2018年上半年集装箱运输市场分析及下半年展望

上海航运交易所上海航运交易所

1 2018年上半年国际集装箱运输市场分析

1.1 世界经济回升态势稳健，运输需求受益增长

2018年上半年，世界经济回升态势更为强劲。国际货币基金组织2018年4月发布的《世界经济展望》显示，2018年世界经济增长率预计将达到3.9%，较上年提升0.1个百分点，其中：发达经济体经济增长率预计为2.5%，较上年提升0.2个百分点；新兴市场及发展中国家经济增长率预计为4.9%，较上年提升0.1个百分点。

据克拉克森预计，2018年上半年全球集装箱运量约9960万TEU，同比增长7.2%，增幅比上年同期提升3.2个百分点，其中：太平洋航线集装箱运量约1367.7万TEU，同比增长12.1%，增幅较上年同期提升5.9个百分点；远东一欧洲航线集装箱运量约1222.0万TEU，同比增长8.0%，增幅较上年同期提升4.7个百分点。

1.2 运力增速加快，拆解量大幅下降

2018年上半年，在市场行情复苏以及船公司采取提升市场竞争力措施的背景下，运力保持2017年下半年以来的较快增速。据克拉克森统计，截至2018年5月底，全球集装箱船数量为5230艘，运力为2149.4万TEU，同比增长6.7%，增幅比上年同期大幅提升5.6个百分点，其中：8000TEU以下集装箱船运力同比减少0.3%；8000TEU及以上集装箱船运力同比增長14.8%，增幅比上年同期提升5.3个百分点，占集装箱船总运力的比重为50.3%。

运力需求增长以及租赁市场活跃使得船舶所有人的拆船意愿减弱。据克拉克森统计，2018年1一4月，全球共拆解集装箱船运力2.58万TEU，较2017年同期锐减89.2%。

随着运输需求持续回升，闲置集装箱船运力规模和比例维持低位。在2018年初我国春节前的传统出货高峰期间，市场运力需求提升，闲置运力规模持续下降并创2015年2月以来新低；节后市场进入传统淡季，船公司加大临时停航措施的执行力度，促使闲置运力快速回升；此后，在市场需求快速恢复的情况下，闲置运力规模再次下滑并接近低位。据Alphaliner统计：截至2018年4月底，全球闲置集装箱船运力规模为22.4万TEU，同比下降62.7%；闲置集装箱船运力占集装箱船总运力的比重为1.0%，同比下降2.0个百分点。

1.3 行情稳定促使需求提升，船舶租金持续攀高

2018年上半年，在收益和运输市场基本面稳定以及市场运力需求增长的背景下，集装箱船租赁市场行情持续走高。年初，在市场需求的推动下，各船型租金延续上年末以来的走势继续攀高。虽然市场自春节起进入传统淡季，但由于船公司对市场保持良好预期，租船市场仍然活跃，租金水平维持上升趋势，只是升幅略有收窄。克拉克森的统计数据显示，2018年4月底，各船型租金较2017年底均有不同程度上升，且多数船型租金创2015年底以来新高，其中：4400TEU、3500TEU、1000TEU和1700TEU集装箱船租金涨幅居前，分别为50.0%、35.3%、32.3%和27.1%；9000TEU集装箱船租金较2017年底上涨4000美元/d，涨幅为13.3%。

2 2018年上半年我国集装箱运输市场分析

2.1 出口集装箱运输市场

2.1.1 总体市场情况

2018年1—5月，我国港口集装箱吞吐量增长势头稳健，全国规模以上港口完成集装箱吞吐量9959.30万TEU，同比增长5.4%，其中：沿海规模以上港口完成8856.08万TEU，同比增长5.5%；内河规模以上港口完成1103.22万TEU，同比增长4.4%。

