2019年《财富》世界500强中钢铁公司盈利能力比较分析

□ 李国团

2019年7月22日，《财富》杂志发布了2019年世界500强排行榜。依据该榜单数据，读者可了解全球最大企业的最新发展趋势。通过纵向不同年份和横向不同行业的比较，读者既可以了解企业的兴衰，也可以了解公司利润率、净资产收益率、全员生产效率等经营质量的变化。与此同时，深入到国家或地区的研究可以揭示大企业群体的分布变化。

在2019年世界500强排行榜上，排名前6位的公司依次为：沃尔玛、中国石化、壳牌石油、中国石油、国家电网和沙特阿美。前6位中，中国公司数量占据了50%。

2019年世界500强公司的总营业收入近32.7万亿美元，同比增加8.9%；总利润再创纪录达2.15万亿美元，同比增加14.5%；净利润率则达6.6%，净资产收益率达12.1%，均超过了2018年。这体现了世界500强公司的复苏。

在2019年世界500强公司中，美国公司占121家，中国企业占129家（包括10家台湾地区企业）。这是自1990年世界500强榜单诞生以来，甚至可以说自二战以来，美国第一次未在全球大企业比拼中拔得头筹。

一、钢铁公司上榜情况

1.13家钢铁公司进入世界500强

2019年，全球共有13家钢铁公司进入世界500强（见表1），比2018年增加2家，增加的2家公司分别为中国的青山控股集团和美国的纽柯。13家入榜钢铁公司中，中国占7家，日本占2家，卢森堡、韩国、德国和美国各占1家。

表1 2019年《财富》世界500强中钢铁公司上榜情况

2.排名变动情况

2019年，钢铁公司中排名前3位的是安赛乐米塔尔、中国宝武和POSCO，分别位居世界500强中的第120位、第149位和第171位。13家钢铁公司中，除青山控股集团因首次上榜和纽柯因重新上榜而不具可比性外，其余11家公司中有10家排名上升（见表2），其中上升最多的是鞍钢集团，上升了43位；仅有新兴际华集团1家公司排名下降，下降了94位，若按下降位数从大到小排列，其在2019年世界500强下降榜上排名第八（见表3）。

表2 《财富》世界500强中钢铁公司排名变化情况

表3 2019年世界500强排名下降最多公司

新兴际华集团的排名之所以出现大幅度下滑，是由于其2018年营业收入同比2017年下降了48.703亿美元，下降幅度达15.67%。从表4可以看出，新兴际华集团2018年营业收入较2017年减少366.88亿元，主要是由于商贸物流板块和装备制造板块营业收入大幅度减少所致。

表4 2017—2018年新兴际华集团营业收入构成及占比情况

二、2018年盈利能力分析

1.利润

2018年，全球经济温和增长，经济增长带动钢材需求增长、钢材价格上涨，再加上原材料价格相对平稳，使得钢铁企业经济效益明显提升。中国钢铁行业持续推进供给侧结构性改革，产业结构不断优化，市场秩序明显改善，全行业经济效益创历史最好水平。2018年，我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元，同比增长13.8%；实现利润4 704亿元，同比增长39.3%。

由表5可知，13家入榜钢铁公司中，2018年有11家盈利、2家亏损。在钢铁市场形势好转时，全球第一大钢铁公司安赛乐米塔尔的规模效应得以充分体现，其利润在13家钢铁公司中排名第一，是排名第二的2.18倍。利润最低的是鞍钢集团，亏损2.545亿美元。中国宝武和江苏沙钢集团的利润额分别位居第四和第五，POSCO排至第六。

表5 2018年世界500强中钢铁公司利润比较

2018年，美国经济增长约3%，而2016年和2017年分别为1.5%和2.3%，强劲的美国经济推动钢铁需求走高。美国实施的232条款，使得美国钢材进口量急剧下降。据美国统计局公布的数据，2018年美国粗钢进口量为3 373.1万吨，同比下降11.5%；成品材进口量为2 569.4万吨，同比降低13.1%。强劲的美国经济和进口量的减少，导致2018年美国钢铁业产量增加500万～600万吨。在此背景下，纽柯2018年的钢材出货量达到2 790万吨，比2017年增加了5%，吨钢平均售价比2017年提高了18%，钢厂的产能利用率平均为91%。因此，纽柯2018年钢材出货量、营业收入和利润均创历史最好水平，其中归属于母公司所有者的净利润达到23.608亿美元，比2017年增加79%。因此，纽柯的利润额在13家入榜钢铁公司中排名第二。

