海西民营服装上市公司的盈利能力分析

郑留香

[摘 要]服装产业作为中国传统的优势产业之一，是海西文化的象征，曾给中国经济带来前所未有的辉煌。但随着国际竞争的趋势更加严峻，市场供需变化和产业自身结构的多样性等因素影响，政府、企业及投资者纷纷陷入困惑之中。为了改善这种格局，文章以盈利能力展开分析，以两家具体的服装业公司雅戈尔和七匹狼为案例对其年度财务报告数据进行分析，并选取相应的财务指标为分析点，从中得出盈利能力分析对企业的重要性。最后指出了企业盈利点和存在的问题，并提出改进的建议。

[关键词]民营服装；上市公司；盈利能力分析；改进策略

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.16.046

随着中国经济的转型，民营上市公司已成为资本市场上一支越来越重要的力量。海西文化的代表之一“服装业”，其规模强大、净利润复合增长率更是达到高峰。同时服装业消费快速的增长，其发展的空间很大。因此成为我们关注的重点就是对盈利能力进行分析，怎样对民营上市公司的盈利能力進行全方位的分析，引起了广大业内人士和外部爱好者的关注。

盈利能力分析是评价上市公司取得良好经营成果的重要体现，是企业中所有关系人关注的重点。而盈利能力最终体现在财务状况上，所以文章以平价盈利能力三大指标每股收益、每股净资产和总资产报酬率进行阐述来说明盈利分析的重要性。

1 上市公司盈利能力分析概述

1.1 上市公司盈利能力分析的含义

盈利，是企业全部收入减去全部成本费用后的剩余，是企业能否持续经营的最大保障。它是企业生产经营中最受关注的焦点，是企业生命线。因此，企业后期的发展都受到这一指标的影响。盈利能力是决定企业资金流的出入，决定企业投资者能否继续投资的关键。创造盈利已经成为企业奋斗的目标。[1]

1.2 上市公司盈利能力的影响因素

上市公司盈利能力的强弱，除了要对相关的财务比率进行分析外，还需要特别关注一些特殊的项目或因素，在企业运营中内外部环境因素的影响是至关重要的。

（1）资产运转效率对企业盈利能力的影响。资产是企业的核心，资产运转效率是影响盈利能力的关键。通常情况下，二者是呈正相关的，起到相辅相成的效果，所以这两者是相辅相成的。但是很多企业都是直接通过资产与利润、销售收入与利润的关系来评价盈利能力。这样就忽视了资产管理效率对盈利能力的重要性。

（2）利润结构对企业盈利能力的影响。企业的利润主要由营业务利润、非经常性项目收入和投资收益共同构成，而营业务利润和投资收益是企业利润的铺垫，是公司利润的心脏。[2]

（3）税收政策对盈利能力影响。其外在因素就是税收政策，它的制定有利于调节社会资源的有效配置。在很多企业中评价分析盈利能力往往离不开对税收政策环境的评价。税收优惠可以大大增加企业的盈利。所以企业应当将内外部因素合并进行分析。

2 海西民营服装上市公司盈利能力案例分析

2.1 海西民营服装上市公司发展现状分析

近几年来，全世界瞩目的焦点已经投向了中国服装业，已经成为大产业之一。从中国服装业协会近几年数据显示来看，中国服装行业从“产品销售收入”“销售利润率”等这些数据充分地显示了中国服装业在近期的辉煌成果。

2.2 样本服装上市公司盈利指标比较分析

文章选取服装行业的两家民营上市公司——雅戈尔、七匹狼作为研究对象，以其2010—2012年连续三年财务情况为主要依据，通过计算相应的盈利能力指标，分析之间存在的差异，从而解释两家上市公司的盈利能力的真实情况。

（1）雅戈尔和七匹狼利润指标分析。从以下可以看出，在过去三年内雅戈尔都保持盈利模式，都有利润，然而，这三年的营业利润的增减变化情况有其中漏洞之处，2010年的利润都超过了2011年和2012年，所以外在的服装行业的产品销售模式确实给公司的产品销售情况带来了冲击，净利润也呈现下降的趋势，在2012年公司又增股，使得股东权益总额和资产总额都呈上升趋势。

