金融与实体经济“分离假说”及其政策意义

王楠

【摘 要】随着经济的发展，金融与实体经济日益分离的问题日益显著，不同的经济学者对这一现象的看法不同，其中对原因的阐释存在一定差异。本文通过探讨金融与实体经济分离的原因，围绕多种角度对金融与实体经济分离假说的政策意义展开讨论，通过不同观点的阐明，希望对金融与实体经济分离的现象有更深的了解。

【关键词】金融发展；实体经济；分离假说

前言

经济发展是体现我国整体水平提高的关键，但是经济发展也会带来一系列的问题，比如金融与实体经济发生分离的现象。金融和经济的发展问题是个持久的研究命题，目前研究表明，金融行业的发展速度超过了实体经济，并且金融资产的规模也超过了实体经济，这就是所谓的金融与实体经济“分离假说”现象。

一、金融与实体经济分离原因的解释

金融学家从不同的角度对金融和实体经济分离现象的解释，这些原因存在很大的相通性，这些原因大致有以下几个方面。第一，实物资产基础，由于金融的出现晚于实体经济，所以金融发展始终是在实体经济发展的基础上进行的。基于此，实体经济的发展会一定程度上促进金融的发展，实体经济的繁荣也会增大金融资产的规模，这种增长模式对双方来说成正比，但是增长的比率没有规律，实体经济的发展不一定会引起金融资产比率的增加。另外，由于经济发展会产生大量的经济活动，相应的促进了金融交易活动的发展；第二，技术创新，技术的发展促进了金融和实体经济的发展，一方面实现了技术的完善，另一方面打开了国外市场，提高了金融交易额；第三，制度因素，制度不完善会导致市场失灵，进而影响实体经济的发展，市场存在的短期机会主义行为和羊群效应都有它存在的前提，对于进行跟风和短期行为的行动者来说，这些属于理智的行为，因为市场存在对这些行为进行评价的绩效评价制度。因此，制度不当也是引起金融和实体经济分离的原因；第四，融资结构的变化以及失衡，融资结构在企业方面体现为外源融资的比率在增大，在政府方面体现在政府债务的增加。在这些融资结构的变化中，信用的急速扩张是导致各方面比率上升的关键因素；第五，金融管制的解除及自由化，它是促进实体经济和金融分离的重要力量。金融管制的解除导致国际贸易的自由化，增大了金融国际交易率，同时，国内金融管制的解除，使得金融机构之间竞争力加大，导致了金融发展加快，从而使金融与实体经济之间分离。

二、金融与实体经济分离假说的政策意义

随着经济的发展，实体经济和金融分离的现象也越来越明显，金融学家从不同的角度对分离现象产生的原因进行了分析，虽然角度不同，但是原因大多大同小异。目前，经济学家对分离原因的探索基于分离的程度和它所产生的后果上，从不同的分离程度和分离后果展开分析将导致经济政策取向的不同。

第一，如果将实体经济和金融的分离看作是必然發生事件，是随着经济不断发展而导致的一种趋势，那么经济政策取向的重点考虑就应该是对金融活动的发展加以限制，通过适当减缓金融的发展，尽可能缩小实体经济与金融之间的分离程度，以实现市场的合理性。其中，政府可以采取强制性手段对金融发展进行干预，通过限制金融发展的条件，已达到减缓金融发展的目标。政府的干预可以涉及多种方面，比如在外汇市场方面，通过减少交易量，限制一系列经济活动的进行能有效影响金融的发展，使市场逐渐平衡，同时实行稳定的固定汇率制度也是有必要的；在金融市场方面，政府应该加强对金融市场的控制，通过限制资本流动、控制信贷能有效实手段现对市场的控制，由于自由的货币政策常常脱离政府的掌控，金融活动的自由发展会加大它与实体经济之间的差距，所以，政府应该放弃自由货币等约束性较小的政策；在金融监管方面，应该通过完善相关管理制度，以达到控制风险的目的；在分配政策上，政府应该从加快实体经济的角度考虑，通过提供资金支持，可以促进实体经济的发展。政府可以通过将高收入阶层的资金短期转给低工资阶层，以实现低工资阶层能有效发展，从而促进实体经济的整体发展。

第二，如果将金融与实体经济的分离定义为程度上的分离，那么政府的政策取向就要发生相应的改变，与一定的发展趋势导致的分离不同，政府应该激发金融市场的活力，并且将关注点放在金融市场可能带来的影响上。金融市场在信息处理和激励方面存在矛盾性，市场在正常作用下，会引导经济的正确发展方向，但是当市场控制出现问题时，也会阻碍经济的发展。基于此，政府应该采取一定的政策来阻碍市场失控时带来的不利影响。金融和实体经济的发展属于国际化问题，政府在制定相应政策时，应保证国际金融发展协调，尽可能使实体经济和金融发展之间的差距减小，同时监督政策的有效实行也是重点问题。

第三，如果将金融和实体经济之间分离定义为一种随着双方发展产生的伴随现象，那么就意味着市场起着主导作用，市场决定着金融和实体经济之间发生的分离现象和分离程度。在这种情况下，为了消除实体经济与金融的分离现象，应该从降低市场主导作用的角度出发，政府可以根据这个思路来制定相关政策。通过从以下几个方面实施对策，在外汇政策应放弃固定汇率，支持浮动汇率；在货币政策上应坚持货币与货物之间保持平衡，就是通过货币来控制金融和实体经济之间的平衡；在财政政策上应该减少政府借贷；在金融监管上，要完善监管制度同时加强监管力度。

结论

目前，随着经济的快速发展，导致了金融和实体经济脱离的现象产生。由于金融学家对分离产生原因的界定不同，政府采取的制度也相应有所区别。本文通过从不同的分离界定，分析政府可采取的最有效政策，以此来实现减少金融与实体经济之间的分离程度，实现双方平衡发展的目标。

【参考文献】

[1]李国疆.经济虚拟化背景下的金融危机机制研究[D].西南财经大学，2012

[2]徐璋勇.金融与实体经济“分离假说”及其政策意义[J].河南金融管理干部学院学报，2006（04）：28-31endprint