基于高阶理论视角的企业管理者与企业绩效关系研究

朱 涛

(郑州大学 西亚斯国际学院，郑州 451150；河南大学 农村与产业发展研究所，河南 开封 475004)

一、引言

高阶理论认为企业高管的年龄、性别、工作经验、任期和学历等因素会对企业管理者的个人价值偏好、管理能力与管理背景特征产生影响，又通过这些特征影响企业管理者自身的管理风格、企业战略目标选择与管理者最终的行为决策，进而最终影响企业的经济绩效。从微观角度上来说，企业绩效是由企业拥有的人力资本与物质资本共同发挥作用的结果，企业管理者是企业内部人力资本的重要组成部分，能够在一定程度上解释说明企业绩效。企业家与企业管理者中的董事长、总经理作为企业管理的主心骨，引领企业发展方向，进行战略选择，管理企业内部机构的各种工作，做出行为决策。他们行使着支配权力，形成自己独特的管理风格，带领企业朝着总体目标发展。优秀的企业家不仅自身会对企业的发展壮大带来巨大贡献，而且能够凝聚企业团队力量，透过自身行为影响高管团队中的其他成员，调动他们参与企业管理的积极性、能动性和创新性。一些优秀的企业家，例如阿里巴巴的马云、华为的任正非、联想的柳传志、海尔的张瑞敏、腾讯的马化腾等，他们对企业的总体发展做出了重大贡献，他们中的大部分甚至成为企业对外扩展的一个重要标签。

高阶理论的不断发展、丰富与完善，可以为分析研究管理者与企业绩效之间存在的关系提供新的研究方法和路径。现有的高阶理论成果大多来自于西方经济社会制度下比较规范的市场环境，与我国现存的制度不完善、环境不成熟、高度动态化的市场经济环境并不相符。国内学者目前大多侧重于对整个高管团队的整体协作研究，对单独的企业家与管理者鲜有明确研究。

二、文献综述

从企业高管的异质性背景特征与企业绩效关系的角度：Dutton和Duncan(1987)认为由任期不同的高管人员组成的高管团队具有更加强大的信息搜索能力、全面的信息与事件评估能力，能够对企业出现的各种问题提出高效的解决办法并且会根据具体情形制定具体的决策方案，进一步提高决策的实用性与有效性,持续推动企业的发展；季健(2011)通过对我国2009年之前上市的124家房地产企业的样本检验发现，企业高管团队的年龄和教育背景的异质性有利于组织绩效的提高，薪酬水平的降低会导致组织绩效的下滑，剩下的人口背景特征与组织绩效之间没有显著关系。从企业高管的非异质性背景特征与企业绩效关系的角度：孙海法、姚振华和严茂胜(2006)在对沪深A股中的纺织与信息技术行业上市公司进行抽样调查后认为，企业高管团队的组成特征能够解释说明企业高管团队的规模、平均任期与短期组织绩效之间呈现出显著正相关关系，企业高管团队的平均受教育程度与长期组织绩效呈正相关、团队规模与长期组织绩效则呈负相关；司朋超(2011)以146家中小型上市公司为样本进行调查发现，适当地对企业高管的任期进行延长有助于企业内部组织间的高效运行，进而提升高管的决策水平，最终有助于组织绩效的提高。从企业家个体的背景特征与企业绩效间关系的角度：郑健壮(2004)以浙江省3937家民营科技企业为样本，调查得出企业家的学历与组织绩效呈显著正相关，而企业家的性别、年龄与企业绩效之间并不存在显著关系；谢劭龙(2011)调查了2004—2009年沪深两市若干家上市公司情况，通过实证分析对董事长的性别、年龄、任期、学历等要素与组织绩效之间的关系进行了研究。本文拟在上述研究的基础上重点对管理者的年龄、性别与企业绩效的关系进行实证分析。

三、研究假设

企业领导者的年龄也是企业管理者的阅历，它会影响到企业领导者的认知能力、人力资源关系网络、价值风险偏好以及思维模式等方面，并通过这些因素对企业的经营绩效产生作用。领导者的经验具有资源累积效应，与年轻的管理者相比，年龄较大的企业家在市场中积累了更多的人脉关系，包括政府资源、人力资源等社会关系资源。随着年龄的增长所积累下来的丰富的人生阅历、开阔的视野、前瞻的目光和企业管理经验等能够在企业面临巨大挑战或重大抉择时做出正确的决定，因此本文提出假设H1。

