期货公司财务现状分析及改进建议

刘莎

摘要：经过20多年的探索发展，我国期货市场逐渐成熟，成交量成交金额显著扩大，新品种新业务不断推出，逐渐成为金融服务实体经济的重要力量。财务分析作为评价期货公司财务状况、有效规避期货财务风险、衡量公司经营效益的有效工具，越来越受到行业重视。目前财务分析的方法日臻成熟，趋势分析法、比率分析法和因素分析法等得到广泛应用期货行业财务分析随之深入发展，涉及内容也日益广泛，包括收益分析、资金流动性分析、各项业务规模分析和财务风险分析等。但由于目前受到期货行业会计政策与会计方法不统一、期货财务分析指标不完善以及期货行业财务从业人员专业能力不足等局限性的影响，财务分析的作用并没有在期货行业得到充分发挥。文章就对期货公司财务分析面临的这些主要问题进行了探讨，并希望从完善期货行业会计制度、建立适用于期货行业的财务指标体系、扩宽行业数据公布渠道和范围、构建全面风险管理体系和打造复合型财务专业人才等方面提出改进建议和思路。

关键词：期货公司;财务分析;财务报表

一、期货公司财务分析的重要性

（一）财务分析的具体内容

通常认为，财务分析是以企业财务报告等会计核算成果以及其他相关资料为依据，应用严密的逻辑和健全的方法论体系，对企业由过去的经济活动形成的资产状况、经营情况进行分析，进而对企业未来的筹资活动、投资活动、经营活动进行预测，为利益相关者做出决策提供有效信息的经济应用学科。随着经济发展进程，财务分析被赋予了更多内涵，已经逐渐发展成为综合了财务管理、会计、企业战略、市场分析等多种学科的综合性学科。

（二）财务分析对于期货公司的重要意义

十八大以来，期货行业创新发展，以风险管理业务为切入点，不断加深与实体经济联系的广度与深度，成为金融服务实体经济的重要力量。截至2017年年底，我国已有149家期货公司，总资产5246亿元，服务投资者近128万，全年行业净利润79亿元。在期货行业高速发展的背景下，期货公司应将财务分析贯穿于财务循环的各个环节，清晰客观的反映企业财务情况、风险情况，以便更好的抓住机会，应对挑战，具体表现为以下几个方面。

1. 通過财务分析可以了解期货公司优缺点，优化资源配置

期货公司企业管理的最终目标是实现价值的最大化。通过分析盈利能力和资产运转状况，期货公司可以找到自身的竞争优势和核心业务，加大发展力度;同时发现自身经营方面的问题，清理低效业务，从而不断挖掘改善财务状况的潜力。

2. 通过财务分析可以使期货公司有效规避财务风险，提升市场竞争力

目前，我国金融市场将防范金融风险作为工作的重中之重。期货公司作为重要的金融市场主体，应通过系统的财务分析方法，使企业对自身面临的财务风险形成充分的认识并合理的规避无法承担的风险。

3. 通过财务分析可以衡量期货公司经营效益，为财务状况评估提供依据

通过对自身财务报表、关键财务指标进行核算、拆解、对比、分析，期货公司管理层可以对企业财务状况有全面的了解和掌控，并以此作为内部业绩评价的基础，奖优罚劣，促进高效管理。

二、期货公司财务分析的具体方法和主要内容

（一）财务分析的具体方法

财务分析的方法有很多种，主要包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。这些方法单独或综合使用，可以对企业的长短期偿债能力、运营能力、盈利能力和发展能力进行评价。在每种维度中，都存在代表性的财务指标可以对企业的不同能力进行直观的反映。例如，资产负债率作为长期偿债能力的重要指标，其在一定程度上可以体现企业整体风险水平;流动比率、速动比率可以体现企业流动资产与负债的配比情况，并反映企业在短期内调动资产偿还债务的能力;各项周转率指标可以表示企业在运营过程中资产利用的效率;主营业务利润率、净资产收益率等指标可以从不同维度衡量企业为利益相关者创造价值的能力;销售增长率、资本积累率等发展类指标反映了企业生存的基础和发展的潜力。

（二）期货公司财务分析的主要内容

期货公司财务分析的主要内容包括收益情况分析、资金流动性分析、业务规模分析和期货行业风险分析。

1. 收益情况分析

通常期货行业的收益情况分析可以通过分析经纪业务手续费收入、企业净利润等指标实现。这些指标可以反映期货公司的“维佣”能力和经纪业务综合实力、进而反映公司整体的盈利水平和经营状况。

