汇率

人民币（兑美元）汇率止跌回升，到10月16日，中间价累计升值了约6%。而早在9月初，人民币才升值4%左右时，就有人抛出了人民币进入汇率（升值）新周期之说。这在市场引起一片哗然。然而，现在大家更多争论的是人民币会升值还是会贬值，而忽视了一个更加基础性的问题，即什么才叫“汇率周期”？而这才是讨论问题的起点。不是每一波升贬值都能够被称之为“汇率周期”，相信大家对此不会有大的分歧，只是对于“汇率周期”的概念可能会见仁见智。经济连续两个季度负增长为经济衰退，股市涨跌

人民币汇率“跌停”与人民币“贬值”进入12月份以来，国内各大报纸和网络媒体纷纷报道人民币汇率的异动，如:中国新闻网“商务部谈人民币连续跌停:说明汇率由市场调节”，腾讯网“全球避险情绪上升人民币即期汇率8触跌停”，和讯网“综合观察:解析人民币汇率连续跌停”，等等。一时之间，不少人以为人民币已经大幅贬值。然而笔者查12月美元兑人民币汇价走势，发现11月30日汇价为6.3482，12月9日则为6.3352，升值130个基点，也就是说人民币实际上非但没有“贬值”，

、引 言在当代，汇率决定与汇率形成机制无论在理论上还是在现实经济生活中都是一个非常重要也具有深远影响的问题。从理论上看，汇率决定理论与汇率形成机制一直是宏观经济学中最具挑战性同时也是存在很多争议的课题之一。对汇率与汇率决定理论的研究已经有很长的历史，例如，对购买力平价理论及其研究的历史就可以追溯到500—600年前。在15—16世纪Salamanca大学的学者就曾经提出并讨论过购买平价的思想［1］，Wheatley和Ricardo在19世纪初也有关于购买力