关于德阳东佳港智能装备制造股份有限公司的融资案例分析

向进 吴文静

摘 要：2015年的股灾导致经济下滑，银行收贷过大，部分企业经营指标下滑，企业直接融资和间接融资都遇到瓶颈，导致公司流动资金枯竭，无法正常运转，许多对现金流要求较高的企业更是直接停产或者倒闭。德阳东佳港智能装备制造股份有限公司（以下简称“东佳港”）就是受害者之一，以下将对东佳港公司的基本情况和所遇问题进行案例分析并提出解决方案。

关键词：企业融资 企业并购 并购动因 并购优势

现金流在一个公司或企业中都扮演着重要的角色，他能让一个公司存活也可以让一个公司灭亡，但这并不意味着当一个公司无法通过直接融资和间接融资这两种方法融到资时，就一定会破产倒闭，我们以东佳港为例进行说明，并给该公司提出了一个解决融资的方案。我们将通过对东佳港的背景和所遇问题进行研究分析，提出解决问题的方案，并对为什么选择这个解决方案进行解释分析。

一、公司的基本情况

东佳港公司成立于2005年，位于四川德阳，是一家专业从事电线电缆成套设备制造的企业，目前已引进六家法人投资商，成功实现了资本+实体有机结合的运营模式。东佳港公司曾与外界多家行业领先企业达成合作，与这些公司合作大大的提高了东佳港公司的创新和科研能力，扩大了公司的市场范围，促进了公司的升级和转型。

二、公司面临的问题以及应对措施

由于经济下行，银行收贷过大，企业经营指标下滑以及融资难等综合因素，导致公司流动资金枯竭，无法正常运转，于2016年5月初开始停产。供应商、销售客户等正常经营渠道无法维持，员工稳定问题突出，银行利息无力支付。停产至今，公司希望找到一种合适的融资途径帮助它摆脱现处困境。

东佳港公司不管是从公司的技术水平、内部的组织结构、出资比例、社会地位或与外部的合作关系等方面来看都没有什么问题，导致该公司暂时停产的直接导火索是自由现金流这条链的断裂，能使该公司重新正常工作的最快且最直接的办法就是筹集一大笔现金流。

但是二零一五年出现了股灾，股市价值大跌，银行放贷利率上升，所以采取间接融资的方式不可行。另一方面考虑分析，股灾导致股价大跌，蒸发了股民的财富，大大的打击了股民的投资信心，这个时期没人愿意投资，所以要想通过直接融资这种办法获得资金也不可行。

排除了直接融资和间接融资这两种办法，查阅对比解决企业融资问题的唯一比较合适的办法就是选择合适的企业进行并购。

三、电缆市场现状与东佳港公司的现状分析

受国内经济宏观调控和结构调整影响，机械制造行业下行压力加大，但电线电缆行业属于国民经济基础行业，国家对智能电网的投入力度日益巨大，电线电缆的发展和市场需求必然给其设备制造业带来了巨大的商机和挑战。

中国电缆出口仅占总产量7%，意味着质量档次低与国际水准相差较大，迫切需要提挡升级，其关键在于装备和工艺升级换代。这给高端装备制造商带来了机遇与挑战。

结合电缆市场的现状和东佳港公司的基本情况来看，东佳港公司要想在面临问题的时候还不被社会淘汰，唯一的办法就是和实力相当的公司进行并购，达到“1+1>2”的效果，提升公司的技术实力和经济实力。

四、结合东佳港公司的现状具体分析企业并购给双方公司带来的利好

首先，并购企业能给东佳港公司带来现金流，盘活现阶段处于停产状态的生产经营状况，并利用收购方的市场和东佳港公司本身的市场扩大市场广度，实现资源共享。其次当选择了合理的并购对象时，可以给双方公司带来生产规模经济效应和经营规模经济效应，达到“1+1>2”的效果。最后，当两个公司强强联合，会大大提高企业在相关行业的竞争力，加大其他企业进入该领域的难度。

东佳港公司的新产品研发和科技创新情况优势十分明显，技术是制造型企业立跟之本，东佳港公司在这方面有着并購的主动优势。

并购后期双方可以利用自身优势，收购企业的资金、管理优势和东佳港公司的技术优势等投入精力进行科研，提高企业所在领域竞争力，有利于公司的平台搭建目标完善。而且在与收购公司合作搭建平台成功建设后，将是电工行业的权威网站，网站立足电工行业产业链权威新闻信息发布，打造导向正确的阵地，同时聚焦行业受众和企业需求，围绕公众接触的传播载体和实体，如电工设备、电线电缆与电气及电控等企业，使用互联网、移动互联网和云数据技术构建成一个集新闻信息、服务资讯、产品服务购买等于一体的电工行业新闻资讯服务门户。

五、并购对象的选择

东佳港公司需要通过并购来盘活公司的生产经营活动。企业开展对外并购投资时，往往更关注对交易结构的设计，投资标的的选择，投资价格的谈判等，这些都是并购过程中特别重要且关键的环节，一个合适的并购主体的选择至关重要。

寻找有实力、有专业技术及管理团队、有欧美先进技术支撑的企业整合，将是东佳港公司乃至未来制造企业快速进入世界竞争，抢占国际市场先机行之有效的途径。上面这些公司都是合适的收购公司洽谈方，具体和哪个公司达成收购意向可由东佳港公司的管理层进行商讨做出决策。

六、由东佳港公司融资案例得出的结论和启示

本文通过对东佳港公司的研究，对东佳港公司出现问题时的的经济大背景、公司自身的技术水平、已拥有的资源等方面进行了分析，得出了以下结论启示。

一：股灾对经济的影响巨大，其破坏力不亚于地震、火灾所产生的经济影响，由于经济的联动性，股灾的影响会大到全国甚至全球。从小的方面来看，对于一个企业的影响也是巨大的，会直接加大企业直接融资和间接融资的难度，对于像东佳港这种规模和管理机制的企业来说是一个很大的威胁。

二：对并购双方来说，目标公司的效益往往要低于收购公司股东的效益，所以要想并购成功，目标公司需要有足够的吸引力，收购公司需要有很强的经济实力。对于东佳港公司来说，公司在科研技术方面，国家政府支持方面，所拥有的资源等方面来看对其他公司都有较大的吸引力。

三：当下中小企业融资难、融资贵问题本身就比较突出，直接或间接融资会给公司带来沉重的负债压力，本身他的经营状况就不好，资金流匮乏，比如像东佳港这样的公司处于现金流拮据的状态时积极寻求企业并购就是一个很好的选择，这也为中小企业融资问题提供了一个借鉴和参考依据。

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