H1：企业高管的平均年龄与企业绩效之间是正相关的。

企业领导者的性别会对他的管理模式、工作态度等产生影响，最终影响企业的经营绩效。女性管理者天生具有比男性管理者更加细腻敏感的情绪，女性企业领导者多富于创新精神，天马行空的创造性思维模式使她们在面对革新时更加倾向于赞成组织改革，很多时候甚至主动推进变革的进行，用以内部组织的发展壮大。女性管理者试图通过参加更多的股东大会、董事会会议和集体会议等来听取更广泛的意见与建议，同时也对战略决策的形成起到了很大程度上的激励与监督作用，有利于维护与保障全体股东的最大权益。因而本文提出另一个假设H2。

H2：企业女性高管占比与企业绩效之间是正相关的。

四、研究设计

(一)样本选择与数据来源

在样本的选取方面，本文剔除缺失数据的公司后，最终选择了深主板A股55家上市公司，以国泰君安数据库中截至2010年的1000个高管个人特征数据为依据，最终确立了样本与数据。

(二)变量定义

1.被解释变量。企业业绩(PER)以净资产收益率为指标来进行衡量，净资产收益率等于净资产比上总资产，它是评价企业业绩最重要的指标，也是评价公司绩效的综合性财务指标。

2.解释变量。企业高管年纪(AGE)，企业高管的年龄以截至2010年的高管年龄为指标，并计算出平均年龄；女性企业高管占比(SEX)，以企业高管中的男女性别来最终确定。

3.控制变量。公司规模(SCA)，采用的是对企业总资产取自然对数的形式；股权结构(STR)，以第一大股东的持股比例作为指标；成长指标(INC)，选取的是营业收入增长率来计算确定；财务杠杆(LEV)，即资产负债率等于企业总资产与总负债比。

(三)回归模型

为了研究企业管理者年龄与性别与企业绩效之间的关系，建立如下实证回归模型：

PER=C+β1AGE+β2SEX+β3SCA+β4STR+β5INC+β6LE+ζ

五、实证分析

(一)多元回归分析

通过运用Eviews 6.0，我们对收集的数据进行了多元回归分析，从而能够更加直观地研究分析出企业管理者人口背景特征中的性别与年龄对企业绩效的影响。表1为最终的回归结果：

表1 回归结果分析

注：***、**、*分别表示的是显著水平0.01、0.05和0.1。

回归模型的拟合优度R2较高，说明企业管理者年龄与企业高管中的女性占比与企业绩效之间的拟合优度较好。我们最终得出的企业管理者与企业绩效之间的回归方程为：

PER=-0.278+0.0025AGE-0.1049SEX+0.0139SCA-0.0423STR+0.0125INC-0.1657LEV

(二)多元回归结果分析

通过表1，我们可以看出，在5%的显著水平之上，企业管理者的平均年龄与企业绩效之间存在显著正相关，H1假设得到了验证。企业在发展的同时领导者的年龄也在不断增长，任期也在不断增长，企业家在一定年龄段内的行为特征、管理模式会对企业的绩效产生阶段性影响。年龄较长的企业家会积累一定的人际关系网络，也会总结出丰富的经验，这使他们不仅易于取得有效的信息资源，还更善于协调组织运作中存在的不确定性和关系导向的领导行为，以此取得较好的业绩表现。年长企业管理者能够对内部组织中的激励与分享机制产生作用，影响他们的认识基础以及战略选择。随着领导者任期的增加，他们对公司内部组织机构更加熟悉，对公司的外部业务、市场环境和发展概况更加了解，积累了更加丰富的管理运作技能。在面临机遇与挑战之时，可以准确把握市场动态，对企业进行准确的市场定位，提高企业信息和资源在组织内部间的交流，提高企业的风险防范能力与承担能力，提升企业绩效。

企业管理者中女性占比指数为负，说明企业管理者中女性占比与企业绩效之间是负相关关系，H2假设没有得到验证，这也与我国的社会现状相符。从心理学的角度来说，女性管理者拥有发达的沟通技巧和与生俱来的亲和力，这些能力有助于她们成为一名优秀的领导者，但是她们没有男性管理者的决断力与魄力，很多想法不如男性豁达。而且女性管理者在家庭方面的投入要比男性管理者要多出许多，也分散了女性管理者在工作中的注意力，不能全身心投入到工作中去。随着我国社会主义市场经济的快速发展和社会观念的逐渐转变，越来越多的女性领导者通过自己的不断努力来提升自身综合能力并在企业中的一些重要岗位上扮演关键角色，但是由于女性与男性身体机能的构造不同，工作岗位中的性别歧视依然严重存在。公司在利益最大化的抉择下更加倾向于能够花费更多时间投身于工作且体力耐力较好的男性。相比较男性管理者来说，女性管理者在同一领域获取同等机会的难度要更大一些，我国大型的企业中女性管理者所占的比例要远远低于男性，女性要想获得更高的晋升空间需要付出比男性管理者更多的努力和取得更加出色的业绩。

