企业投资决策中的问题及应对策略分析

谢文芳

摘 要：投资决策是关乎企业能否在复杂环境下生存并稳定发展的基石，正确、科学的投资决策才能为企业健康、稳定发展提供助力。企业的投资决策会受到很多因素的影响，而且企业投资决策过程阶段比较复杂，也存在许多问题，如何解决这些问题，提出相关策略是关键，这样才能更好地实现企业价值最大化，促进企业的发展。

关键词：企业；投资决策；策略

中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1671-0037（2018）6-71-4

DOI：10.19345/j.cxkj.1671-0037.2018.06.018

Abstract： Investment decision-making is the cornerstone that determines whether an enterprise can survive and develop stably in a complex environment. Only correct and scientific investment decision-making can contribute to the healthy and stable development of the enterprise. The investment decision-making of enterprises is affected by many factors， and the investment decision-making process of enterprises is complex and there are also many problems. How to solve these problems and propose relevant strategies is the key， so as to better realize the maximization of enterprise value and promote the development of enterprises.

Key words： enterprise； investment decision-making； strategy

1 引言

随着社会经济环境的不断变化，企业的生存和发展遇到了严峻的考验。近年来，我国企业数量在持续增加，企业间的竞争也日益激烈。企业投资决策是否科学、是否正确，直接关系到企业的成败，也关系到企业未来的收益和其发展方向，因此，企业投资对企业的发展尤为关键。

投资决策是企业一项关键的战略性判断和决策，错误的或有偏差的决策会给企业带来巨大的损失。所谓投资决策是指投资方为实现预期的收益，经过考察评估选定合适的投资目标，通过合理、严谨的手段和科学的理论实践分析，对多个投资方案进行可行性分析和验证，从中选择出满意度最高的、合理的投资方案的过程。有效的投资能够使企业资源得到最佳配置，从而给企业带来巨大的利润。企业投资决策会受到许多因素的影响，而且企业投资决策的过程也非常复杂。因此，投资决策是企业要面对的难题，如何解决投资决策中存在的问题是企业能否良好健康发展的关键。

2 文献综述

企业投资决策的理论研究较为丰富。许多专家学者从不同的角度研究企业的投资决策问题，研究的范围比较广泛。研究的内容主要集中在影响企业投资决策的因素和企业在投资决策过程中存在的问题及解决对策，也有一些学者从其他角度如价值链、博弈论、实物期权等研究企业投资决策，有一定的深度。

2.1 对于影响企业投资决策的因素研究

陈双双（2010）认为我国企业投资决策的影响因素主要包括不确定性因素、环境因素和企业所有权结构[1]。市场瞬息万变，没有人能够预测未来，因此投资失误不可避免；经济体制的转变、政策的导向、市场需求情况等都会影响企业投资行为；企业所有权会影响企业的判断和决策。王卿（2014）认为市场分析和调研、财务分析、企业总体战略、创新是影响企业投资决策的关键因素[2]。投资要符合企业发展方向，也要對市场进行充分挖掘，善于创新，对企业财务状况进行分析，这样才有利于企业做好投资决策。陈昌意（2017）指出影响投资决策的主要因素是总体经济条件、市场条件、企业经营和融资决策、融资规模和投资风险，这些因素是企业进行投资决策需要考虑的要素，至关重要[3]。

2.2 对于企业投资决策存在的问题及策略研究

王婧（2012）认为我国投资决策存在的问题主要是投资前的市场调查不深入和投资规划欠缺、体制不完善、投资决策和资金预算不合理、企业财务负担和随意性大等，建议可以通过正确把握投资方向、科学合理地利用会计信息、客观了解企业现有的资源和能力、建立严格的投资决策责任制等措施来解决问题[4]。朱金娣（2014）认为我国企业在投资决策方面的问题主要体现在企业决策者决策水平普遍较低、对投资经营活动预测不够、企业投资预算不合理、缺乏科学投资理念指导等方面，优化企业投资决策的策略是树立科学投资理念、提高企业决策团体素质、重视企业投资决策可行性调查和建立健全投资风险防范机制[5]。马艳娜（2017）认为会计信息失真和风险预测缺失、决策机制不健全和创新意识不足、市场分析不到位是影响企业投资决策的主要原因，可以通过提高会计信息质量、完善决策机制和提高综合素质、做好风险预测和市场分析来解决问题[6]。

