浅析对外承包工程汇率风险防范

邢华金

摘要：据商务部《2017年度中国海外投资合作数据白皮书》数据显示，2017年全年，我国对外承包工程完成营业额1685.9亿美元，同比增长5.8%；新签合同额2652.8亿美元，同比增长8.7%，整个对外承包工程创历史新高。对外承包工程合同币种、结算币种以及支付币种通常为非人民币，一般为当地币或可自由兑换货币（如美元、欧元、日元等），甚至多种货币组合而成。1973年布雷顿森林体系崩溃，固定汇率制随之解体，世界各国普遍开始实行浮动汇率制，主要货币之间的比价时刻都处在剧烈的上下起浮变动之中，从而产生了汇率风险。

关键词：对外工程；汇率；风险

一、对外承包工程项目各阶段的汇率风险

对外承包工程项目往往工程规模大、建设周期长、外汇市场严重不稳，导致从项目前期投入开始，到最终工程款项回收完毕，汇率风险始终贯穿于整个合同执行过程中，且该风险存在不确定性：

（一）工程项目前期

目前我国对外承包工程还处于较为初期阶段，项目主要集中于亚非拉等国。据中国对外承包工程商会近年发布统计数据显示，我国对外承包工程企业在“一带一路”参与国家市场完成营业额在2016年就几乎占据“半壁江山”，并还有逐年上升趋势。但“一带一路”沿线国家多数资金匮乏，金融实力薄弱，存在巨大的资金缺口。因大型的对外承包项目资金来源一般都是由一个或多个、甚至跨国金融机构提供贷款，要想顺利拿到资金都需要履行非常严格的程序，对于对外承包企业来说，完全等待业主资金到位，项目的进展必然受到限制，缺乏主动性，对项目的掌控力度弱，这就需要对外承包企业自行融资垫付。

不管融资币种是人民币、当地币、还是自由兑换币种，最终还款币种会存在和融资币种一致或不一致两种情况，两种情况下，都可能存在汇率风险。在还款币种和融资币种一致或不一致的情况下，都分为两种情况：第一种情况为还款币种是对外承包企业自有资金，那么不会有汇率风险；第二种情况为还款币种为对外承包企业兑换而来，那么存在汇率风险。而且融资时间越长，出现汇率风险的可能性越大。

（二）工程项目施工期

在对外承包工程项目正常施工经营期，多数业主无法做到完全按照合同约定周期办理工程结算以及工程支付事宜，这就造成了汇率的波动会给对外承包企业带来汇率风险。

对外承包企业在工程履约中发生人工费、机械使用费、材料费、分包费用等各类成本费用的支出，均涉及需支付项目所在国当地币、可以自由兑换币种，而能否按时回收工程款，以及对外承包企业的资金支付计划，直接影响各类成本费用的支付时间，由此给对外承包企业带来汇率风险。

（三）工程项目完工后

对外承包工程项目完工后往往还会有一些货币性资产可能存在较大的汇率风险。通常对外工程承包合同均会约定在每期结算时扣除一定比例的质量保证金，待工程完工业主签发移交证书或一定时限的缺陷责任期满、或签发履约证书后再支付。而该部分质量保证金从第一期结算即开始扣留，到最终回款的时间需要好几年，甚至还会有业主因自身原因迟迟不签发支付凭证，致使质量保证金面临较大的汇率风险。待实质收回质量保证金后，对外承包企业除用于支付人工费、材料费、机械使用费、分包费用等欠款外，如有剩余部分则是企业的项目利润。但有些国家执行很严格的外汇管制政策，对外承包企业最后形成的项目利润存在无法汇出所在國的风险，若以所在国货币作为结算和支付币种，在一些国家甚至无法将当地货币兑换成自由外汇，长此以往，当地币的贬值和剩余资金在境外的滞留将造成企业的实质性外汇损失。

二、汇率风险的防范

汇率风险的防范目的在于尽量减小或消除汇率变动给企业带来的经济损失。如何有效的防范汇率风险，一种是从企业自身出发，加强内部控制措施，自然避险；一种是利用外部措施，通过有针对性的选择一种或多种金融工具、金融衍生工具来抵消汇率风险。对外承包企业要有效防范汇率风险，必须做到内外兼修。