2. 资金流动性分析

期货公司的资金包括客户沉淀资金和自有资金，二者需要严格遵循期货公司管理办法进行隔离管理。出于保护客户信息的需要，期货公司客户沉淀资金情况通常不对外公布，期货公司可以结合历史数据、标杆企业数据、利息收入等数据综合分析客户沉淀资金的流动性及收益情况。通过对自身注册资本、净资本、净资产等指标的分析，可以反映期货公司自有资金充足情况、资本实力及安全情况。

3. 业务规模分析

经纪业务客户权益、资产管理业务规模等指标对于期货公司具有重要作用，这些指标可以在一定程度反映期货公司的核心业务实力和市场竞争力。通常认为，期货公司管理资产规模越大，市场影响力越大，在市场竞争中也就越具有优势。

4. 期货行业风险分析

期货公司是金融市场与实体经济联系的重要纽带。期货公司合理承担风险、保证经营安全对金融市场稳定具有重要意义。期货公司风险分析可以通过期货公司评级、风险监管指标分析等实现对期货公司现有风险水平和应对市场风险的能力的分析。

三、期货公司财务分析面临的问题

（一）财务报告及相关资料的局限性

财务分析的基础是企业财务报告及相关信息。因此，财务分析对会计信息质量存在较强的依赖性。

1. 期货行业会计政策和会计方法对财务报表的可比性有重大影响

目前，期货公司执行的《期货公司会计科目设置及核算指引》发布于2007年（以下简称“核算指引”）。近年来，期货行业不断发展创新，但核算指引一直没有更新，原指引早已不适应目前的市场，出现较多问题，导致各期货公司根据自身特点选择不同的会计处理方法，业务核算不够精确，信息缺乏可比性。例如，原核算指引规定“手续费收入”科目可以核算期货公司向客户收取的各项手续费以及从交易所获取的返还和减收收入。随着行业竞争加剧，期货公司开始将交易所减收收入的一部分返还给客户，这部分收入应如何进行会计核算指引中没有涉及，目前部分公司冲减手续费收入，部分公司作为费用核算。此时，直接对比不同公司的手续费收入就不具有可比性。此外，还有很多期货行业的新政策、新业务、新情况，如期货行业营改增、资产管理业务表外资产的核算、特殊目的主体的核算以及合并方法等，现有指引都没有规范，行业内会计政策缺乏统一性。

2. 期货行业会计估计对财务报表数据质量存在影响

在遇到需要根据经验加以估计和判断进行会计核算的情况时，不同的期货公司采用不同会计假设，例如坏账准备计提比例、金融资产减值估计等，也会主观影响财务分析的基础。

（二）财务分析指标的局限性

财务分析的重要方法是比率分析法，即通过各种财务指标的计算和分析来评价公司整体情况。这种方法的基础是财务分析指标本身能够适应行业特征同时具备可计算性和可对比性，而在期货行业财务指标分析存在几个突出问题。

1. 部分财务指标直接应用于期货行业不具有实际意义

由于期货行业的特殊性，部分财务指标不能直接应用，否则无法适用行业并反映实际经营情况。比如，资产负债率是以时点企业总负债与总资产的比率衡量企业长期偿债能力的重要指标。根据核算指引的要求，对于期货公司来说，经纪业务客户权益通过“应付货币保证金”科目核算，属于表内负债。资产负债率指标的直接应用将导致期货公司经纪业务客户权益越大，资产负债率越高。但这显然与实际情况不符，由于期货保证金监管制度的存在，期貨公司需要对客户保证金隔离管理，客户权益对期货公司而言几乎不存在支付风险。相反，客户权益规模越大，就越可能带动期货公司手续费收入和利息收入的上涨。诸如此类的例子还有很多。

2. 各项指标缺乏统一评判的标准

期货行业是一个高速发展的行业，新业务层出不穷，各家期货公司处于不同的发展阶段，每家期货公司的财务指标都会存在个性化的特征，因此财务指标不能一概而论。此外，期货行业经营和监管在近几年逐渐进入正轨，行业数据公布的制度还在逐步完善。目前，官方的数据公布渠道只有中国期货业协会按年度公布期货公司的净资本、净资产、注册资本、客户权益、手续费收入、净利润等六项指标和期货公司评级。因此，在财务比率分析中，各期货公司缺少行业标准比率，没有行业参考数据，无法衡量公司在行业中的地位。

3. 现有期货行业财务分析体系缺乏有效的风险管理类分析指标

期货行业是高风险行业，财务分析的一个核心作用是衡量、规避财务风险。但由于行业中各公司之间经营差异性较大，成长周期、资本实力、业务分布、地区分布等都使得不同公司关注的主要风险存在明显差别。而行业往往仅关注于净资本等一类风险监控指标，而忽略个性化的反映企业经营情况的财务风险指标，无法聚焦自身的风险点，财务分析缺乏针对性。