2.3 对企业投资决策其他方面的研究

邓丽（2011）将价值链研究引入到企业投资决策中去，分析了运用价值链进行投资决策的必要性，价值链在投资决策中的应用主要是核心聚集投资战略，它主要包括核心价值链的识别与财务投资对策、核心聚焦投资战略的实现两部分[7]。康凯、刘涛（2011）等运用博弈理论，对完全垄断企业和多家企业投资决策在完全信息和不完全信息条件下进行分析，解释了两者之间的博弈，得出了最优策略[8]。郑秀田和许永斌（2014）通过建立数理模型，研究声誉对企业投资决策的影响，并得出以下主要结论：考虑到对项目投资后能获得声誉，企业更有意愿做出项目首轮投资决策；当项目实施中遇到困难而面临清算时，对声誉的考虑将使企业更倾向于做出追加投资决策；考虑声誉的企业付出的总体努力水平会更高，但是对声誉的追求将降低追求货币收益的努力程度[9]。胡宇（2015）认为在企业投资决策的过程中，由于博弈论和实物期权理论各自存在一定的局限性，难以有效保证企业投资决策的科学性和可靠性。因此可以在企业投资决策中有效应用期权博弈理论，将实物期权论和博弈论进行有机结合，确保企业财务决策的正确性和科学性，实现企业的经济效益，促进企业的可持续发展[10]。姚玉琪（2017）认为企业要想做好投资决策科学化，就要从以下途径去做：完善决策体系、科学预测、完善决策机制、强化融合、提升专业能力，这样才能使企业投资决策科学化[11]。

这些研究大多数是对理论进行丰富和研究，缺乏实际的企业主体，需要结合我国实际企业，进行系统性的研究，提出现实可行的理论模型而且能够有效解决实际问题，这是研究企业投资决策相关领域的新趋势。

3 企业投资决策的影响因素

投资决策是一个复杂的活动，也是一个长期的过程，牵涉很多因素[12]。企业投资决策会受到很多因素的影响，分析这些因素能够更好地帮助企业做出正确的投资决策。投资决策的影响因素将会直接关系到企业投资的效果，是否能够达到预期目标，是否能够实现企业制定的价值目标，以及企业目标制定和调整的依据是否真实可靠都和企业投资决策的影响因素相关。

3.1 经济条件

总体经济条件主要包括企业内部的经济条件和外部的经济条件[13]。经济条件的变化肯定会导致资金供需关系平衡点的改变，这对于任何一项投资方案的预期收益率都会产生一定影响。企业的所有权结构在企业投资决策中扮演着重要的角色。决策者为了提高投资效率，攫取个人利益，从而进行过度或错误的投资活动，这对企业投资决策会造成很大的影响。而外部经济体制的转变、政策的导向、市场需求情况等也都会影响企业投资行为。

3.2 代理问题

由于现代企业所有权和经营权的分离，所有者追求企业价值最大化，经营者追求个人薪酬最大化，两者之间就会产生矛盾，从而影响企业的整体决策[14]。经营者的个人投资风险的偏好程度和专业素质能力不同，就会与企业整体决策产生不一致，从而使企业的投资决策产生偏差。

3.3 信息对称度

信息不对称在市场上较为常见，由于掌握的具体信息存在差异，使得企业在面对多个投资方案时，会产生道德风险和逆向选择问题，这样对于方案的评估和选择就会有所偏差，从而使企业的投资决策效率大打折扣。

3.4 投资风险的预测及管控水平

企业在投资过程中会面临一些风险性因素和不确定性因素，在企业投资者做出投资决策时就会出现相应的投资风险[15]。企业管理者对于投资风险的预测和管控水平在很大程度上影响到企业的投资决策。一些企业在投资时缺少必要的风险预测能力和风险识别能力，投资决策过程不科学，缺少必要的研究和分析环节，很容易导致投资项目效率偏低，甚至投资失败。

4 企业投资决策的过程

企业的投资决策过程比较烦琐，主要包括以下6个阶段：确定投资目标和方向、提出可供选择的投资方案、收集和评估相关数据资料、对多个方案进行综合评价和选优、方案的实时监管控制、反馈并调整投资决策方案和投资后的綜合评价等。如下图2所示。

4.1 确定投资目标和方向

明确企业投资的战略目标和对象是进行科学投资决策和判断的首要条件。正确的指导思想、全局观念和科学的态度是把握好投资目标的关键。在明确投资目标后，就可以进一步拟定具体的投资方向。

4.2 提出可供选择的多个投资方案

在明确目标和企业投资方向后，就可以根据实际情况策划详细周密的投资方案，投资方案需要筹划若干个，至少要有2个方案，这样才能进行对比分析，找出不同方案的优劣，从而选择出最优方案。

4.3 收集、评估相关数据资料

收集方案所需要的相关数据。只有准确、可靠的数据才能得出正确的决策。数据需要企业的各个部门参加，才能具有说服力。数据主要包括跟决策相关的现金流量和资金成本。

4.4 对方案进行评价和选优

根据收集到的相关数据对可供选择的投资方案进行评价，从而选择出能够有利于实现企业价值最大化的方案。方案的评价需要运用净现值法、内部回报率法和返本期法等评价方法。

4.5 方案的实时监控

选择出最优方案后，要对方案的实施进行监控。将实际和预期的结果进行对比，找到出现偏差的原因，然后进行分析总结，为方案改进提供相关意见，这样才能为反馈调整奠定基础。

4.6 根据信息反馈进行调整

选择出的最优方案并不一定全面完整，也不是一成不变的。投资方案只是前期的预测和规划，能不能应对环境和需要的变化还有待观察，因此需要不断地对投资方案进行调整完善，提出具体的改进措施，并付诸实施，这样才能提高投资决策的科学性和合理性。