控制变量中，企业财务杠杆与企业绩效之间呈现出显著负相关的关系。企业的资产负债率越高，企业的绩效就会越低，相关系数较大表明企业资产负债率对企业绩效的影响较大，因此企业需要控制好本企业资产负债率，这样才能正确运用财务杠杆提高企业绩效。企业规模与企业绩效之间呈现正相关关系，企业的规模越大，公司的企业绩效越高。规模越大的企业越趋向于规模经济，规模经济能够带来更高的经济利润，因而企业绩效也会越好，企业要保持好规模与效益之间的互相促进关系，保持企业又好又稳发展。企业的股权结构和企业的成长指标与企业绩效之间不存在显著的相关性关系，第一大股东的持股比例与营业收入增长率并不会对企业的经济绩效产生较大影响，但也要注意一股独大的现象对企业带来的影响。

六、结果与讨论

通过上述分析研究，企业领导者的年龄与性别这两个背景特征都与企业的经济绩效具有显著的相关关系。

一方面，企业管理者的平均年龄会通过影响管理者的人生阅历、思维模式等方面来影响企业的经济绩效。年龄较大的管理者，他们在公司的经营管理过程中积累了丰富的管理经验，有着很广的人际脉络圈，有些甚至能够获取政府资源与内部信息。企业管理者的年龄越大，在商场中的打拼时间越长，与其他企业建立的合作关系更加长久，与新公司进行合作时也更能获得信任，增加合作成功的几率。企业管理者的人口社会背景特征中的人力资源与管理技巧等，对企业绩效产生的正面效应显著大于管理者年龄过大所带来认知能力以及改革热情降低等方面的负面效应。从心理学的角度来说，年龄较长的企业家更加成熟稳重，能够给员工更多的安全感，因而公司组织内部成员更倾向于追随年龄较大的管理者。年龄偏小的企业管理者会更加倾向于接受新事物，富于创新与改革精神，他们可能会在面临机遇与挑战时勇于尝试，接受挑战甚至是冒险，他们会尝试各种途径来选择适合企业发展的战略。这种敢于冒险与富有创新活力的企业管理者能够为公司带来巨大的业绩，有助于公司的转型，但是由于忽视对风险的防控也容易使企业陷入危险境地。

另一方面，随着企业领导者年龄的增长，他们的学习能力、认知能力、对新事物的反应能力、创新能力以及变革能力等都会逐渐下降，稳中求胜的思维模式开始显现，自动规避风险，容易安于现状或者墨守成规导致企业久而久之陷入僵化境地，不利于企业的创新与长久发展。我国当前的社会制度环境大背景之下，年长的企业领导者的人口社会背景特征中的社会资本、人力资本与管理经验等对企业绩效产生的正面效应显著大于企业家年龄增长所带来学习能力、认知能力以及对新事物的反应能力下降等方面的负面效应。而且，许多年纪较长的管理者会通过在职学习、不断培训等各种方式来进一步提升自身的知识水平和综合管理能力，能够在一定程度上减小年龄增长带来的副作用，因而企业领导者年龄对企业绩效的积极效果更加显著。并且，大部分任期内的企业领导者会通过业务培训等各种方式来进一步提升自身的综合管理能力，减少年龄过大所导致的副作用，企业管理者年龄对企业绩效的积极效果更加显著。企业在不断的发展壮大过程中，需要不断引进年轻的管理者，向企业注入新鲜血液，培养锻炼年轻管理者，年轻管理者与年长管理者之间相互配合、取长补短、优势互补，实现合作共赢，共同推进企业发展。

女性企业管理者多富于创新精神，在面对革新时更加倾向于赞成组织改革，推动企业绩效的快速发展。但是企业管理者中的女性占比与企业的绩效之间是负相关的，女性管理者治理下的企业并不会比男性企业管理者治理下的企业取得更好的企业业绩。女性管理者需要加强对自身的业务培训，丰富自己的能力，加强对自身分析能力与应对能力的训练，提高业绩。

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