分析影响公司投资行为——股权激励计划

裘晓

摘要：随着经济社会的不断发展，关于企业经营方面的理念不断的革新，分割所有权和经营权是其中很重要的企业经营理念。因为企业的所有者自身的时间和专业能力方面都是有限的，为了更好的进行经营和管理公司，聘用一些专业能力很强的，经验丰富的经理人，可以使得投资决策更加科学，企业更好的运营发展。但是这种委托代理问题，也会造成代理冲突和代理成本，为了解决代理问题，进行股权激励计划，可以使得经理人更好的进行公司的投资活动，促进企业健康运行发展。

关键词：公司;股权激励;投资行为

本文通过对股权激励计划进行阐述，分析股权激励计划对公司投资行为的影响，提出完善的策略。希望可以制定更科学合理的股权激励计划方案，来降低短期投机行为和投资不足的问题，使得公司中的利益冲突和投资方面的问题可以得到显著的改善，有效的解决代理矛盾问题，促使企业可以科学健康的发展。

一、股权激励计划的概念

股权激励计划，在我国资本市场日益发展的今日，应赋予更进一步的定义。在现代企业经营过程中，由于高管的需求层次日益变高，涨薪等普通的激励方式己经不能达到他们的心理预期。这时股权激励的制定，促使高管的利益与所有者一致，收益与地位的同步提升，更好地实现高管的各种需求。科学合理的股权激励计划可以更好的留住企业核心和优秀的人才。同时也减少企业所有者和经营者之间会存在委托代理的问题以及信息不对称的问题，降低企业的代理成本。使得公司经营者减少短期投机行为，更好的进行投资决策。

二、股权激励计划对公司投资行为的影响

（一）有效减少公司的短期投资行为

通过采用股权激励这个有效的措施，可以使得公司所有者和公司经营者的目标和利益趋于一致，很好的处理代理问题和代理矛盾。从而使得经营者更好的经营企业，在很好的满足公司所有者的基础上也可以使得自身的利益得到最大化。科学合理的股权激励计划可以让公司的经营者更加长远的去考虑投资活动，进而有效的减少或避免有损公司利益的短期投资行为。[4]因为采用股权激励计划，使得经营者的激励收益取决于企业未来的股票价格，公司未来确定时间的股票价格不是短期的投资可以稳定的，所以会使得经营者更加用心的努力进行公司方面的营运，更好的去实现股权激励的业绩条件，使得公司股价可以实现上涨，从而取得最大化的激励报酬。此外，股权激励计划也会使得经营者在进行投资方面的决策时，可以更加谨慎的思考和审核，减少短期方面的过度投资。

（二）有效改善公司的投资不足问题

合理的股权激励计划，可以有效的改善公司的投资不足的问题。公司今后的经营业绩和发展前景都受着投资效益的很大影响，好的投资会给公司的业绩带来不可估量的收益。并且受到股权激励计划的影响，经营者能否可以拿到激励的效益也受到投资效益的影响，使得投资决策更佳用心。有些经营者走保守路线，为了减少失败的风险，会随意的就放弃一些投资项目。通过股权激励计划，会使得这种放弃投资的几率减少，并且会使得经营者会更加积极的去找寻有前景有潜力的投资项目。通过合理的股权激励计划，将经营者的个人的利益与公司未来运营的业绩紧密联系，使得企业经营者更加注重企业未来的发展和走势，减少企业投资不足的情况，促使企业更健康长远的发展。

（三）股权激励有效期对公司投资行为的影响

一般情况下，实施股权激励的有效期是在5年以内的，其中时间最长也不会多于10年。因为股权激励计划本身就是一种长期性的机制，通过制定时间合理的股权激励计划，可以减少管理层尤其是经营者的短期措施，更加会从自身利益与企业的长期发展的紧密联系来考虑。在整个股权激励计划中，行权条件和激励期限是非常重要的因素，严重影响预期的企业发展目标和经营者自身利益。虽然公司想要制定有效的股权激励计划，需要花费很多的时间和精力，而且实施方面也会有很多的问题，但是和固定的现金回报这种激励相比，会带来更好的激励作用和管理效果。[5]在有效期的制定上，如果有效期定的太短，会使得公司经营者可能利用自己的职务之便对公司的业绩进行影响和操控，从而对公司的利益造成损害。如果股权激励计划的有效期较长，即便经营者可以进行一些操作影响公司的短期利益，但从长期来看，对企业的利润并不会有什么影响，因为资本市场在长期来看是变化万千的，无法进行有效的预测。所以将有效期制定的较长，会让企业的经营者更加严谨的对公司的投资项目进行评估，从而提高投资的成功率和有效率。

