下半年国内石化商品期货将震荡下行

□ 王在荣 王玉琦

我国石化产品期货价格在国际原油期货价格波动的影响下同步运行。

近日，齐鲁石化塑料厂根据市场需求，在聚丙烯装置成功开发生产出高光泽新产品QCG10N和透明抗冲新产品QCT02N。图为员工在检测聚丙烯产品质量。马连军 摄

上半年，在中美贸易冲突的阴云笼罩下，全国期货市场交易规模呈先下降后上升的趋势。1～6月，全国期货市场累计成交量为17.35亿手，累计成交额为128.6万亿元，同比分别增长23.47%和33.79%，在国际期货市场中表现抢眼。

上半年石化产品期货呈冲高回落格局

美国原油期货价格从1月4日低点44.35美元/桶一路上冲至4月26日66.6美元/桶，之后回落到6月7日的50.6美元/桶，6月28日收于58.2美元/桶。布伦特原油从低点1月4日的每桶52.5美元冲至4月26日75.6美元，回落到6月7日的59.45，6月28日收盘64.55美元，基本与美原油同步，为冲高回落再上冲的过程。

国际原油走势影响着国内石化产品走势。上海交易所国内原油期货从1月4日的低点369.4元/桶上冲到5月24日的521.5元/桶，之后回落到6月6日的409.7元/桶，6月28日的收盘价为443.5元/桶。中国上海原油期货交易所的交易量已经成为国际原油的第三大交易所，初具影响力。

1～6月，中国原油进口总量为2.45亿吨，同比增加8.8%；成品油进口量环比大幅度下降22.2%，至199.3万吨，而出口量则攀升21%，至542.8万吨。

上半年，聚氯乙烯（PVC）总成交量为3689万手，单日最大持仓量为2019年5月7日的64.5万手。上半年PVC开于6450/吨冲高到5月高点7160元/吨，回落到6515元/吨，收于6770元/吨。表现为冲高回落的走势。

上半年，聚丙烯（PP）总成交量为7391万手，最大单日持仓量出现在2019年6月5日为91万手，总成交额3138亿元。上半年PP开于8605元/吨上冲至高点8986元/吨，然后一路下探到最低点7811元/吨，之后反弹，收于8387/吨。总体也表现为冲高回落再高收的格局。

1～6月，聚乙烯（PE）总成交量为4549亿手，单日最大成交量为2019年6月6日116万手。总成交额1.8万亿元。上半年国内塑料走势冲高回落，1月份开于8620/吨冲到最高点8830元/吨，之后一路下滑至6月低点7380元/吨，收于7830元/吨，然后反弹。但其明显不跟随原油走势，塑料仅是1月份冲高后一路下跌至6月低点。

1～6月，甲醇成交额606亿元，成交量2.45亿手，持仓量约237万手。上半年甲醇开于2390元/吨，上冲至3月高点2694元/吨，之后一路走低到低点2240/吨，反弹收于2272元/吨，走势较弱。

1～6月，聚酯（PTA）成交额9.29万亿元，成交量3.07亿手，持仓量1037万手。开于5622元/吨，之后上冲至3月份高点6848元/吨，再回撤到6月份低点5082元/吨反弹收于5920元/吨。运行走势为典型的冲高回落再高收的态势。

这些品种基本上属于冲高回落的格局，有些品种如PE、PP、甲醇与美原油走势明显不同，是冲高回落，与美原油关联度相对弱，而聚氯乙烯（PVC）和美原油走势关联相对紧密。

下半年石化产品维持宽幅震荡

下半年，中美贸易冲突还将延续。去年，我国GDP为同比增长6.6%，而今年则为6.3%，可见中美贸易冲突对我国的经济有负面影响。

但美国道指最高冲破27000点关口，年内有望上冲28000点至30000点，这一点将增加特朗普的筹码，继续反压我国。在这种影响下，美元有走弱的迹象，而我国下半年或将配合降息降准，来振兴国内经济带动国内就业形势的好转。我国上半年的进出口数虽是增长的，但增速是减缓的。上半年进口原油为2.44亿吨，同比增加8.8%，今年全年有望到5亿吨左右，依旧是全球最大原油进口国。而除美国以外，俄罗斯、沙特、伊拉克、尼日利亚等原油出口国正试图占领更大的出口份额，因此原油价格暴涨或暴跌的可能性很小，国际原油价格在2019年下半年将维持在50～65美元/桶大的箱体震荡之间。在原油期货价格波动的过程中，我国的石化产品期货价格只能在其波动的影响下同步运行。

美国原油价格下半年可能上冲到65美元/桶左右再回落到50美元/桶附近，再反弹到60美元/桶附近。下半年美国股市道指还会继续上扬，道指可能会走到28000点，但富时指数有可能上冲8000点，恒生指数走势较弱，上证指数下半年有望到3000点。

受股市影响，国内商品有合理下滑的过程，例如橡胶在10000～11000元/吨震荡。而塑料到8800元/吨是一个强阻力，PE下半年在7000～8500元/吨宽幅震荡的可能性大。PP在9500元/吨附近阻力大，9500～10000元/吨则是企业卖出保值的机会，PP将有一个回落到7500元/吨的可能性。初步推断，PP将在7500～9500元/吨的区间内波动。PVC走势在低位徘徊，在6000～7500元/吨之间波动。PTA在6600～7000是强阻力，短时间有回撤到5000元/吨的可能，年内将在5000～7000元/吨大区间震荡。甲醇则更弱，近期低位在2200元/吨左右，不排除回到1800元/吨的可能性，大区间是1800～2500元/吨波动。

综合分析，石化产品将处于在宽幅震荡的状态，建议企业合理利用期货市场进行买入保值和卖出保值，为企业的稳定发展创造条件。