2018年上半年，全球经济稳定增长且国际贸易活跃，带动我国出口集装箱运输市场需求增长；但受同期新增运力的影响，运价于年初短暂冲高后即现疲软（见图1），多数航线运价震荡。年初正值春节前的传统旺季，多条航线出现爆舱甩货情况，市场运价提升。节后，市场进入淡季和恢复期，运价逐周回落。直至4月初，部分航线运价推涨获得一定程度的成功。此后，运价进入震荡爬升阶段；但受运力扩张的影响，运价涨势缓慢。直至6月，多数航线运价仍未恢复至节前水平。2018年6月15日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运价综合指数和上海出口集装箱运价综合指数分别为814.83点和915.22点，分别较年初上涨5.4%和24.0%。2018年上半年中国出口集装箱运价综合指数均值为795.13点，同比下跌4.0%；同期上海出口集装箱运价综合指数均值为775.39点，同比下跌14.0%。

2.1.2 分航线市场情况

（1）欧地航线 市场运价总体疲软。年初，我国与欧洲国家贸易往来活跃，进出口贸易额增幅均保持在2位数。受此带动，运输市场需求稳定增长；但受市场运力扩张的影响，航线供需基本面未能进一步改善。在春节前的出货高峰期，市场运力供给紧张，时有航班满载出运，即期市场运价小幅上涨；但受船公司临时加开班次以及预囤节后淡季货源的影响，运价涨势疲弱且时有波动。节后淡季期间，受益于船公司的运力控制措施，市场供需状况总体稳定，运价缓慢下行。4月初，随着海洋网联正式运营，市场迎来新一轮经营主体结构调整。船公司为维护各自市场份额而削价竞争，导致市场运价下行探底。4月中旬，欧洲和地中海航线运价均跌至600美元/TEU的年内低点。此后，随着运输需求的恢复，供需关系逐步改善，市场行情趋稳。船公司自4月下旬起多次执行运价推涨计划，推动即期市场运价小幅回升。2018年6月15日，上海航运交易所发布的中国出口至欧洲和地中海航线运价指数分别为1049.98点和1159.05点，分别较年初下跌0.5%和上涨34.7%（见图2）。2018年上半年中国出口至欧洲和地中海航线运价指数均值分别为1045.67点和998.56点，同比分别下跌4.5%和10.6%。

（2）北美航线 货量上升利好难抵运力扩张的冲击，市场运价的提升势头不足。Alphaliner的统计数据显本，2018年1一4月，远东一北美航线货量同比增长13.5%。虽然运输需求增长势头良好，但由于船舶大型化进程加快，供需状况不容乐观。据Alphaliner统计：2018年4月底，远东-北美航线1万TEU以上集装箱船运力同比增长62.8%，增幅较上年同期提升6.1个百分点；1万TEU以上集装箱船运力占该航线总运力的比重上升至34.1%，较上年同期扩大12.1个百分点。年初，春节前出货高峰带动市场行情走高，但美西和美东航线表现略有分化：美西航线运力持续扩张，船公司的运价推涨计划未取得实质性效果，即期市场运价小幅波动；美东航线舱位紧张，运价推涨后获得市场需求的支撑并维持在高位。进入3月，虽然航班已基本恢复正常运营，但货主复工进度缓慢，导致运力过剩情况较为严重，运价快速下滑。3月下旬，美西和美东航线市场运价分别比2月下旬下跌33.1%和28.6%。进入4月，船公司为迎接5月的年度合约谈判而积极提振市场行情，执行多轮运价推涨计划，但运价总体涨幅有限。由于供过于求的基本面未能改善，市场运价自5月起再次下行。2018年6月15日，上海航运交易所发布的中国出口至美西和美东航线运价指数分别为634.10点和839.61点，分别较年初上涨3.6%和7.2%（见图3）。2018年上半年中国出口至美西和美东航线运价指数均值分别为625.86点和857.96点，同比分别下跌4.8%和3.0%。

（3）澳新航线 贸易回升带动运输需求增长，市场运价冲高回落。2018年初，在我国对澳大利亚出口贸易大幅增长的带动下，我国对澳大利亚出口运输需求稳定增长。海关总署的统计数据显示，2018年1一4月，我国对澳大利亚出口贸易额同比增长15.5%。年初，市场运价走高，并于1月下旬达到2010年4月以来高位。节后，由于运输需求恢复较慢，加之航线运力持续过剩，上海港出运船舶平均舱位利用率仅保持在80%左右。受此影响，即期市场运价一路下跌。5月初，运价迎来首次回升；但由于运力供需失衡，涨后运价未能企稳并再次下行。2018年6月15日，上海航运交易所发布的中国出口至澳新航线运价指数为784.94点，较年初下跌11.9%（见图4）。2018年上半年中国出口至澳新航线运价指数均值为870.23点，同比上涨32.1%。

