杭州和上海在内的中国城市的资本活力就将全面得以提升。

我在《资本赋能发展:中国城市资本活力指数报告2019》的“前言”中写道:“从经济活动的视角看,城市一个普遍性的‘痛点就是创新能力不足、不强。即便是旧金山和深圳,它们仍然会因此感到困惑,需要不断地奋发有为。”

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