5 企业投资决策中的问题和解决策略

5.1 企业投资决策中存在的问题

企业投资决策过程中由于多种原因和环境的变化会产生很多问题，这些会影响企业的投资决策，只有更好地认识问题，了解问题产生的原因，才能更好地解决这些问题。经过梳理文献和研究分析，企业在投资决策过程中主要存在以下几个问题：①投资规划欠缺，企业投资预算不合理、不科学。②体制不完善，投资的民主化和科学化欠缺，投资决策盲目且随意性大。③投资前的市场调查不深入，市场调研数据失真，误导企业决策。④企业决策者决策水平普遍较低，缺乏科学投资理念指导。⑤项目专业分析人员缺乏，不能有效应用投资决策方法。⑥投资决策的责、权、利严重脱节。⑦跨行业投资，盲目追求多元化发展。

这些问题的存在严重影响着企业做出正确、科学的投资决策。解决这些问题，需要结合企业的实际情况，将理论与实践融合，这样才能做出有效的应对策略，提高企业的决策水平。

5.2 投资决策问题的应对策略

针对企业在投资过程中存在的问题，结合我国经济发展国情和企业发展的实际情况，提出提高企业投资决策水平的策略。

①加强投资决策前的可行性和不确定性分析，要客观了解企业现有的资源和能力，客观地进行投资分析。正确把握投资方向，捕捉好的投资机会，通过实际数据进行合理地投资预算和规划。

②建立健全投资风险防范机制，完善企业投资体系，健全投资管理制度和决策程序。投资决策也要尊重和听取企业其他员工的意见，要利用科学的手段和方法进行投资决策，避免盲目随意决策。

③强化企业投资决策市场需求，加强市场分析力度，为项目的可行性研究提供依据。同时要不断监控市场的变化，切实做好相关工作和准备，确保企业的投资决策合理有效。

④加强领导者投资理念的学习和培养，提高企业决策团体素质，树立科学投资理念。领导者的个人素质和理念会影响到企业的投资决策，树立正确的投资理念对于企业的发展至关重要。

⑤吸收专业投资人才和团队，对企业员工进行培训。企业的生存和发展离不开专业的人才和团队，对于投资决策的分析需要专业的人士进行评估和审核，这是确保企业投资决策成功的关键环节。

⑥明确投资决策责任，做到权、责、利的统一。要分清或明确相关人员责任，切实维护好企业和员工的利益，监督责任的落实和执行，使投资决策过更加透明化、公开化，鼓励员工提意见。

⑦强化本行业或相关联行业投资，减少跨行业投资。企业要切实认识到自身的实际情况和实力，不要盲目转移方向，求稳求实，切实保护好企业的利益。

6 结语

企业投资决策是决定企业能否生存并持续、健康、稳定发展的关键，只有明确影响企业投资决策的关键因素，在明晰企业投资决策过程的基础上，找到问题的原因，并提出相应的解决策略，才能更好地促进企业的成长。

参考文献：

[1] 陈双双.我国企业投资决策影响因素及模型研究综述[J].知识经济，2010（20）：1-2.

[2] 王卿.浅析企业投资决策及其影响因素[J].魅力中国，2014（3）：53.

[3] 陈昌意.企业投资决策的影响因素分析[J].企业改革与管理，2017（3）：15-17.

[4] 王婧.企业投资决策存在的问题及对策研究[J].时代经贸，2012（20）：127.

[5] 朱金娣.企业投资决策的问题及对策探讨[J].中外企业家，2014（31）：79-80.

[6] 马艳娜.制约企业投资决策的瓶颈及对应策略[J].理财（财经版），2017（5）：23-25.

[7] 邓丽.基于价值链的企业投资决策研究[J].会计之友，2011（8）：44-45.

[8] 康凯，刘涛.博弈论在企业投资决策中的应用[J].时代经贸，2011（2）：19-20.

[9] 郑秀田，许永斌.考虑声誉的企业投资决策模型研究[J].软科学，2014（6）：46-49.

[10] 胡宇.基于博弈论和实物期权的企业投资决策探析[J].决策与信息，2015（9）：50.

[11] 姚玉琪.企業投资决策科学化分析[J].广东经济，2017（18）：60.

[12] 杨玉娟，崔耀元，席爽，等.企业投资决策研究[J].商城现代化，2013（8）：84-85.

[13] 郑晓燕.浅析企业投资决策影响成因[J].现代经济信息，2014（21）：88，123.

[14] 哈成华.企业投资决策和其影响因素的探讨[J].财经界，2014（23）：71，73.

[15] 朱瑞芳.企业投资决策及其影响因素的探讨[J].中国经贸，2017（14）：226.