（4）南美航线 运输需求总体稳定；但受船型升级的影响，运力明显扩张，导致航线基本面承压，市场运价震荡走低。年初，即期市场运价连续回落。直至春节前，因舱位供给紧张，市场运价才获得小幅提振，部分收复年初以来跌幅。2月中下旬，由于船公司采取运力控制措施，市场供需关系总体稳定，运价保持平稳。此后，随着船公司恢复航班，运力过剩情况加剧，即期市场运价快速下滑。4月初，市场运价较节前下跌33.4%。此后，船公司多次尝试推涨运价；但由于需求不足，涨后运价大多未能企稳，市场运价总体震荡下行。2018年6月15日，上海航运交易所发布的中国出口至南美航线运价指数为567.49点，较年初下跌26.1%（见图5）。2018年上半年中国出口至南美航线运价指数均值为651.85点，同比下跌7.2%。

（5）日本航线 中日贸易持续复苏，带动运输需求回升，运价回暖并基本企稳。节前市场处于出货高峰期，市场运价获得提振。虽然运价在春节期间略有下滑，但随着节后运输需求恢复，市场运价再次回升并基本企稳。2018年6月15日，上海航运交易所发布的中国出口至日本航线运价指数为739.97点，较年初上涨9.1%（见图6）。2018年上半年中国出口至日本航线运价指数均值为719.56点，同比上涨8.3%。

2.2 内贸集装箱运输市场

2018年上半年，我国国民经济运行继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势。根据国家统计局发布的数据，2018年1—5月，我国社会消费品零售总额同比增长9.5%。在此背景下，我国内贸集装箱运输市场平稳增长。2018年1—5月，全国主要港口完成内贸集装箱吞吐量2710.0万TEU，同比增长6.3%，其中：华北地区主要港口完成内贸集装箱吞吐量1164.7万TEU，同比增长3.0%；华东地区主要港口完成内贸集装箱吞吐量824.6万TEU，同比增长4.2%；华南地区主要港口完成内贸集装箱吞吐量677.0万TEU，同比增长15.9%；长江沿岸地区主要港口完成内贸集装箱吞吐量43.7万TEU，同比增长2.0%。此外，据上海航运交易所不完全统计，2018年1一5月，全国主要内支线港口完成内支线集装箱吞吐量657.9万TEU，同比增长4.3%。

3 2018年下半年国际集装箱运输市场展望

3.1 世界经济平稳复苏，运输需求保持增长

2018年世界经济有望保持平稳增长态势。据国际货币基金组织2018年4月发布的《世界经济展望》预测，2018年世界经济将增长3.9%，较上年提升0.1个百分点。2018年发达经济体经济形势总体好转，预计经济增长率将达到2.5%，较上年提升0.2个百分点，其中：美国经济得益于全球资本流入、就业市场改善、楼市高位增长、居民收入上升等有利因素，预计将增长2.9%，较上年提升0.6个百分点；欧元区经济面临结构性改革深化、核心国家“再工业化”、房地产投资扩張等利好因素以及欧元汇率剧烈波动、民粹主义蔓延、对外贸易摩擦升级等利空因素交织的局面，预计将增长2.4%，较上年仅提升0.1个百分点；在原材料进口价格上涨、对外贸易摩擦升温的背景下，日本经济增长率将由上年的1.7%下降至1.2%。2018年新兴市场和发展中国家经济继续保持较快增长势头，预计经济增长率将由上年的4.8%提升至4.9%；受国际资本外流和本国货币贬值等因素的影响，东盟五国经济预计将增长5.3%，与上年持平。另据国际货币基金组织预计：2018年国际贸易将增长5.1%，增幅比上年提升0.2个百分点；但受国际贸易争端加剧的影响，国际货物贸易增幅将由上年的5.4%下降至5.3%。