从以下可以看出，七匹狼的产品销售情况优于雅戈尔，显然可以看出营业利润呈递增状态，相比于雅戈尔，七匹狼的每年的利润较低，但在近三年逐渐呈现上升趋势，在服装市场发展前景较好。同时，七匹狼的各方面的指标额度也随着销售收入的增加逐渐提高，特别是2012年到2013年增长速度很快，如果后期继续保持良好的发展态势，公司将会在行业领域取得更好的成绩。

（2）雅戈尔和七匹狼盈利能力指标分析。第一，以每股收益来衡量两家企业的经营绩效。反映上市公司盈利能力的一项基本指标就是盈利能力，同时也是上市公司股东最为关注的指标。从以上可以看出，七匹狼整体的每股收益比雅戈尔来得高；七匹狼的每股收益基本呈现上升的趋势，发展态势较好。而雅戈尔只是2010年优于七匹狼而已。由此可见，雅戈尔的每股收益水平相比七匹狼的稳定性差，增长性更为低下，在未来发展道路上，如果七匹狼不出现其他财务情况的话，则市场上潜在投资者将会被瓜分掉。第二，以每股净资产来衡量两家企业的经营绩效。每股净资产是用来衡量股票含金量的重要指标，股东除了重视每股收益，其每股净资产也是不容忽视的。从以上可以看出，七匹狼从2010年后，其每股净资产一直在赶超雅戈尔，且一直保持稳定上升的水平。另外，雅戈尔2011年的每股净资产劣于2010年，在2012年虽然有所回升，但仍与2010年不相上下，所幸的是由于升降幅度较小，对公司的盈利能力没有造成太大冲击。目前看来，就每股净资产的指标值来讲，雅戈尔劣于七匹狼，该公司创造财富的能力较弱，其股票含金量也更低一些。第三，以总资产报酬率来衡量两家企业的经营绩效。

除了对以上指标进行评价外，总资产报酬率则是反映企业的全部资产的收益能力一个标准，它可以通过纵向和横向对企业进行评价。从以上可以看出，在2010年的时候，雅戈尔的总资产报酬率较高，但接下去两年里下降其原来一半。而七匹狼从2010年到2012年虽然总资产报酬率有所下降，但整体比雅戈尔高很多。从这三年来的指标数据显示来看，雅戈尔的总资产收益情况较弱，说明其没能很好发挥企业潜在盈利水平。如果雅戈尔没能及时赶上的话，这种悬殊则会体现得很明显。因此，雅戈尔在往销售市场拓展，增加营业收入、市场营业利润的同时，其企业各类资产的使用效率和周转速度不容忽视，既要提高总资产报酬率，又要顾全大局，这样才能为公司带来更多收益

3 提升海西民营服装上市公司盈利能力的建议

3.1 提高收入，降低成本

企业销售收入增加后，净利润就会不断上升。因此，民营企业要想提升净利润，一方面要提高销售收入，另一方面还要减少成本，最终提升企业净利润。

3.2 完善企业资本结构

由于资本结构对企业的盈利能力具有一定的影响，因此，企业在借入资本与自由资本之间要进行综合考虑，这样才能提升企业的盈利能力。而民营企业在负债经营程度方面也要进行合理的控制。有的民营企业只知道一味地扩大规模、增加资本投入，但是对资本结构却没有合理地考虑，对盈利能力造成很大的负面影响。

3.3 提高企业的总资产运营能力

企业的总资产运营能力对企业盈利能力具有一定程度的影响，因此，民营企业第一步应该做的就是安排合理的资产比例，避免流动资产或固定资产发生闲置的现象。

参考文献：

[1]解秀玉，刘月.基于财务报表的创业板上市公司财务特征分析[J].财会通讯，2013（20）：1.

[2]袁淳，张新玲.财务报表分析（会计精要版）[M].大连：东北财经大学出版社，2010：137.

[3]潘恒.上市公司盈利能力分析意义[J].江苏技术师范学院学报：自然科学版，2008，14（3）：2-3.

[4]路平.增值税转型对企业财务状况和经营成果的影响[J].商业会计，2011（7）：43-45.

[5]陈佳丽.民营企业盈利能力分析[J].中国商贸，2013（14）：60.

[6]李敏荣.浅析上市公司每股收益的计算及在会计报表中的披露[J].中国商贸，2009（9）：236-237.

[7]孙莹.构建企业财务管理评价指标体系提高资金使用效率[J].现代金融，2012（6）：45.

[8]潘恒.上市公司盈利能力分析—东风汽车与长安汽车盈利能力比较[J].江苏技术师范学院学报：自然科学版，2008，14（3）：4-7.