金融中介发展与产业结构优化的实证研究——以咸宁市为例

柯希均

（咸宁职业技术学院 湖北 咸宁 437100）

金融中介发展与产业结构优化的实证研究
——以咸宁市为例

柯希均

（咸宁职业技术学院 湖北 咸宁 437100）

一个地区经济发展体现在GDP增长，更体现在金融中介的发展和产业结构优化上。发展金融中介和优化产业结构是增强竞争力、实现经济发展的重要途径。本文通过实证研究得出，金融中介的发展水平与产业结构优化升级存在长期均衡关系，金融中介的发展对产业结构优化相互促进。地方政府要完善金融市场，优化金融中介市场结构，大力发展资本市场，大量引进风险投资，主动适应产业结构优化调整，满足产业优化升级的需要。

金融中介；发展；产业结构；优化

0.引言

根据湖北省统计局发布的2015年地市州地区GDP数据，咸宁市GDP突破千亿大关，进入千亿俱乐部。一个地区经济发展水平不仅体现在GDP的增长，更体现在金融中介的发展和产业结构优化上。以咸宁市为例[l]：2015年年末，全市金融机构存款余额1035.44亿元，比年初增加143.71亿元。其中，住户存款余额592.92亿元，比年初增加70.1亿元。全市金融机构贷款余额628.97亿元，比年初增加94.61亿元。其中非金融企业及机关团体贷款382.29亿元，比年初增加61.21亿元。小微企业贷款余额177.29亿元，比年初增加30.44亿元。第一产业178.59亿元，增长 5.3%；第二产业 500.47亿元，增长7.4%；第三产业351.01亿元，增长10.2%。三次产业结构比由上年的17.9:49.4:32.7调整为17.3：48.6：34.1。2015年咸宁市第二、三产业贡献率之和为地区生产总值的82.65%，产业结构的优化对经济增长的贡献是显而易见的。

Marco Da Rin和Thomas Hellmann(2002)认为商业银行等金融中介能不仅催生出新兴产业，同时还加速了黄昏产业走向没落。[2]有学者通过对行业调查研究，发现资本市场并没有反映出行业成长周期的特征，产业结构也没有随行业成长周期的变化而调整，虽然一些行业具备竞争优势，但并未得到资本市场的认可，金融市场资本流动存在明显的“扶弱”的非市场化行为。[3]也有学者从区域划分的角度，根据区域经济发展水平的不同，来研究区域金融中介发展水平如何影响产业结构优化升级。[4]还有学者分析1978——2006年的国内经济指标数据，研究发现产业结构的分布情况与金融中介的发展水平存在着相依关系。

金融发展与产业结构优化升级之间是否存在关系，存在什么样的关系，国内外学者多有研究和探讨，但大多仅限于理论的层面上。本文通过分析咸宁市2001——2015年经济指标数据，对金融中介发展水平与产业结构布局调整关系用合适的代理变量选择模型做实证分析。

1.基于咸宁市金融中介发展与产业结构优化的实证研究

1.1 咸宁市产业结构现状及基本特征

图1 咸宁市产业发展趋势图

由图1不难看出，咸宁市产业结构变化趋势表现为第一产业增长减缓，第二、第三产业增长加速，产业结构朝着三、二、一型方向发展。

1.2 咸宁市金融发展现状及特征分析

咸宁市金融市场规模近几年持续放大。存款余额达1035.44亿元，比上年增长16.12%；贷款余额达592.92亿元，比上年增长17.74%。存贷款的增长速率处于平稳合理区间。

在金融市场快速发展的同时也存在一些问题。近几年来，咸宁市的金融机构（含外资）人民币存贷款余额持续稳步上升。2015年末，存款余额首次突破1000亿元大关。存贷款余额在GDP中所占的份额也逐步提高，可见，金融行业对咸宁市经济发展的做出了重要贡献。但是存贷差额也同步呈现拉大的态势，2015年存贷差额达406.47亿元(见图4.2)。存款与贷款差额的拉大说明目前市场的一部分资金没有投入实体，未能转化为有效投资以促进经济增长，说明咸宁市产业结构存在较大的优化空间。咸宁市“十三五规划”提出推进“四集同步”，其中：产业项目布局向优势资源集聚，支柱产业向集群化发展，是一个很好的契机，有效利用并引导闲散资金促进咸宁市产业结构优化升级。

图2 咸宁市金融规模与生产总值发展情况

1.3 咸宁市金融中介发展对产业结构优化影响的实证检验

储蓄、投资受金融中介发展水平的影响，并且其影响还传导到资金流量、资金存量结构，也影响生产要素分配结构。[5]金融中介作为连接金融活动的一个重要环节，汇集居民资金为储蓄，寻找合适的投资项目从而转为投资，在这个过程中，为经济社会生产流通提供信贷周转资金，促使资金由盈余方流向资金稀缺方，提高资金的使用效率，合理的配置了生产要素，推动产业结构优化升级。据此，可建立如下检验模型:

假设：H0为金融中介发展对产业结构优化升级有积极促进作用。

式中:IUt代表产业结构优化升级;INT1与INT2代表金融中介发展水平。对IU、INT1、INT2取自然对数。α0为截距项，ε为误差项。若H0成立，则α1、α2均为正且在统计上显著。