（四）股权激励授予数量对公司投资行为的影响

在制定股权激励计划时，要对授予的股权数量和股权比例进行一个合理的规定。如果授予的数量过高或过低，都会不利于股权激励计划的完美实行，不利于发挥本来的作用。如果授予的股权比例较低，对于经营者的激励作用比较小，因为收获的利益比较低，可能会导致在进行投资计划时进行短期投机行为等伤害公司的行为，自然会影响公司的投资质量和投资效率。

三、完善股权激励计划的策略

（一）建立经理人市场，完善薪酬市场

通过建立比较完善高效的经理人市场，从而可以有效的对经理人进行评估和监管，使得在良好的市场机制的作用下，可以更好地挑选出具有良好素质的和职业道德的职业的经理人。使得那些责任感不强，职业道德不高并且损害公司利益和其他股东利益的经理人得到市场的淘汰。[2]在这种市场压力下，使得职业经理人可以更好的做好自己的经营工作，因为在完善的经理人市场下，一旦经理人的名声受到伤害，会导致他们的未来职业生涯受到很大的影响。因此，通过建立和完善经理人市场，有效的约束和减少短期投资的行为，更加谨慎的选择投资项目，使得自己的经营管理水平不断得到提高，给企业带来更好的发展。在良好的行业氛围下，从而使得经理人的总体水平得到普遍的提高，使得股权激励计划更好的促进企业的高效投资。

（二）优化公司的股权结构

一些企业的股权比较分散，经营者的管理和监管一般是由企业中的小股东来进行，但是这样也会导致公司剩余收益的增长部分会被其他的股东给分享，这样的话，搭便车的行为，会使得小股东降低对经营者监管的积极性和主动性，不利于企业内部的健康发展。在企业中，除了一些小股东，还有一些机构投资者，这些机构投资者一般占据公司股权比较大的份额，自然会使得机构投资者和公司之间的业绩发展紧密联系。此外，那些对于小股东而言的难以承担的监管成本对于机构投资者而言是可以轻松承担的。使得机构投资者可以分担或代替小股东更好的去监督经营者，会更好的使得经营者不断进行良性的投资，促使股权激励计划目标的更好完成。对公司的股权结构进行一个科学合理的改革和改善，积极的让机构投资者成为企业的相关股东，不仅可以减少搭便车引起的股东之间的矛盾和利益冲突，也可以使得公司的监督情况可以得到很大的提高和改善。[3]并且通过吸纳机构投资者成为企业的股东，也可以使得因为一些大股东的股权比例过高过于集中而控制权太集中的情况得到改善，使得公司的股权结构更加合理，股东彼此之间可以更加制衡。通过彼此的制衡，可以使得企业的各种相关决策得到有效的监管，减少大股东对中小股东的利益倾轧和伤害。促使企业的投资效率和投资效果得到显著的改善和进步。

（三）优化股权激励的设计方案

结合具体的行业和公司自身的状况，从股权激励的各个因素，优化股权激励的方案，量身制定适合本企业发展的激励方案。[6]主要考虑的优化因素有：激励的期限、激励的对象、激励的模式、持股数量、行權价格和行权条件等。有些因素要着重考虑，例如对于新能源电车行业，受国家补贴政策的影响及投资者追捧的热潮，在设定股权激励方案的行权价格方面，需要考虑市场的波动，及行业的整体业绩均值。一旦补贴政策减少，政策带给投资者的降温的同时，使得股价下跌，若公司设定固定不变的行权价格没有考虑到股价的宏观影响因素和行业影响因素，会使得激励对象亏损，影响核心人员的工作积极性。因此综合考虑设计股权激励的因素，寻求适合本企业的激励方案尤为重要。

四、结束语

总而言之，在我国股权激励计划还不完善，在解决代理冲突和信息不对称等问题方面还有很大的进步空间。通过分析股权激励计划对公司投资行为的影响，希望公司通过制定科学合理的股权激励计划，来缓解公司所有人和经营者之间的利益冲突，并且来减少公司经营者短期投机的行为和投资不足的问题，促进企业的更好的发展。

参考文献：

[1]吴琳娜.探究股权激励计划对公司投资行为的影响[J].智库时代，2018 （47）：41-42.

[2]张哲源.浅析股权激励计划对公司投资行为的影响[J].知识经济，2018 （04）：11+13.

[3]张可帆.风险承担视角下股权激励对投资行为的影响研究[D].东华大学，2017.

[4]李婧.股权激励对我国上市公司非效率投资行为影响研究[D].西北大学，2016.

[5]陈丽.股权激励对上市公司非效率投资行为影响的研究[J].中外企业家，2016 （08）：16.

[6]陶梦瑶.Z公司股权激励方案改进研究[D].北京交通大学，2018.