长城汽车股份有限公司财务分析

汤晏国 范茗宣

摘 要：长城汽车以生产SUV及皮卡为主，是中国SUV市场的领军企业，随着2017年汽车行业增速放缓以及2018年经历28年以来首次负增长，长城汽车在财务指标上出现了波动。本文通过对长城汽车2016—2018年财务指标进行纵向分析，并结合长安汽车与一汽轿车财务数据进行横向分析，为长城汽车的发展提供相应建议。

关键词：财务指标  财务分析  长城汽车

1 长城汽车股份有限公司简介

长城汽车股份有限公司（以下简称“长城汽车”）于2003年在H股上市，2011年在国内A股上市，其SUV业务处于公司支柱地位，并且在国内SUV市场位列前茅。

2 长城汽车财务分析

本文选取2016—2018年，三年的财务数据进行纵向分析，并选取了一汽轿车股份有限公司（以下简称“一汽轿车”）和长安汽车股份有限公司（以下简称“长安汽车”）数据进行横向分析，这两家公司目前处于行业主流水平。

2.1 偿债能力分析

償债能力分析是对企业偿还长短期债务能力的分析，本节选择长城汽车流动比率、速动比率和资产负债率进行分析。

由表1可以看出，长城汽车的流动比率和速动比率比较平稳，且都大于1，说明企业偿还短期贷款的能力较强。2016年长城汽车资产负债率处于比较好的水平，2017年、2018年有所上升，反映了长期偿债能力下降。

反观一汽轿车和长安汽车，它们的流动比率和速动比率对比长城汽车有一定劣势。对比三家的资产负债率，可以发现长城汽车除了在2017年、2018年高于长安汽车之外，其他情况下都低于两家公司。总体而言，长城汽车短期偿债能力较强，长期偿债能力处于中间水平，总的偿债能力在行业中较强。

2.2 营运能力分析

企业营运能力分析主要反映企业资产利用效率和产生效益情况，本节采用应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率分析企业营运能力情况。

由表2可以看出，长城汽车应收账款周转率逐年下降，说明公司的应收账款回款情况不佳。而存货周转率除了在2017年略微下降之外，到2018年有所上升，体现了公司存货周转速度上升。总资产周转率自2016年以来逐渐下降，说明长城汽车资产利用效率降低。

横向来看，长城汽车应收账款周转率在2016年、2017年比一汽轿车低，但是在2018年高于一汽轿车，而长城汽车三年应收账款周转率都高于长安汽车。长城汽车三年存货周转率都高于另外两家公司，长城汽车三年总资产周转率处于中间水平。综上所述，长城汽车的营运能力处于中等水平。

2.3 盈利能力分析

企业盈利能力分析衡量企业获得利润能力的高低，本文通过净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率来分析长城汽车盈利能力的高低。

长城汽车的净资产收益率自2016年以来处于下降趋势，说明长城汽车运用自有资本获得效益的水平在降低。销售净利率2017年也比2016年下降很多，2018年略有回升，说明长城汽车的收益水平下降。成本费用利润率自2017年下降后，到2018年略有上升，说明企业耗用费用创造利润的能力有所下降，如表3所示。

对比另外两家公司，长城汽车的净资产收益率比一汽轿车高，但是在2016年和2017年比长安汽车低。长城汽车在销售净利率上比一汽轿车高，但是在2016年和2017年比长安汽车低。在成本费用利润率上，长城汽车除了在2017年比长安汽车低之外，其他年度都比两家公司高，说明长城汽车经营费用控制方面比其他公司强。综上所述，长城汽车在盈利能力方面处于较强地位。

2.4 发展能力分析

企业发展能力是企业发展潜力的展示，企业发展能力的核心在于企业价值的增长率。

由表4可知，长城汽车的主营业务收入增长率呈下降趋势，2018年甚至出现负增长，这主要是中国汽车业不景气所致。长城汽车的净利润增长率在2017年下滑严重，2018年才转为正数。长城汽车的总资产增长率虽然在下降，但一直为正，说明长城汽车总资产处于增长阶段。

对比另外两家公司，在主营业务收入增长率上，长城汽车除了在2017年比一汽轿车低之外，其他情况下都比另外两家公司高。长城汽车的净利润增长率在2017年小于一汽轿车与长安汽车，其他年份都大于两家公司，说明长城汽车的利润创造能力较强。长城汽车的三年总资产增长率比另外两家公司都高，体现了长城汽车的资产增长速度在业内较强。综上所述，长城汽车发展能力处于较强水平。

3 结语

综上分析，纵向来看，长城汽车在偿债能力方面较强，营运能力和发展能力处于下降趋势，盈利能力也需要提升。横向来看，长城汽车偿债能力和发展能力较强，营运能力需要提升，盈利能力处于较好水平。在整个汽车行业销量降低的大背景下，长城汽车的财务状况是比较稳健的。不过，长城汽车还应该提高内部管理，尽可能地降低内部费用的产生，增强供应链管控，减少低利润率产品上市，提高现有产品的利润率。

另外，可以看出目前国内传统汽车市场前景不明朗，而随着新能源汽车的发展和国家环保政策的支持，长城汽车可以在新能源汽车领域多加探索。如今长城汽车进入了小型电动车领域这给长城汽车在“双积分”政策背景下带来了积极影响，但我们同时也发现，小型电动车领域的市场较小，很难让长城汽车发生质的发展，所以还需要长城汽车在新能源领域进行更大胆的尝试。

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