(中国人民银行通化市中心支行,吉林通化 134001)
自2008年全球金融危机的大背景下,希腊等欧洲国家政府支出规模持续扩大,2009年12月8日,全球三大评级公司下调希腊主权评级,希腊陷入债务危机。2010年起,欧洲其它国家也相继被波及,欧元大幅下挫,欧洲股市暴跌,整个欧元区遭遇成立11年以来的重创,欧洲债务危机的爆发。
欧元区国家实行高福利、高保障的社会制度,财政负担持续加重,财政超支现象成为常态,特别是人口老龄化,更加剧了政府的过量开支;欧元区域经济和产业结构发展失衡问题凸显,为维持国内福利开支和政府运作,欧洲许多国家形成大量财政赤字,推动负债率一路飙升,远远超出了《马斯特里赫特条约》规定的红线,其中希腊实体经济空心化和赤字财政政策的矛盾尤为突出。
欧盟实行货币政策与财政政策分离的制度,即各成员国建立了统一的货币管理机构,货币政策保持统一,但财政政策由主权国家掌握,独立的财政管理体制与统一的货币管理体制脱节,导致主权国家在面临全球金融危机冲击时,无法同时运用货币政策和财政政策对国民经济进行宏观调控,只能依靠财政政策来调节经济运行,经济管理处于无效或低效状态,债务风险防控失灵。
2008年受到重创的欧盟各国为了促进经济增长,大量举债筹措资金,导致部分欧盟成员国原本已经负债累累的财政雪上加霜。特别是2009年末,国际信用评级机构下调希腊等国家主权信用评级,信贷机构为了规避风险,也不断下调借贷主体信用等级。通过“以债养债”来缓解财政危机的希腊濒临财政破产,也促使潜在的主权债务危机迅速爆发。
一是削减财政支出,将公共债务控制在合理范围内。以希腊为例,为了应对日益严重的债务危机,希腊政府采取冻结政府的退休金计划,削减公共部门员工12%的假期补贴,同时下调政府等部门雇员的奖金30%。二是深化市场改革,调整产业结构。包括PIIGS五国在内的欧元区国家都进行了国内产业结构调整,注重实体经济发展,着力发展绿色经济,增强经济增长的可持续性。
基金组织提供紧急救助,遏制债务危机发酵
为救助陷入债务危机困境的希腊,欧元区国家和国际货币基金组织(IMF)携手为其提供3年总计1100亿欧元的救助,然而希腊债务危机不仅没有得到缓解,反而呈现出蔓延的势头,引发欧洲乃至全球金融市场剧烈动荡,欧元对美元汇率一度跌至14个月来的新低。为应对这一情况,欧盟成员国达成一项总额7500亿欧元的紧急救助计划,其中由欧元区国家根据相互间协议提供4400亿欧元,欧盟委员会根据《里斯本条约》从金融市场筹集600亿欧元,国际货币基金组织提供2500亿欧元,以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国,防止希腊债务危机蔓延。
一是欧盟建立“超级监管机构”—欧洲系统性风险委员会,负责对欧洲整体金融稳定状况进行评估。二是成立欧洲银行管理局、欧洲证券和市场管理局、欧洲保险和职业养老金管理局三大监管机构,从泛欧层面对不同行业进行监管,确保欧盟相关金融规定执行力。三是建立欧洲经济政策联盟,欧盟26个成员国实施新财政条约,推行“一篮子”货币,并要求成员国严肃财政纪律,执行更严格的预算规则,各国政府间加强协调和团结互助,以应对主权债务危机。
与欧盟国家相比,我国的经济制度、财政制度,外汇储备情况以及政府宏观调控能力有着本质的不同,现实中类似欧洲的债务危机很难会在我国发生,但从欧洲债务危机中可以汲取一些有益的做法作为参考。
一是全国范围内对地方政府债务进行彻底的清查,主要是摸清各种隐性债务的底数,明令禁止地方政府变相违规举债的各种行为,彻底厘清融资平台与地方债务的界限。二是摸清底数的基础上,建立覆盖全国范围的地方债务信息数据库,实现信息的实时更新,以便国家全面、及时、准确地掌握地方债务情况。三是建立科学的债务管控指标体系。在国家层面,根据全国GDP增长、外债规模、银行不良贷款资产等指标,测算并规定全国的地方债务总额上限;在各省建立相应的指标体系,规定省域债务的规模上限,由国家适时调整债务规模,实现地方债务管控上全局与局部的协调平衡。
一方面加强对金融机构创新产品及衍生品的监督管理,防止因虚拟经济过度而引发的金融风险。谨防股价、房价大起大落引发系统性风险。强化金融机构存款保险制度的执行,防范和缓解其对财政的冲击。另一方面就目前银行贷款仍是地方政府举债的主要融资方式,银行业应站在维护金融安全的角度,建立独立的地方债务监测与分析系统,实时掌握各银行对地方债务的承销情况,设置预警功能,做好银行业承债规模的评估与管控。
在欧洲债务危机中世界知名信用评级公司标普、惠誉、穆迪掌没有发挥事先预警提示的作用,因此培育本土信用评级品牌是必要选择。一是进一步培育和拓展国内信用评级市场,让国内信用评级机构在实践中锻炼队伍、提升水平。二是学习、引进国外先进的信用评级技术,结合自身的实践经验,探索具有中国特色的,客观、公正的信用评级方法。三是整治当前国内信用评级行业以价定级、以级定价、恶性价格竞争等乱象,树立信用评级行业的公信力。四是制定并实施“走出去”战略规划,从辐射周边开始,逐步打造世界级的信用评级企业品牌。