分析师预测与实际的每股收益的实证关系研究

蒋月婷

摘 要：本文运用相关性分析和线性回归分析，研究分析师预测的每股收益率与实际每股收益率之间的相关性和线性关系。分析发现分析师预测的每股收益率与实际每股收益率高度正相关，说明分析师预测的数据是基本可信的。但是从回归系数可以发现分析师预测的指标普遍高于了实际值，即分析师的预测较为乐观，所以投资者在运用分析师分析的数据时也不能盲信。

关键词：分析师预测、每股收益率

0 引言

如今，分析师对于股市的预测越来越多，那么分析师的预测到底可不可信？可信的话又能够信多少？基于这些疑问，文本对分析师预测的每股收益率和实际的每股收益率进行一些列分析，研究二者之间的关系，探究分析师预测的可信度。

研究方法

本文采用t年分析师一致预测每股收益（未来12个月），与t年每股收益EPS（TTM）两个指标进行分析。数据区间2004年至2016年，由于分析师预测的每股收益率数据不多，所以在这13年间，也只有5021个数据用于分析。数据来源于wind资讯数据库。

1.1 描述性统计

本文使用相关性分析，研究分析师预测与每股收益率的关系，以检验其是否存在正相关关系。

1.2 線性回归分析

为了进一步探析分析师预测每股收益与实际每股收益率之间的线性关系，以及如何运用分析师预测的每股收益来估计第二年的每股收益，所以本文引入了人一个线性回归方法：

实证结果

2.1 描述性统计分析结果

如表1所示，分析师一致预测每股收益率与实际的每股收益率之间的相关系数达到了0.936，p值趋于0，在1%的水平下显著。这个结果说明分析师预测的每股收益率十分接近实际的每股收益率，即分析师的预测是非常有参考价值的。

2.2线性回归分析结果

为了指导投资者合理运用分析师预测的股价来进行投资决策，本文利用这两个数据做了一次线性回归，回归效果很好，Adj-R^2等于0.875，说明分析师预测的每股收益率对实际收益率有很高的解释能力。回归结果表明，用分析师预测的每股收益率乘以0.83再减0.122，就可以预测当年的每股收益率。从这个结果也可以发现，分析师预测的回归系数小于1，而常数小于0，也就是说分析师预测的每股收益率普遍在一定程度上高于实际收益率，即分析师的预测较为乐观。

结语

本文运用相关性分析，发现分析师预测的每股收益率与实际的每股收益率高度正相关，说明分析师预测是十分值得参考的指标。本文进一步利用回归方法，找到了分析师预测的每股收益率与实际每股收益率之间的线性关系，其结果可以拿来对未来股价进行预测。另外在回归结果中，作者发现分析师预测的回归系数小于1，而常数小于0，也就是说分析师预测的每股收益率普遍在一定程度上高于实际收益率，即分析师的预测较为乐观。所以，投资者在参考分析师预测的指标时不可盲目相信，一定要加入其他因素，多方面考究。

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