在世界经济和国际贸易增长的背景下，全球集装箱运输需求将继续保持增长态势，但增速有所放缓。据克拉克森预测，2018年全球集装箱海运量将达到2.03亿TEU，比上年增长5.1%，增幅下降0.6个百分点，其中：太平洋航线运量比上年增长3.5%，增幅下降1.9个百分点；亚欧航线运量比上年增长3.0%，增幅下降1.0个百分点；南北航线运量比上年增长6.4%，增幅下降0.1个百分点。

3.2 运力规模加速增长，大船占比继续上升

据克拉克森统计，截至2018年6月1日，全球集装箱船订单总量为363艘、262.3万TEU，约占现有集装箱船总运力的12.2%，其中：计划2018年7—12月交付的运力约66.9万TEU，约占现有集装箱船总运力的3.1%。如果这些运力全部如期交付，在不考虑船舶拆解量的情况下，预计2018年全球集装箱船运力将达到2216.3万TEU，比上年增长6.4%，增幅比上年提升2.6个百分点（见表1），其中：12000～14999TEU集装箱船和15000TEU及以上集装箱船运力分别比上年增长10.4%和33.9%。

根据1—5月集装箱船拆解量推算，预计2018年全球集装箱船拆解量约16.8万TEU，比上年大幅下降57.8%。此外，考虑到目前运力基数庞大，预计下半年将有部分运力推迟交付。如果将船舶拆解和推迟交付的因素考虑在内，预计2018年底全球集装箱船总运力约2188.2万TEU，较上年同期增长5.0%，增幅比上年同期提升1.2个百分点，其中：12000～14999TEU集装箱船和15000TEU及以上集装箱船运力分别比上年增长9.6%和33.1%，两者合计占集装箱船总运力的比重约25.3%，比上年提升2.9个百分点。

3.3 供求关系改善有限，行情反弹阻力仍存

综上所述：如果将船舶拆解和推迟交付的因素考虑在内，2018年全球集装箱运输市场需求增速将略高于运力供给增速，但两者差距较2017年有明显收缩（见表2），加之现有运力规模庞大，导致运力供给大于市场需求的基本面仍将延续，对市场行情上升的推动较为有限；特别是12000TEU以上集装箱船运力增速明显高于其适航的东西主干航线需求增速，使得主干航线运力过剩状况难有根本转变，加之上半年大型船舶闲置运力规模明显收缩，如果这一趋势延续至下半年，实际有效运力的增幅可能更高，进而拖累市场行情上升。

值得一提的是，受国际油价大幅上涨的影响，国际船用油价格同步上扬。美国能源信息署的统计数据显示，2018年1一5月，布伦特油价均值约70美元/桶，同比大幅增长约33%。2018年5月，新加坡港380cSt船用燃料油均价为442美元/t，同比大幅上涨43.9%，创2014年12月以来单月最高均价。此外，香港港、鹿特丹港、洛杉矶港、休斯顿港和富查伊拉港等主要加油港的油价也呈现上涨趋势。油价上涨将大幅推高船公司航线运营中的燃油成本，可能会促使船公司于2018年下半年上调燃油附加费，从而在一定程度上为运价上涨提供助力。

3.4 行业整合陆续完成，市场结构趋于集中

随着国际集装箱运输市场总体环境趋于稳定及日本邮船、商船三井、川崎汽船合并组建的海洋网联正式运营，自2014年开启的集装箱班轮运输业兼并潮正逐渐接近尾声。根据中远海运发布的公告，中远海运对东方海外的收购计划也将于2018年内完成。从航运联盟成员结构来看：目前中远海运和东方海外同为海洋联盟成员，合并后也将继续参与该联盟航线经营；因此，并购完成后，集装箱班轮运输业现有的三大联盟成员结构发生重大变化的可能性不大，短期内对国际集装箱班轮运输市场航线布局的影响也将小于2016年和2017年的并购事件。从市场集中度来看：目前国际集装箱班轮运输市场排名前4位船公司的市场份额合计为53.8%，排名前8位船公司的市场份额合计为76.2%；上述并购完成后，排名前4位和前8位船公司的合计市场份额将分别升至57.0%和79.1%，市场集中度的进一步提升将使中长期价格竞争的激烈程度继续缓解。

