媒体转制后的股权结构与公司治理

吕海萍

摘 要：资本市场的发展对我国市场经济的稳定与繁荣具有促进作用，二者正相关。但是目前，我国资本市场的发展还相对不成熟，存在“内部人控制”“股权结构失衡”等各类问题。本文立足于新媒体企业，针对股权结构与公司治理试展开论述。希望有助于我国新媒体企业的未来发展。

关键词：新媒体企业；公司治理；股权结构；资本市场；建议；

一、新媒体企业及其发展

自2002年以来，我国媒体企业获得了长足发展。在规模和业务领域方面积极扩展，逐步发展成为集团化产业。传统媒体已逐渐转变为既包含所有数字化的传统媒体、数字报纸杂志等，又包含由传统媒体发展起来的网络媒体、手机媒体、数字电视等的“多元化”媒体企业。随着我国资本市场的发展，很多媒体企业纷纷进行股份制改革，以寻求在资本市场的可持续发展。然而，由于市场发展的不成熟，媒体企业在转制过程中出现了“内部人控制”“股权结构失衡”等各类问题。这在一定程度上不仅抑制了媒体企业的发展，也不利于资本市场的稳定与繁荣。

二、股权结构与公司治理相辅相成

（1）何谓“股权结构”。“股权结构”产生于现代企业管理学概念，主要针对股份制公司。股权结构实际是指一种股份占比和相互关系。具体而言，是指股份制公司中各种不同性质的股份在总股本中所占的比例和彼此间的关系。股份的多寡在一定程度上代表所有者所享有的权益和责权。股权结构影响着企业的实际经营和决策，也是决定企业未来发展的重要影响因素。

（2）股权结构与公司治理相辅相成。“公司治理”实际是指管理和控制企业的一种具体方式。公司治理与股权结构相辅相成。公司治理是股权结构的一种外在表现形式；股权结构是公司治理的基础和决定性因素。如果两个同类型企业的股权结构差异较为明显，那么股权结构的不同也将导致企业在公司治理方面存在不同。此外，股权结构还能直接影响企业的组织架构，而组织架构又能影响企业的公司治理模式和内部管理方式，甚至影响企业的未来发展决策和定位。

三、 当前新媒体企业公司治理与股权结构的有效性分析

（1）内部人控制现象突出，股权高度集中情况明显。当前，我国新媒体企业中存在内部人控制现象，股权高度集中的情况较为明显。 “内部人控制”也可称为“一股独大”，是目前新媒体企业尤其是大型上市集团式的新媒体企业的一项较为明显的股权结构特点。股权高度集中在企业的实际运行中并不利于其长远发展。股权高度集中的股东，在企业的关键性经营管理决策上具有主导话语权，甚至能够在一定程度上“架空”董事会，容易在决策中加入过多的“个人诉求”。媒体转制的主要目的之一就是稀释股权，以使企业的经营管理方式更为科学与民主。但是，任重而道远。

（2）股权结构复杂，公司治理难度较高。纵观于我国当前的新媒体企业不难发现，很多新媒体企业都转型为“集团化”的公司类型，扩大规模的同时也在积极探寻“多云化”发展。在这种发展中，出于经营战略的考虑，企业可能会分离部分公司业务，于是会成立一定数量的子公司，形成多级次发展。这在一定程度上使企业的股权结构变得相对复杂，加大了公司治理的难度。虽然根据我国现行《公司法》，母子公司在法人地位上各自独立，拥有独立经营权。但是由于受母公司的监督与考核，子公司在实际运营中无法脱离母公司的控制，甚至母公司出于自身经营计划和预期目标的考虑，会通过资本市场对子公司的股票进行增发或减持。子公司的经营与管理受到重大影响，经营的独立程度也被大大削弱。新媒体企业这种母子公司的复杂性在一定程度上使企业的股权结构和公司治理存在问题。

（3）我国新媒体企业的激励与约束机制有待进一步完善。当前，随着资本市场的发展，“员工持股”变得越来越普遍。然而，我国新媒体企业的管理者与员工的股票期权机制还尚不完善，激励机制也起不到实效。這一现象使企业的管理层与员工无法在实际中获得更好的报酬，继而容易引发股东与管理者利益之间的失衡。此外，由于对企业管理者和员工的激励的不到位，还容易造成该类人员在公司治理的过程中逐渐丧失“积极性”，配合度降低。长此以往，势必不利于企业的长期发展和整体效益的提高。这一现象也将最终反作用于企业管理者与员工的个人实际利益的获取。

四、当前新媒体企业应如何优化股权结构与公司治理

（1）继续推进我国新媒体企业的转制与股份制改革。首先需继续推进企业转制与股份制改革。随着市场经济的发展和资本市场的不断完善，我国企业的股份制改革除了要注重“横向推广”之外，还应重视“纵向深入”，使其在前期股改的基础上实现股权结构与公司治理的调整与优化。目前，我国新媒体企业正处于深化改革与攻坚的关键时期，持续性推进企业转制与股改，对于优化股权结构和公司治理具有重要作用。

（2）我国新媒体企业应加强内外部监督与引导。加强内外部监督与引导，也是我国新媒体企业优化股权结构与公司治理的一个有效途径。目前，我国市场经济的发展正处于初级阶段，资本市场的发展也尚不完善，无论规范性还是协调性都相对较低。体制的不健全容易促使企业在改制中出现“暗箱操作”和违规股权变动。为了有效避免这一情况的发生，笔者建议我国新媒体企业应加强内外部监督与引导。比如，企业可以对内部监督部门适当放权，尊重其独立性和监管地位。使其能够在股权发生不合理变动或不合规的改制时产生制约作用。不仅如此，证监会及相关政府部门也应从外部的角度对企业股改和改制等进行有效监督，可以进一步完善相关的制度和法律法规，从制度层面做好保障。

（3）新媒体企业应进一步提升管理与经营水平。除上述措施之外，从企业内部管理角度，进一步提升经营管理水平，是新媒体企业优化股权结构与公司治理的最直接方法。同时，也唯有企业经营管理水平不断提升，才能使股权结构与公司治理方面的问题得到缓解与解决。首先，新媒体企业管理者应将现代企业管理观念真正引入企业之中。在当前的市场经济条件下，企业的所有权与经营权分离，企业的经理人（即管理者）实行的是聘用制。这种模式下利弊皆有。然而，重视企业经理人（管理者），注重提升该类人员的管理水平，最大程度的发挥其能力，才能使所有权与经营权分离状态下的弊端得到有效控制。

（4）我国新媒体企业应建立健全激励与约束机制。我国新媒体企业应建立健全激励与约束机制。对于现有制度予以改进和完善，实现企业管理者与员工的实际报酬能够与企业的经营相关联。通过这种途径，使该类人员积极参与并配合公司治理活动之中，从而实现企业的长期稳定发展与整体效益的提升。同时，健全激励与约束机制，还能有效杜绝内部人控制的现象，并能实现对企业管理层及各股东之间的权力进行制衡与监督，从而减少股权结构不合理对于公司治理产生的负面影响。

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（责任编辑：王文龙）