遍地都是“独角兽”，科技泡沫真的要来了

吴晓波

科技部正式发布了一份《2017年中国独角兽企业发展报告》，公布了164家上榜企业，总估值高达6284亿美元。其中，蚂蚁金服以750亿美元估值排在第一位，滴滴、小米分别以560亿美元、460亿美元估值位列第二和第三位。排名前十的其他公司还有阿里云、美团点评、宁德时代、今日头条、菜鸟网络、陆金所、借贷宝。

独角兽是由美国人提出的，它是风投界的专业术语，特指那些创办时间少于10年，且估值在10亿美元以上的科技公司。在过去5年，全球一共诞生了237家独角兽企业，来自美国的共118家，占49.78%；中国紧随其后，共62家占26.16%，随后是印度和英国。这些独角兽企业有两个特点：

第一，它特指互联网相关企业。一般高度集中在文化娱乐、电子商务、汽车交通和科技金融领域。中国的独角兽分布在16个行业，前三名是电子商务、文化娱乐和金融行业，占比超过了46%。这些企业在过去十多年里是风险资本集中押注的区域，所以它们的市盈率相当高，同时泡沫也非常大。

第二，互联网科技企业因为技术、人才、资本等因素，往往会集中出现在某些国家或者一个国家的某些城市。所以独角兽集聚效应非常明显。比如，在全球范围内，超过8成的独角兽诞生于中美两国。在中国，同样有超过8成的独角兽聚集在“北上深杭”四大城市。其中，北京以58家独角兽企业列为第一，其3361亿美元的整体估值也领跑全国。

一般情况下，一座城市的独角兽企业越多，就代表它的发展实力越强。这导致不少政府产生独角兽情结，愿意花大手笔来培育独角兽企业，但也招致了庞大的虚假现象。

比如，有些企业为了变成独角兽，便找到利益相关方为自己做估值，然后將其股份的3%～5%卖给投资方，这样企业的估值便能达到60亿人民币以上，由此宣告自己的“独角兽”新身份，并向政府索要政策和资金的扶持。

为什么这样的企业能够成为独角兽呢？前段时间，我曾与分众传媒的创始人江南春会面，他告诉我，在电梯广告行业，分众传媒占据了87%的市场份额，其市值是1200亿人民币左右，处于独家垄断地位。

所以，有的企业便算了一笔账，如果我想成为电梯广告业的第二名，只需抢占20%的市场份额，企业估值就能达到240亿左右，这是一只如假包换的独角兽，可以向资本市场和政府索要好处。

在我看来，这种臆想出来的独角兽是一种典型的泡沫经济。因为独角兽既然是个稀有物，就必须经历市场洗礼、锻造才可能产生。在此前提下，独角兽既不可能大批量人工繁育、催熟，也不可能根据几个僵化指标和评比活动筛选出来，而是必须实实在在经过市场检验的高科技企业。

相反，若一些独角兽企业长期依靠烧钱、媒体鼓吹而享受到高估值，却迟迟没有过硬的产品与盈利入账，便肯定是不靠谱的。