1.3.1 指标选取与数据来源

①金融中介发展指标：

INT1=（咸宁市银行存款余额+非银行金融中介机构存款余额）/咸宁市生产总值，表示咸宁市金融中介规模扩大和汇聚储蓄功能的增强。

INT2=咸宁市金融机构年末贷款余额/咸宁市生产总值的比重，表示咸宁市信贷供给水平和银行的资金配置功能。

②产业结构优化升级指标IU：

IU=（第二产业产值增加值+第三产业产值增加值)/GDP

③数据来源。本文数据来源于咸宁市历年统计年鉴和咸宁市统计局网站上《咸宁市国民经济和社会发展统计公报》中有关金融中介机构存贷款余额、市生产总值及产业分布构成的数据。

1.3.2 检验过程及结果

①序列平稳性检验:现实中大部分经济数据的时间序列都是不平稳的，因此在进行协整检验之前要对各经济数据时间序列进行平稳性检验。本文采用ADF法检验，其结果如表1所示。容易看出，IU、INT1、INT2都存在单位根，但经过一阶差分后的序列却是平稳的，即这三个变量都是一阶单整的。

表1 ADF单位根检验

②协整检验。

根据序列平稳性检验结论，由于IU、INT1、INT2是同阶单整，因此变量间可能存在长期协整关系。对方程(1)进行回归，其结果为：

从检验结果来看:INT1的系数为负，但t检验值不显著;INT2的系数为正，统计上显著，模型的拟合优度较好。生成方程(2)的残差序列，并用ADF法对其进行单位根检验，其ADF检验值为-4.041，在95%的置信度上通过检验。说明残差序列平稳的，IU与INT1、INT2,之间存在协整关系。

检验结果表明,IU与INT2存在长期稳定的均衡关系。这说明，随着金融中介信贷供给水平和资金配置功能的增加，能够促进第二、三产业发展，推动产业结构升级。对于另一个金融中介发展指标INT1，虽然INT1与IU也存在长期协整关系，但t统计量不显著，即银行与非银行金融中介机构存款余额与市生产总值的比重，也就是说咸宁市金融中介规模扩大和聚集储蓄功能并没有对产业升级起到很好的支持作用。

③格兰杰因果检验。检验结果见表2

表2 IU、INT1和INT2的因果关系检验结果

检验结构表明，金融中介流动负债 、金融中介机构贷款余额 与产业结构升级IU与之间存在单向因果关系;即金融中介流动负债、金融中介信贷总额是产业结构升级的格兰杰原因。

2.结论及政策建议

2.1 实证检验结论

①金融中介的发展水平与产业结构优化升级存在相依关系。从模型分析及检验结果中不难看出，金融中介的信贷水平与产业结构优化升级之间有较强的正向相关性。并且，因果检验结果表明，金融中介规模扩大，信贷供给水平提高和银行的资金配置功能改善，是产业结构升级的直接原因。这个结论支持了本文的原假设H0。

②产业结构升级对金融中介的发展水平也有促进作用。从模型分析及检验结果中可以看出，产业结构跟进调整布局越及时，提档升级越充分，金融中介发展水平也就越高，信贷供给水平和银行的资金配置功能也将不断增强。

③虽然金融中介中介的发展能促进产业结构优化升级，但金融中介存款余额的增加对产业结构优化升级的贡献作用在统计上不显著。

2.2 政策建议

①优化金融中介市场结构。从实证结果分析看出，咸宁市金融体系还不够完善，商业银行的市场化程度还不高。在完善金融体系结构的同时，要创造公平竞争的外部市场环境，让其他银行尤其是城市商业银行在市场中更具活力，以打破国有商业银行独大垄断的地位。另一方面，银行数量不多，位置布点不甚合理，竞争的动力缺乏。总之，要充分调动金融资源，主动渗透参与行业、产业发展，主动适应产业结构优化调整，满足产业优化升级的需要。

②引进风险投资。银行等金融中介对产业结构优化有积极正面作用是毋庸置疑的，但很多行业产业更需要直接、便捷的引入金融资源。因此，咸宁市要积极的为优质企业创造上市条件（包括新三板和四板市场），借助资本市场增资融资，从而促进产业结构优化升级。

［1］数据来源于《2015年咸宁市国民经济和社会发展统计公报》.

［2］MarcoDaRin,ThomasHellmann.Banks as Catalysts forIndustrialization.《Journal of Financial Intcrmediation》，2002(11):366－397.

［3］蔡红艳，阎庆民.产业结构调整与金融发展一来自中国的跨行业调查研究.《管理世界》[J].2004(10):79-84.

［4］马智利，周翔宇.中国金融发展与产业结构升级关系的实证研究.《上海金融》[J].2008(2)：18-21.

［5］沙虎居.论产业结构调整中的金融支持——以浙江为例.《求索》[J].2005(9):32-3.

［6］孙莉娜.论产业结构调整中的金融支持.《金融理论与实践》[J].2003(1);7-10.

［7］杨德勇，董左卉.资本市场发展与我国产业结构升级研究.《中央则经大学学报》[J].2007(5):45-50.

［8］徐炳胜.资本市场发展与产业结构升级关系的实证分析.《上海金融》[J].2006 (2):50-52.

F832.7

A

2095-7327（2017）-08-0145-02

本文系咸宁职业技术学院校级一般课题项目（项目编号为2016B006）阶段性研究成果。

柯希均（1981—），男，湖北十堰人，湖北咸宁职业技术学院讲师，湖北大学商学院金融学硕士研究生，研究方向为区域经济、国际金融。