（三）财务分析人员专业能力的局限性

从目前期货行业从业的财务人员的知识储备来看，尽管中期强制要求所有人员必须取得期货从业资格，并每两年进行继续教育，但大多数现有财务人员对于业务实质依然了解不足。目前，财务专业化的单一人才较多，缺少业务财务一体化的综合性人才。在进行财务分析时，财务人员往往需要结合行业情况和业务特点去挖掘数据背后的信息，对业务的了解往往直接影响了财务分析的结果。经验不足、行业知识储备不足的财务人员在进行财务分析时往往不能定位问题并提出解决问题的建议。同时，如果不能理解财务指标背后反映的问题，往往也不能很好的发现隐藏的财务风险，无法充分发挥财务分析风险预警器的作用。

四、改进期货公司财务分析的建议

（一）完善期货行业会计制度，更新会计核算指引

经过 20 多年的探索发展，我国期货市场由无序走向成熟，新品种新业务不断推出，需要新的会计制度指导会计核算。此外，我国期货市场在国际金融市场的影响力也日益增强，推出原油期货、推进铁矿石离岸业务都昭示着我国期货市场与国际期货市场的连接更加紧密，国内期货公司对外发展的步伐也越来越快，多家期货公司在香港或境外设立营业机构，我国期货行业会计准则需要更多的与国际行业准则同步。在此背景下，完善我国期货行业会计制度势在必行。

1. 增加会计科目，规范新业务会计处理方法

目前，核算指引规范的期货业务比较单一简单，新的业务的开展，使得会计核算需要增加新的科目，增加新业务的会计处理指引。例如，在各种衍生金融工具不断推出的情况下弥补现有会计制度的不足，统一各期货公司对于自有资金投资金融资产的判断标准和核算方法。

2. 根据业务实质重新进行会计要素的定义

经过几十年的探索，我国对期货行业的理解更加深刻。现阶段，应按照“实质重于形式”的原则，对原指引的资产、负债、所有者权益等会计要素的范围重新规范和更新，转变其定义的方向和范围。例如，目前期货公司按比例计提期货风险准备金，并作为负债核算，但按照实质，其更接近所有者的权益，转变核算方法，可以有效地控制经营风险公司，使其净资本不断增加。还有期货公司的客户权益，现在作为表内负债核算，是否应该按照实质将其移出资产负债表核算范围。

3. 与国际期货行业会计准则接轨

在我国更新核算指引的过程中，应参考国际会计准则和行业惯例，降低国内期货公司今后对外发展的政策壁垒。

（二）建立行业适用的财务指标体系，扩宽行业数据公布渠道和范围

首先，应充分考虑期货行业的特殊性，将部分无法直接应用于期货行业的财务指标进行调整，使其适用于行业并反映实际经营情况，建立期货行业的财务指标体系。例如：以剔除客户权益的资产和负债比率代替通用的资产负债率指标更能反映期货公司实际的杠杆水平。

其次，行業监管机构和行业自律机构应加大力度统计行业财务数据，特别是对关键行业财务指标进行重点统计、分析和研究。同时，还应扩宽行业数据公布渠道和公布范围，如按月将期货业整体的手续费收入情况、手续费率、资产管理业务收入等情况公布在指定渠道，从而使各期货公司可以选择与本公司规模、成立时间、主营业务等基本相似的公司进行对比分析，探索制定统一的行业标准，为各期货公司不断提高财务分析质量提供基础。

（三）构建全面风险管理体系

期货公司应结合自身业务特点，把握自身主要风险点，积极探索途径将风险量化，形成完整的风险管理监管指标体系。例如，各公司可以增加对于剔除客户权益的资产负债率、净资产收益率的跟踪核算，反映公司整体运营风险情况;注重自有资金投资的公司还可以将自有资金投资收益率作为风险指标;而注重经纪业务的公司可以将居间费用率作为指标衡量公司的成本管理能力。建立风险管理体系后，还要为每类指标设置监控标准和预警标准，一旦风险监管指标向不利方向发展至监控标准或预警标准，及时采取措施。

（四）加强财务培训，打造复合型专业人才

为适应行业发展，期货行业从业财务人员应加强学习意识，在提升财务专业素质的同时，加深对于期货行业、金融行业的知识储备，扩展自身知识结构，由单一型人才向复合型人才转变。同时，各期货公司应加强新员工岗前培训，新员工入职前可以设定一定的轮岗期，还要注重后续培训工作，使员工了解行业新动态。

参考文献：

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[5]陈飞.论企业财务分析指标体系的改进措施.商业会计，2018（18）.

（作者单位：中粮期货有限公司）