在全球经济温和增长、钢材价格上涨的背景下，为何河钢集团和鞍钢集团的利润为亏损呢？相关资料显示，2018年河钢集团的利润总额为49.27亿元，净利润为27.29亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为-5.15亿元，少数股东权益为32.44亿元。至于鞍钢集团，其2018年的利润总额为20.69亿元，净利润为1.53亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为-16.84亿元，少数股东权益为18.37亿元。显然，河钢集团和鞍钢集团的净利润均为盈利，但归属于母公司所有者的净利润却为亏损。为什么会出现这种情况呢？经分析发现，其原因为河钢集团和鞍钢集团均经营多种业务板块，有和少数股东共同投资的形式，也有独自出资的形式，而独资业务板块的获利能力弱于共同投资业务板块，使集团整体的盈利小于少数股东的盈利，从而导致归属于母公司所有者的净利润为亏损。

2.利润率

由表6可知，13家钢铁公司中，2018年有11家公司的利润率为正值、2家为负值。利润率最高的为纽柯，高达9.42%；利润率最低的为鞍钢集团，为-0.78%。

表6 2018年世界500强中钢铁公司利润率比较

虽然2018年安赛乐米塔尔的利润是纽柯的2.18倍，但其营业收入却是纽柯的3倍，因此其利润率低于纽柯，屈居第二。同理，与江苏沙钢集团和JFE控股相比，日本制铁和中国宝武的利润与营业收入的匹配度不足，因此江苏沙钢集团和JFE控股的利润率高于日本制铁和中国宝武。

3.总资产报酬率

由表7可知，13家钢铁公司中，2018年有11家公司的总资产报酬率为正值、2家为负值。总资产报酬率最高的为纽柯，为13.17%；最低的为鞍钢集团，为-0.51%。

表7 世界500强中钢铁公司2018年总资产报酬率比较

虽然青山控股集团的利润在13家钢铁公司中排名第八，但其资产在13家钢铁公司中排名最后，不到资产排名第一的中国宝武的1/10、不到资产排名第12位的纽柯的一半，因此其总资产报酬率排名升至第二。

4.净资产收益率

由表8可知，13家钢铁公司中有11家公司的净资产收益率为正值、2家为负值。净资产收益率最高的为青山控股集团，为24.88%；最低的为鞍钢集团，为-2.75%。

表8 2018年世界500强中钢铁公司净资产收益率比较

青山控股集团的资产在13家钢铁公司中排名最末，净资产（股东权益）在13家钢铁公司中同样排名最末，不到净资产排名第一的安赛乐米塔尔的1/10、仅为利润排名第二的纽柯净资产的1/5，因此其净资产收益率略超纽柯，排名升至第一。

5.人均利润

从表9可知，13家钢铁公司中，人均利润排名前3位的分别为纽柯、江苏沙钢集团和POSCO；因业绩亏损，河钢集团和鞍钢集团的人均利润为负值，其中鞍钢集团的人均利润最低，为-0.19万美元。

表9 2018年世界500强中钢铁公司人均利润情况

三、结论及启示

1.纽柯成为全球盈利能力最强的钢铁公司

表10对13家钢铁公司2018年利润、利润率、总资产报酬率、净资产收益率和人均利润等5项指标的排名情况进行了比较。

表10 世界500强中钢铁公司2018年5项指标排名

纽柯有3项指标排名第一、2项指标排名第二，以绝对优势在13家钢铁公司中脱颖而出。纽柯上次上榜是在2009年，在世界500强中排名第386位，此后连续9年从未上榜。此次虽以496位的排名勉强上榜，但其盈利能力却表现抢眼。安赛乐米塔尔和青山控股集团各有1项指标排名第一；河钢集团和鞍钢集团因利润亏损，其5项指标均排名第12位和第13位。

2.入榜钢铁公司的利润率和净资产收益率远低于世界500强平均水平

进入《财富》世界500强的公司都是全球卓越的公司，在行业中的位置举足轻重，是行业内企业的风向标，其盈利能力直接反映出行业竞争力。13家钢铁公司2018年利润率和净资产收益率分别为2.98%和7.49%，远低于世界500强公司净利润率6.6%和净资产收益率12.1%的平均水平，反映出钢铁行业虽然在复苏，但力度依然不够强劲。

3.集团公司应对长期亏损全资子公司采取果断措施

笔者在利润分析中提到，河钢集团和鞍钢集团2018年的净利润均为盈利，但由于全资子公司亏损的原因，导致归属于母公司所有者的净利润却为亏损。因此，集团公司有必要对旗下全资子公司进行认真梳理，分析其亏损原因，对于一些处于衰退期、不符合国家产业发展政策、连年亏损且扭亏无望的全资子公司，应果断进行关停或出售，止住出血点。