4 2018年下半年我国出口集装箱运输市场展望

4.1 总体市场情况

2018年我国外贸发展总体向好的基本面未发生根本转变，但不稳定、不确定因素有所增加。一方面，世界经济增长动力增强，发达国家对外需求保持增长，我国倡导的“一带一路”建设得到沿线国家的积极响应；另一方面，国际贸易环境越发复杂，热点地区地缘政治危机凸显，中美贸易摩擦出现升温迹象，现有国际贸易体系受到挑战。素有对外贸易风向标之称的中国进出口商品交易会（以下简称“广交会”）的成交情况也预示着下半年对外贸易形势的复杂多变。据统计，第123届春季广交会出口成交额为300.8亿美元，同比增长0.2%，增幅比上年同期下降6.7个百分点，其中：6个月以内的中短期订单占比居高不下，达到79.1%；长期订单占比依然偏低，仅为20.9%。由此可见，货主企业对未来国际经济贸易发展形势的信心不足。

在此背景下，2018年我国出口集装箱运输需求有望保持平稳增长态势；但集装箱船运力增速同样不容小覷，供大于求的市场基本面难以发生根本转变。上半年以来国际油价上涨所引发的燃油成本上升因素将为市场行情走高提供一定支持，但力度可能不大；船公司对运力的合理调配和控制将成为影响下半年市场走势的重要因素。

4.2 分航线市场情况

（1）欧地航线 2018年，欧元区经济保持平稳复苏势头，金融系统进一步修复，固定资产投资上升，核心国家失业率下降，居民消费能力增長；但区域内结构性不平衡依然严重，民粹主义不断升级，中东欧地缘冲突未见改善，从而将拖累欧洲经济增长步伐。预计下半年我国对欧洲出口集装箱运输需求将呈现平缓增长态势，上半年欧地航线市场供大于求的基本面将延续至下半年。在第三季度传统出货高峰期，运输需求有望较第二季度进一步上升；但由于下半年新船集中在第三季度交付，需求上升所带来的有利因素将被部分抵消。在第四季度传统淡季，运输需求将进入下行通道，加之仍有部分新船交付，可能导致供需矛盾加剧；届时如果船公司未能严控运力投放，市场行情将面临较大的下行压力。

（2）北美航线 2018年，美国经济复苏步伐继续加快，美国联邦储备委员会加息及缩减资产负债表吸引全球资本持续流入，非农就业率、居民家庭收入等多项指标表现向好；但考虑到美国近年来频频实施的贸易单边主义行为，未来中美贸易的不确定性将有所上升，我国对美国出口集装箱运输需求增速将放缓。运力方面：新巴拿马运河将继续吸引新增适航运力不断进入，预计2018年北美航线运力将呈现较快增长趋势，加之2017年存量运力规模庞大，2018年下半年供需关系将继续承压。尽管燃油成本上涨将在一定程度上为运价上升提供助力，但在供需基本面总体改善程度不大的情况下，市场行情上升空间较为有限。

（3）南北航线 得益于国际大宗商品市场价格高位运行，巴西、南非、澳大利亚等主要资源出口国经济增速加快，带动当地居民消费需求稳步提升。在此背景下，2018年南北航线运输需求可能继续增长；但由于下半年东西主干航线新造大船交付规模庞大，船公司为消化欧美航线淘汰运力将继续升级南北航线船型，预计供需关系难有大幅改善。船公司在各区域之间的运力调配将继续成为影响各航线走势的重要因素，市场运价可能延续近年来大幅波动态势。

（4）日本航线 国际贸易摩擦升级同样困扰日本经济，加之受人口老龄化日趋严重、政府债务问题悬而未决、居民消费意愿下降等因素的影响，预计2018年日本经济增长率将下降0.5个百分点。我国出口至日本航线运输需求增长乏力；但得益于该航线多数船公司的行业自律行为，总体运价水平有望保持平稳。

（5）亚洲区域内航线 我国提出的“一带一路”倡议得到包括亚洲国家在内的全球140多个国家和国际组织的广泛支持和响应。随着沿线国家投资规模和当地居民消费需求不断升级，亚洲区域内运输需求保持较快增长势头，增速明显高于全球集装箱运量增速；但运输需求增长也将吸引越来越多的船公司增加运力投放和升级船型，预计市场竞争将越发激烈。