（一）汇率风险防范的内部措施

1.项目前期管理

对外承包企业应收集项目工程所在国政治、经济、文化、外汇政策、历年汇率变动等信息，对项目所在国经济环境进行评估，是否存在汇率大幅波动、外汇管制等可能引起高汇率风险的外部环境。业主财务状况是否良好、信用等级是否足够，类似投资项目是否履约良好。

投标报价阶段应充分分析业主提出的招、议标条件，考虑报价货币汇率变动趋势，报价中应包含汇率风险费用，尽量选择强势货币作为计价货币。

特别是在合同中，应明确约定结算币种、结算周期、支付币种、具体支付时间，减少弱势币种支付，避免因拖延结算和支付带来的汇率风险。如能明确约定部分工程款支付至承包商本国，则能避免因工程项目所在国外汇管制资金无法汇回带来的汇率风险。合同有约定扣留质量保证金的，应尽可能约定以保函代替扣款，可以有效减少货币性资产总额，从而减少汇率风险。没有约定固定汇率的合同，应在合同中加入汇率保护性条款，约定汇率在超出某一波动区间时，启动汇率补偿措施。

2.项目实施阶段及后期

工程项目实施阶段主要可以通过平衡外币货币性资产与外币货币性负债规模来有效调节汇率风险。因汇率变动引起的外币货币性资产和外币货币性负债的增减是同时且呈相反方向，在外币货币性资产规模和外币货币性负债规模完全相同的情况下，汇率的变动引起的汇率损益可以完全相互抵消，从而达到规避汇率风险。这就要求对外承包企业合理安排外币资金的收支币种、时间和金额。

而工程项目后期主要涉及应收工程款、质保金的回收，以及回收款项清偿债务后剩余部分资金汇回的汇率风险。业主拖欠工程款可以采用应收账款保理、质保金可采用保函置换方式提前回收。

（二）汇率风险防范的外部措施

1.应收账款保理

受资金短缺影响，业主长期拖欠工程款，在项目完工移交后多年才能够分次收回的情况时有发生，甚至形成坏账。这种情况下可以采用应收账款保理方式，将应收账款转让给开展应收账款保理业务的金融机构，实现应收账款的资金提前回收，锁定汇率减少汇率风险的同时，还可以及时回收资金，提高企业资产流动性。

2.投保货币风险保险

投保货币风险保险是指一国进出口企业，只要缴纳一定的保险费给专门的外汇保险机构，当它因汇率变动而蒙受损失时，就会得到保险机构补偿的一种业务。

对外承包企业承包工程后，如果预期汇率风险较大，可向保险公司投保，参保货币汇率风险保险，当发生汇率损失时从保险公司获得一定程度的补偿，将汇率变动损失风险转嫁给专业的金融机构，从而减少企业所承担的汇率风险损失。

3.金融衍生工具

目前使用最大、较为成熟的能有效规避汇率风险的金融衍生工具主要有远期结售汇业务和外汇掉期。

远期结售汇是指客户与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限与汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务。当企业预计于未来某个时间会收到一笔外汇，有需要办理结汇业务，且对未来汇率持悲观预期，那么就可以在银行办理该业务，于当前锁定未来结汇时汇率，即锁定了未来成本或收益，起到规避汇率风险的作用。

外汇掉期又称为时间套汇，是指在同一个外汇市场上同时进行买卖期限不同而金额相等的外汇。该工具规避汇率风险的关键就在于“期限不同而金额相同”。比如某企业现有货币A，但有货币B的需求，此时就可以在货币市场以货币A购入货币B，同时约定在以后的某一个时点，以目前相同的金额以货币B再购入货币A，这不仅解决了企业目前不同种类货币需求，还达到了固定换汇成本和规避汇率风险的目的。

防范和规避汇率风险不能仅仅是被动的，必须树立汇率风险防范意识，制定完善的汇率风险管理制度，建立责任明确、分工合理的组织体系，制定合理的激励政策，形成系统、有效的管理方法和体系，才能够让国际工程承包企业在国际市场上取得更好的成绩。

参考文献：

[1]朱保金.我国对外承包工程中的汇率风险探析[J].对外经贸，2016 （6）：50-51.

[2]刘巍.对外工程承包企业汇率风险管控探讨[J].国际商务财会，2016 （9）：19-25.